【直播答疑】龙头杀估值，基金遭殃；风雨之后，我们终将见到彩虹！

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边学边赚，大家好，我是桂煮编。欢迎收听本周的直播答疑。商学院VIP群的规模越来越大，本次依旧是由我们的运营同学挑选了一些问题，来做回复，感谢理解，也感谢大家对好买商学院和牛基宝的大力支持！

先简单说下周五收盘后的本周行情：

在抱团继续杀龙头估值、踩踏效应进入下半场，以及美债利率上升、美股连续调整后，上证指数上周继续下调，并暂时跌破60日均线和去年11月以来的上升趋势线。

（数据来源：wind，数据区间2020.10.1--2021.3.5）

虽然今天3460点没有破，但如果下周60日均线不收回来，调整在恐慌下，存在进一步下探半年线3400点、年线3200点的风险。

（数据来源：wind，数据区间2020.10.1--2021.3.5）

创业板指数已经提前跌到半年线的关键位置，下周这个位置也是脚力的关键。

整体看，本周跌势已经较上周跌势放缓，有所企稳，后市成交量若萎缩，大家都装死了，可能行情才会逐步磨出短期底部，才能走出有效的反弹行情，届时仓位较高的需要做调整，多注重防御。

虽然长期我们说持有好资产就行，但短期可能也是需要做些保收益的动作，尤其很多没有前两年收益安全垫的同学，新进来的这轮调整可能比较痛苦，后面我们也会做些反省和修正。我还是请大家相信，好的资产一定会给你长期的回报，短期的曲折恰恰可能磨练我们的心态。风雨之后，我们终将见到彩虹！

1、灰灰：

1)认识好买有点晚了，元旦后把资金转移到好买买的4w港股宝，交银新成长4w，前海国家比较5w和前海港股通5w都被套了亏损状态，桂主编帮我看看咋办，手里只剩一小部分资金了，全都补仓是不够用的

2)我1元买的鹏华匠心精选现在还有近10%的利，需要止盈出来吗

3)另外重仓20w许炎的富国互联网科技，1.62买的，最近刚近刚亏本，等回本时继续拿着还是换成李渊博的科技基或全卖掉出来，我另外还有10w刘格淞的002939，目前还有30%的盈利，因都说科技还有行情就一直持有着，也需要止盈出来吗？我其他的基金是牛稳健和兴全均衡基。

【回复】

港股宝成立以来，正好赶上这波调整，虽有香港上调印花税的利空，但港股整体还是被认为今年相对低估的资产，而且很多成长股也是朝阳行业、A股稀缺资产，继续持有就好了。交银新成长今年其实还不错，持仓也比较分散，可能买的点位在节前高点，继续持有。前海开源国家比较优势持有白酒、医药、新能源等很多抱团股，跌的狠些，现在割也有点亏，反弹可减仓。前海开源港股通股息率50强都是投的港股的高股息个股，过去两年也没怎么涨，最近也没怎么跌，不知道为什么亏，这只持有下去问题不大，低估值资产也不会大跌。

鹏华匠心精选是王宗合的，白酒+港股，跟易方达蓝筹他们比较像，你好像除了前海开源国家比较优势、鹏华匠心精选有些白酒，也不太多，但如果要降整体仓位，可以止盈。

许炎的富国互联科技，是科技方向；刘格松的广发创新升级，较多光伏、新能源、医药。等反弹差不多，可以调整为科技+周期的富国高新技术产业混合(100060)、中欧明睿新常态混合A(001811)。

牛基宝稳健和兴全均衡基，继续持有。

2、晶：

请问桂主编，20万资金2年后用，降低收益预期，达到10%就可以的话，准备购买绝对收益李健的000572，小目标和稳稳的幸福，是一次性购买，还是分期买入(每周四或月底之前)？

【回复】

我们以李健的中银多策略000572为例子，它持有超过70%的债、20%以内的股票，通过一定的策略，来实现每年0-20%的收益。股市不好的时候，收益可能在0%左右；股市好的时候，收益可以最高20%。

小目标和稳稳的幸福也是类似的产品，只不过是个组合，就是持有类似的一些基金。我们再看它们的波动，相对于沪深300指数的高波动，它们的波动非常平滑、趋势往上，所以定投的意义不大，适宜一次性买入。如果定投买入，成本越来越高，会压缩收益空间，还造成资金闲置和浪费。

