热点此起彼伏，基金组合如何配置才更合理？

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热点此起彼伏怎样构建基金组合才能进退有据？

今天是8月11日，星期三

 进入8月以来，尽管上证指数的运行重心逐渐抬升，在本月前七个交易日里，收出了六根阳线。不过行情热点散乱，尤其是各大行业主题的持续性比较差，上周还在创阶段新高的新能源锂电池板块，本周开始快速回落，沉寂已久的银行、地产等行业主题，则获得了表现机会。很多同学因此感到无所适从，那么，如何在基金投资当中，通过合理均衡的配置，做好合理的组合规划，从而避免陷入盲目追涨的误区呢？我们今天来聊一聊。

 对于在本月行情当中，盈利的难度，数据最能说明问题。在上周，也就是8月第一个完整交易周，市场当中涨幅超过5%的均为“新能源汽车”主题的成长风格基金。而进入本周，画风突变，在前半周领涨走强的主题，是大家已经忽略了一段时间，在春节之后一直处于调整状态的“消费”类基金。相信一些同学看到新能源汽车走势强劲，在上周刚刚配置了这一主题的基金，如今则正赶上调整的到来，出现这种情况，表面看是踏错了节奏，深层次原因则是对短期行情过于重视，并且没有通过基金组合有效回避风险。

 如果想解决这个问题，需要从资产配置的三个方面做出合理规划。第一点，我们在挑选基金产品的要素类型上，切忌过度单一。首先，在选择一只基金之前，需要了解这只基金的背后团队，也就是“基金公司”的实力如何，“基金经理”资历怎样，这只基金产品主要挂钩的主题是什么，以及风格偏好等。在这几个要素上，讲究就很多，比如不能过分从单一角度出发去选择基金。有一些同学看到“农银汇理”旗下的三只基金进入了去年的基金年度排行榜前列，就在今年年初选基金时，只从农银汇理的基金产品中，进行选取，这就是一种短视的做法。中长周期来看，该基金公司的实力和规模都相对小众，在长期定投的产品选取中，这类公司的产品占比不应过大。

 只有我们真正看清楚取得优秀业绩的源头是什么，才能追根溯源，挑选出未来有可能创造优良业绩的基金产品。还有些同学更为直接，忽视基金业绩，仅仅通过微博或抖音，从热度上来挑选基金经理，这种做法更为短视。像一些媒体的宣传片，流量的热度，无论是基金公司自己所为，还是委托第三方进行布置，都可以做出大片的效果，不过基金经理真正能够打动人心、使人信赖的，还是长期可持续的基金业绩。并且即使大家侥幸挑到了这类产品，足够长的持有时间，也是必须的。

 第二点，则是基金挂钩的行业主题应相对均衡。我们无法做到踩中每个时段的每一个热点，但可以做到相对模糊的正确。“模糊的正确”不代表忽视估值，不过可以将“政策、常识”等要素，作为选择配置方向的标准。像医药、新能源车，就都是政策扶持、行业潜在增速确定性强的行业，配置这类主题，或许会有短期的波动，导致产生亏损，不过这类产品上的收益，是可以和“持有周期”形成正向比例关系的。

 而在挑选基金产品时，除了被动型行业指基会有醒目的主题方向外，一些同学问到，我怎么知道这个基金经理擅长哪些行业的投资呢？其实搞清楚并不难。像葛兰、蔡嵩松、姚志鹏，都具备相关行业的实体工作经验，管理的产品重仓股又基本覆盖在这些行业上，自然就可以认为他们的产品具备医药、科技、智能汽车等主题要素了。这需要投资者提前做一些功课，加强平时的学习了。

 当然，如果市场进入全面牛市行情，则大概率我们手上所持有的行业主题基金均会出现上涨，区别只是涨多涨少、涨快涨慢的问题。这时候大家就要重视估值水平、新增资金流向、政策态度等客观数据，作为辅助工具了。而在震荡市的结构性行情里，行业主题的基金表现会更为突出，挑选行业的重要性也更大。因为在结构性行情当中，往往无法形成普涨局面，只有一个或几个行业在表现，典型的像2019年，领涨的股票型和混合型基金，均配置了科技、互联网等创新主题。而进入2020年，则是低碳新能源的天下，当年涨幅翻倍，同时霸占基金涨幅前十的产品，基本都具备相关的主题元素。具体到我们的长期定投组合当中，配置1到3个行业主题基金，是为整个基金组合贡献递增收益的选项。当然，这几个行业主题，尽量形成对冲或负相关关系，尽量降低其间的正向关性。比如我们配置了张坤的易方达中小盘之后，尽量就不要配置其他白酒主题基金了，这也是多行业对冲的意义所在。

第三，投资思路应灵活，投资眼光放长远。刚才我们提到了行业主题基金，是为整个基金组合贡献递增收益的选项，也就相当于我们平时正常工资收入之外的“奖金”，那么，在我们整个基金组合当中，真正担当重任的基础收益方面，就要靠宽基指数基金来创造了。只要我们对中国经济发展有足够信心，对A股上市公司业绩有足够信心，那么，挂钩沪深300、中证500等宽基指数基金，应是长期定投的标配。在整个投资组合构建完毕后，接下来我们要做的就是静待花开了，不必要因为某个月甚至某一周的业绩表现，就盲目追涨杀跌。

最后要提醒大家的是，我们对基金组合的态度，绝不是构建完成，配置之后，就准备躺平和躺赢。看待市场的视野还应该动态灵活，毕竟，客观看待市场，才是尊重市场的表现。平时结合客观要素等变量，适时灵活增减仓位，并将考察和调配的期限，都制定的相对长远，才是对这个组合负责任的做法。

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