5 走上真正的投资之路

HI喜马拉雅的各位小伙伴们，我是你们的老朋友忻工，忻工继续为您播讲《我的师兄但斌和他的东方港湾》，走上真正的投资之路——选最好的企业。

在20世纪90年代，内地券商的主流手法是操纵股价。在君安证券时，但斌师兄对券商坐庄等行为就很不认同。后来到大鹏证券资产管理部担任首席投资经理时，但斌师兄曾向当时的领导徐森林先生和公司领导建议买入茅台和五粮液，他们认为盘子太大，收益率不会高，可能还覆盖不了资金成本。真遗憾，当时茅台市值只有80亿、五粮液市值195亿，后来大鹏证券因做庄五矿发展、广电网络、国投原宜等股票而倒闭，进一步印证了但斌师兄的想法：不符合常识的事情必然会垮台。何谓“不符合常识”？假如一个庄家每次都赢，理论上它可以把所有人的钱都赢走。但这是一个不可能延续的游戏，所以南方、大鹏都失败了。之后，更多的券商也倒闭了。

但斌师兄真正转向价值投资是21世纪初投资香港股票这段时期。

2000—2001年，美国纳斯达克市场发生股灾，股指从5000多点一路跌到1000多点，当时凭着技术分析的功底，但斌师兄认为一个历史性的大机会来了。问题是投资什么。他们所熟悉的在美国上市的中国企业，就是互联网公司。那时候，身边的人，比如师兄的女儿，已经开始接受网上教育，但斌师兄觉得互联网很可能会成为一个类似电信一样的大行业公司。于是，但斌师兄让朋友潘卉女士拿了100万美元去香港找美林证券高级财务顾问关键先生开户，准备买在美国上市的中国互联网股票。但关键先生认为这些公司会破产，建议她不要买，建议她买医药股默克，结果她选择买入默克。其实当时如果按他们事先确定好的计划买入网易、新浪、搜狐，现在就变成了几千万美元。

错过了买入互联网股票的最好机会，后来他们卖掉默克，索性直接投资在香港上市的内地公司，如同仁堂科技、宁沪高速、沪杭甬、深高速等，买入的价格靠业绩增长及分红，几年内收回成本应该没有问题。当时，除了它们股价很低之外，像同仁堂科技4元、宁沪高速1.4元、沪杭甬1.8元多、深高速1.5元，他们也是通过仔细分析企业的基本面后才买进的，结果深高速赚得略少点，只有两倍多，其他股票都赚了四五倍。这次他们很安全地赚到了一些钱。

这段在香港的投资经历也促使但斌师兄更积极地思考，并坚定了但斌师兄的投资理念——要选最好的企业投资。