3、The rest of my life：

你好，老师！牛基宝进取型基金，现在收益快负六个点啦，请问是继续加仓还是持有不动

【回复】

牛基宝进取型基金有90%的持股，属于高波动高风险的组合。2017年7月成立以来，年化收益率19.46%，历史最大回撤-26.2%（发生在2018年的熊市）。本次调整类似于2019.4（贸易战）、2020.2（疫情），这次是抱团股的覆灭。

但是虽然有一些短期的波动，甚至经历2018年的熊市，还有2015年的股灾（成长型组合经历过），都没有改变好基金、好基金组合的长期上升趋势，牛基宝就是长牛基金的组合。所以我们投资可以放长远一些，不要只看短期业绩波动。

4、Lucie：

桂煮编，您好！首先感谢好买商学院的基金投资课程，感觉受益匪浅。

1）参考好买30位固收基金经理名单，我选配了四只债基：易方达裕丰回报债券000171、大摩强收益债券233005、新华增盈回报债券000973、工银添颐债券485114。请您看看这几支债基怎么样？000973的机构持有率达到95%，对于债基来说，这么高的机构持有率，对个人投资者有什么风险？

2）我之前配置了汇添富沪深300安中指数（000368）、工银中小盘（481010）、大成优选升级一年持有混合A（010738），还按34位基金经理名单配置了易方达中小盘、富国天惠成长混合、中欧医疗健康混合、兴全合润混合、工银文体产业股票、前海开源沪港深优势精选混合、交银新生活力灵活配置混合、信达澳银新能源产业股票、富国创新科技混合，另外还买了牛基宝成长型。感觉配置的有点多，请桂煮编给把把脉，看是否需要调整？

3）我的债与股是按3:7的比例进行配置的。牛基宝成长型的债和股好像就是这个比例，如果长期定投牛基宝的成长型，是不是正好符合我的资产配置要求？这样就不需要再分别配置债基和股基了吗？

以上问题请给予回答，非常感谢！

【回复】

工银添颐债券A(485114)早就被剔除了了，看30位固收基金经理的2.0版本名单吧。新华增盈回报债券000973的机构持仓较为稳定，基金业绩也非常稳定，规模足够大，无问题。

34位的那些持仓和牛基宝成长型都没有问题，其他的指数、去年排行榜基金、新基金，意义不大。

牛基宝成长型是70%股、30%债，已经满足了你的配置需求。

5、何X明：

1）近3-5年不用的资金，买了主动管理、宽基指数基金、行业指数基金止盈线分别设置多少合适？

2）止盈后的资金，怎么继续投入？分成多少批多少时间投完？

3）名称中“二年持有”，如定投的话，是每笔投入开始计时二年吗？

【回复】

连续两年大涨后，当前这种情况，不建议买宽基指数基金、行业指数基金，建议买中低波动的价值蓝筹、均衡基金，参考34位基金经理标红的。止盈线没有简单的标准，长期看5-10年年化收益率20-30%以上，是个比较危险的区域。另外，也可以参考估值百分位、最大回撤、人气止盈等方法，主动择时止盈，参考我们《基金定投》系列课的止盈章节。

止盈后的资金，怎么继续投入？分成多少批多少时间投完？参考我们《基金定投》系列课的止盈后复投章节。

对的，“二年持有”的持有期基金，此基金申购确认后必须持有二年才可以赎回。

6、yan：

主编好，农银新能源主题002190这支基金我目前亏损11%,后续应该逢跌补仓呢，还是装死呢？谢谢

【回复】

农银新能源主题混合(002190)这个是赵诣的，去年混合型基金亚军，也是去年我死活不让大家追的基金。建议换基。

7、奋起博发：

请问桂主编：我是比较稳健型的理财小白，一月份建了两成的混合型仓位，葛兰和董承非的3号两会前可以加仓了么？还有科技、新能源能开始建仓了么？

【回复】

作为小白，又是在市场暴涨两年之后的今年这个高风险时间点，不建议买单赛道产品了，很多这次暴跌了，还是高估的，不要去给过去两年吃饱了的人去“抬轿子”了。建议买中低波动的价值和均衡基金（包括牛基宝成长型），或者股债平衡产品（包括牛基宝平衡型），或者固收（包括牛基宝稳健型）。今年以防守为主吧，多学习投资知识。

