1.走进期权世界(9)保证金之卖购

关于期权保证金的计算方式，很多同学会觉得比较复杂，尤其是对一些文科生来说，看到那些公式就觉得头大。但是金融本来就和数学息息相关，期权更是数字的游戏，我们还是要尽量去了解数字和符号背后的那些逻辑。

期权保证金的计算分为“卖出认沽合约”和“卖出认购合约”两种类型，然后每种类型又分“开仓保证金最低标准”和“维持保证金最低标准”。我们当前还没讲到认沽期权，所以主要讲讲卖购的保证金。

“认购期权义务仓开仓保证金最低标准”的计算方法如下：

认购期权义务仓开仓保证金＝[合约前结算价+Max（12%×合约标的前收盘价-认购期权虚值，7%×合约标的前收盘价）]×合约单位

举个栗子，假如智多星卖出开仓50ETF12月3500购，需要的保证金=[0.0384+Max（12%×3.186-认购期权虚值，7%×3.186）]×10000

其中，认购期权虚值=Max（行权价-合约标的前收盘价，0）=Max(3.50-3.186，0)=0.314

所以，保证金=（0.0384+0.223）*10000=2614元

“认购期权义务仓维持保证金最低标准”计算方法如下：

认购期权义务仓维持保证金＝[合约结算价+Max（12%×合约标的收盘价-认购期权虚值，7%×合约标的收盘价）]×合约单位

还是上面的栗子，维持保证金和开仓保证金的区别在于，一个用的是前结算价，是静态的，一个用的是结算价，是动态的。

由于50ETF期权保证金的具体计算方法是一个分段函数，保证金的具体数额会随着行情的变动而变动，所以大家不用记公式，只需要知道50ETF卖购的保证金跟合约的权利金，50ETF的收盘价等有关，而且一般是正相关，权利金越大、标的价格越高，保证金也越多。

当然，上面计算出来的是保证金最低标准，不少券商为了风控的需要，会提高保证金缴纳的比例，还会根据剩余到期时间的长短对保证金的比例进行调整。

在隐波正常的情况下，对于虚值期权，智多星一般会用一张卖购3000元保证金来粗略估算需要多少资金，预计后市隐波会上升的情况下，就用4000/5000元甚至更高来计算，这些经验，同学们可以在逐步实操的过程中慢慢积累。