8、Lily：

请问，雷鸣的汇添富蓝筹还适合拿着吗？作为价值型基金，回撤有些大。谢谢贵主编！

【回复】

雷鸣今年的波动是有点大，历史最大回撤也是所有价值型基金经理里面最大的前3位。他目前的持仓覆盖了电商、免税、白酒、娱乐休闲、家电、医药等大消费蓝筹个股，不少也是抱团比较严重的大消费个股。可以换仓标红的价值型基金。

9、匡苗：

34位基金经理的基金可以持续拿下去嘛？

【回复】

本周一的《每周投资纪要》里有专门标出基金经理名字，标红的大多数都可以继续拿住。

10、天使：

桂主编，我消费类基金有3个，张坤易方达中小盘，易方达蓝筹和焦巍的银华富裕（180012），去年10月中旬逐渐买入。各有5万，占仓位百分之30，之前上涨收益很好，但上周大跌后，发现焦巍的银华富裕下跌非常厉害，是有什么问题么？还能继续拿么？后面可以反弹出一半，加到价值均衡的基金中么？

【回复】

张坤易方达中小盘是白酒+其他消费，易方达蓝筹是白酒+港股，焦巍的银华富裕是重仓白酒、食品、医药，都是大消费这个赛道的抱团股，这次大跌杀的就是它们，抱团变踩踏。反弹要减仓，换一些价值、均衡基金做分散。甚至如果没有固收产品，需要加大股债平衡、固收等中低风险的基金，以规避今年的波动行情和调整风险。

11、漫步者：

老师好，34位基金里，我除了持有价值和均衡基金，还持有张坤，李元博，周应波 ，葛兰，黄兴亮的上榜基金，是否要在3.4月份逢高退出，加仓价值和均衡基金或债基呢？另外FOF基金里有推荐的基金作为长投或养老基金布局吗？谢谢

【回复】

价值和均衡基金，如果波动不是特别大的，还有本身有周期股的周应波，李元博的周期产品，可以继续持有。单赛道的张坤（消费）、葛兰（医药）、李元博（科技）中长期持有，问题不大；除非仓位较高，可以在未来反弹行情中做减仓。黄兴亮的不要了。

FOF基金说了很多次，大多数都是固收产品，少部分偏股、波动大些，也没有特别知名的基金经理只去买其他人的基金，养老FOF成立时间段、也没有足够的历史指标参考。以后有机会，我们再梳理吧。目前建议长期定投长跑基金，或者直接买股债平衡基金、固收产品，也可以作为养老基金的。

12、若水：

目前行情，能接受20%的回撤，50万元，固收+、股债平衡、价值蓝筹、均衡型、行业板块、各自如何比例配置？谢谢老师

【回复】

固收+产品，按年化收益率7%，历史最大回撤-5%的。

股债平衡，按年化收益率15%，历史最大回撤-25%的。

价值蓝筹、均衡型，按年化收益率20%，历史最大回撤-35%的。

这样你就可以自己去配置了，比如3:3:4去配，这样加权平均后的目标收益率14.6%，最大回撤-23%。具体的产品、产品的配置比例，可以自己按上述方式去找、去算。

13、今生有一小棉袄儿，足矣！：

桂老师好，周期股的基金都有哪些？怎么布置。

柳孟春：

桂主编，目前市场风格切换，请问下那些优秀的基金重仓了顺周期行业，我自己能找到比较满意就广发睿毅。要是有其他优秀基金也重仓了顺周期行业，请推荐下？谢谢！！！

【回复】

周期股就是有色、化工、钢铁、煤炭、建筑、机械、汽车等，还有金融地产其实也是，随着经济周期的盛衰而涨落。基金有两种方式介入，一是相关的指数基金，比如：

（数据来源：好买基金网，数据截止2021.3.3）

二是一些主动管理基金，这个看今年迄今涨幅比较靠前的大都是了，比如混合型基金里的广发价值领先混合(008099)、广发多因子混合(002943)、大成新锐产业混合(090018)、易方达供给改革混合(002910)、中欧价值智选混合A(166019)、安信鑫发优选混合(000433)、前海开源沪港深核心资源A(003304)、东方支柱产业灵活配置混合(004205)，等等。另外，34位基金经理里的几位价值型老将，科技成长的富国高新技术和中欧周应波的产品，均衡型基金里的一些，也都配有部分少周期周期股。

具体的可以结合基金本身的其他指标，看是否有需要配置。另外，对于单周期的主题基金或指数，因为周期行业本轮只是在抱团股下跌后的补涨，不具备长期投资价值，需要控制仓位，避免将来一套好几年。

14、秋云：

定投1年半或更久，这样的组合可以吗？

价值均衡：

曲扬001857前海开源沪港深（10%）

谢治宇001736兴全合润（10%）

周慰文166001中欧新趋势成长（10%）

王崇519736交银新成长（10%）

中小盘：

范妍001736（10%）

杜洋005267（10%）

其他：

张坤005827（10%）

葛兰003095中欧医疗健康（10%）

李元博100060富国高新技术混合（10%）

余昊270023广发全球精选QDII（10%）

【回复】

范妍的圆信永丰优加生活股票(001736)、谭丽的嘉实价值精选股票(005267)都是不错的均衡、价值型基金，除了收益能力不错，波动控制的也可以，尤其近一个月的波动，也是比较抗跌。

其他都是34位里的顶流，长期持有问题不大。

15、萤火虫：

今年行情怎么判断?慢牛?牛转熊?抱团行情是否还能继续持续下去?

【回复】

行情我们周一的《每周投资纪要会》会分析。目前总体看，过去两年涨幅过高，尤其抱团的基金涨幅过大，引发的大级别风格切换：抱团的消费（含白酒）、医药、新能源等等，出现较大跌幅，而周期类、低估值蓝筹出现轮动补涨行情。

上证指数今年波动区间可能在3200--4000点之间，但是现在指数处于升真状态，建议少关注指数，多关注结构性板块，多关注长牛的价值基金、风格轮动的均衡基金。

16、一鸣：

最近一周下跌行情是否筑底，还是说还会继续下行。另外恒生互联网科技指数是否值得投资？

【回复】

行情部分我们老规矩，在开头说了。恒生互联网科技指数本轮调整过快，已接近去年疫情期间的调整幅度。港股的互联网企业具有一定的稀缺性，很多在内地无法上市的，这个调整幅度后，我觉得短线可以尝试轻仓或定投布局。

当然中期看，我们仍需要注意两点：一是流动性，这个对科技、成长股影响较大；二是美股科技股的泡沫，如果发生大调整，也会对港股科技这块造成调整压力。

17、lidc：

请问老师，中邮新思路灵活配置混合近期表现欠佳，该基有什么特点？，继续持有还是换别的？不知道基金经理后面能否选择合适底仓，往上赶一赶。谢谢！

【回复】

这个直播中说过很多次了，中邮新思路灵活配置混合(001224)去年四季度换了过半仓位，目前持有16%的军工，新能源和光伏，其他还有软件计算机、家电、食品饮料、医药等，所以这轮调整的更早，军工节前最早跌的。反倒最近一个月抱团股的下跌行情，它没怎么跌了。可以趁这次机会换调整更多、更充分的其他价值蓝筹、均衡风格的基金。

18、果子：

1）场内的恒生etf为什么跟踪恒生指数没有那么一致呢？场内配置一只基金享受港股收益选择哪只好呢？

2）今年刚生小孩，准备每月定投600元作为孩子的教育金，包括孩子的压岁钱也存入组合，约定投18年，选择潜龙合适还是牛基宝合适呢？或者都不合适的话，选择什么样的产品合适呢？

3）现在这样的市场环境加仓和止盈分别适合用哪种方法呢？

4）五月份准备买车的钱适合投资什么产品呢？

5）景顺长城环保优势股票这只基金现在还适合长期拿着定投吗？

6）过完年后刚定投的中欧时代先锋股票和融通行业景气混合，建立了30%的底仓，正好买在了高点，现在都亏损10%了，现在继续傻傻的定投呢，还是一次性再买入三分之一或者二分之一拉低成本呢？

【回复】

恒生etf到了场内，它有了交易，就有了折价、溢价，所以和场外不一样呀。如果行情好，场内可以涨更多，有溢价；行情下跌，也会跌更多些。场内买港股就港股的etf。华夏沪港通恒生ETF(QDII)(513660)、南方恒指ETF(QDII)(513600)等都差不多。

每月定投600元，约定投18年，可以选择长跑型基金，但是需要每6-12月复盘一次，看看基金经理是否离职、规模是否过大、业绩是否跑偏、波动是否异常等等，然后优胜劣汰不断调整基金；也可以直接定投牛基宝全股型，让好买这个机构一直帮你盯着，自动完成调仓换基，一直持有就好。

加仓和止盈比较复杂，建议逢低买入、或定投长牛基金，忽视短期波动。

五月份准备买车的钱，不适合投资了，直接放在固收（小目标、稳稳的幸福）或货币里就好。

杨锐文的景顺长城环保优势虽然今年业绩一般，但这轮急跌，他也没亏多少，总体上长期看，还是一位不错的基金经理。

中欧时代先锋、融通行业景气都是牛基宝的成分基金，短期看，可以继续持有，直到好买把它们剔除掉。尤其是周应波的中欧时代先锋，长期持有问题不大的。定投，不要加很重，这轮调整最坏的情况可能持续半年到1年。

19、求蓝叶阳：

您好，老师，如何在基金下跌时不感到恐慌，有什么方法吗？而且上涨过高，也感到不安，却又不想卖，总想赚完市场的每一个子，请老师指导我。

【回复】

下跌的时候不慌，只要持有好的基金，历史情况也非常清楚，你再反复告诉自己，你是做长期投资的，摆正心态就好。另外，如果仓位不重的，应该想想，现在市场又便宜了好多，遍地都是便宜的筹码等你捡。或者再不行，绝招就是不看账户、删除软件（装死），半年、一年后就好了。

上涨的时候，为什么不安。。。不行可以强制自己止盈，比如如果5-10年的年化收益率20-30%以上，需要注意分批减仓了；或者通过买入牛基宝均衡、成长型组合，通过波动再平衡，自动在股市涨的过多时，强制止盈股票，恢复到原始配比，这样通过机器强制逢高卖出。或者再不行，绝招就是不看账户、删除软件，死了都不卖~

20、记得要淡定：

劵商板块是否还有希望涨回来呢，预计周期多久呀

骄阳：

你好！想问一下最近券商板块怎么走，目前持有亏15个点是清仓呢还是继续等反弹？谢谢老师！

小马姐：

证券类基金浮亏10%，后续如何走？该怎么操作啊？谢谢贵主编

卡璐璐：

证券etf之前买在了高点 现在已经跌了20%是继续持有不动等反弹，还是逢跌加仓？

【回复】

券商板块也说了N次，在牛市前期提前发动，在熊市之前提前下跌，是一个前瞻指标。本轮行情（2020.11-2021.2.18），券商居然完全没有动。也暗示了行情难以为继的担忧。（另外，一些券商龙头岁末年初带头又是计提坏账、又是大额配股，也导致整个券商板块比较弱）

在整体行情转弱的情况下，不建议在券商上花更多时间，注意风险。

21、麦克乳：

好买可以相对的帮我择时吗？不奢求准确，只要相对舒服的位置就好

【回复】

择时很难，而且也不符合我们的价值观，我们是希望：买入好资产（不好就优胜劣汰“再平衡”），做好配置，然后长期持有！就这么简单~

22、股股红：

请问基金的回撤该怎么算?要分时间段吧？能举一个具体的例子来说明吗？谢谢！

【回复】

回撤就是某个临近的高点和低点，下跌的幅度。一般用复权净值来计算，如果分红较少，也可以近似直接用累计净值计算，比如某分红非常少的基金：

2015年股灾期间的回撤，就是（3.0964-2.2889）/3.0964=26%。这是比较简单算法。

23、龍飞：

现在持有易方达蓝筹，前海开源沪港深，兴全合润，中欧医疗，今年年前盈利13%，最近几天全吐回去了，等反弹到年前的盈利之后是否全部换成董承非，张清华，杨浩等的产品，感觉今年行情应该不会太好，能有个十几二十的盈利就不错了

【回复】

可以的，在本轮下跌后，理论上至少有这轮跌幅30-50%的反弹，逢反弹分批减仓。然后换中低波动的你说的产品。

24、Zach：

老师好，开年以来一直在下跌，还有收益的是要止盈么?军工目前套牢10个点了，后续该如何处理呢？

嘉禾：

军工今年是否有行情？

【回复】

是否止盈，看什么基金，还有你的仓位，如果高波动的、仓位重，逢反弹逐步减仓。

军工我也是一直不建议普通人去玩的，波动太大了。后面应该有反弹机会，逐步减仓吧。

本期的答疑内容就到这里，感谢大家的收听收看，我们下周一晚上19点直播再见！

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