国内油价7连涨，顺周期石油怎么看？

大家好，今天是2月19日，星期五

节后石油板块大幅上涨

最近大家在加油的时候有没有发现明显贵了？因为最近国内油价迎来七连涨，据国家发改委消息，2月18日24时起，每吨汽油上调275元，每吨柴油上调265元。此次调价是现行调价机制自2013年春天执行以来，首次“七连涨”。按一般家用汽车油箱50L容量估测，加满一箱92号汽油，将多花11元。

油价上涨不止会对各位车主产生影响，也会对资本市场的石油板块产生影响，节后第一天，石油板块大幅上涨5.18%。前面几期节目我们给大家梳理了有色、化工、工程机械等顺周期板块，这些板块近半年的表现都不错，今天我们就来一起梳理一下顺周期的石油板块。

原油价格的影响因素

大宗商品相关股价受产品价格的影响非常明显，常常是产品涨价，股价上涨，产品降价，股价下跌。石油无疑是大宗商品中重要的一员。

影响油价的因素总体上可以划分为两大类：长期因素和短期因素。长期因素是影响油价供需的因素，决定着国际油价长期变化趋势。短期因素是影响油价短期波动的力量。

长期因素中影响供给的核心因素是世界石油产量，以中东、美洲和俄罗斯等产油国为主的石油生产国在世界石油供应端起着非常重要的作用，世界市场供给具有集中特性，资源国通过减产、禁运等方式引发原油价格上涨，同时也可以通过提高产量来促进石油价格下降。所以我们总听到沙特等土豪产油国一有消息，全球油价就大幅波动。

长期因素中影响需求的核心因素是世界经济增长，通常来说，经济周期上行时经济活动活跃，石油需求增大，此时即使供给不变，油价也会随经济周期的上行而上升。同理，亦会随经济周期下行而回落。所以每当有疫情得到控制经济复苏预期，油价就会出现大涨。咱们春节期间国家油价上涨也是以上这两个因素的直接结果。

短期因素主要关注重大地缘政治事件和美元汇率的变化，由于石油是一种战略资源，而且消费与供给严重不对称，决定了在供给向消费转移的整个链条上，任何一个环节出现问题，都会导致油价短期内波动，重大地缘事件对油价波动的影响非常显著。根据历史数据分析，自2001年初以来，油价与美元汇率呈显著的负相关关系，美元贬值，则油价加速上升，美元升值，则油价加速下降。

原油价格持续上涨动力不足

了解了原油价格的影响因素后，我们来梳理下近期油价上涨的原因，由于受到疫情的影响，大家很多国家都处于家里蹲的状态，生产经济并没有完全恢复，所以当前的国际油价之所以会有这么高的水平，从某种意义上来说，跟需求侧的关联度并不是特别大。

既然和需求侧的关联度不大，我们再从供给侧看就发现了问题。一方面从国际石油供应的角度来看，欧佩克国家出乎意料的达成了某种默契，几乎都在减产，由于欧佩克国家的大规模减产，实际上直接导致了国际石油供应出现了供应下降的趋势。另一方面席卷北美的寒潮实际上让美国这个非欧佩克的全球最大原油生产国出现了严重的问题，这实际上直接导致了整个石油供应的不足。整体来看，目前的原油供需格局并不支持油价持续上涨，一旦国际原油供应恢复正常的情况的话，油价还有下降的可能。

基金大幅增配民营炼化公司

2020年四季度公募基金重仓持有石油石化股票比例为0.75%，环比回升0.45个百分点，加仓迹象明显。基金持仓比例大幅上升主要是大幅增配民营炼化所致。从持股总市值来看，2020年四季行业前三大重仓股分别为荣盛石化（002493.SZ）、恒力石化（600346.SH）、桐昆股份（601233.SH），均大幅加仓。从持有基金数来看，荣盛石化的持有基金数最多，达到93只，环比增加47只。

                                      基金石油石化行业持仓比例变化

石油板块整体机会吸引力不大

从上面的分析可知，原油价格大幅上涨的动力不足，石油板块整体投资吸引力不大。特别是对于普通投资者来说，影响油价价格因素太多，每天都在变化，这些突发因素和事件判断，都不在我们的能力圈内。短期博反弹意义不大，不适合长期投资。另外板块中部分优质个股走独立行情，但对选股要求较高，投资者想增加顺周期板块配置的话，前期梳理过的有色和化工等反而更好些。

今日重要观点

l 近国内油价迎来七连涨，节后第一天，石油板块大幅上涨5.18%；

l 大宗商品相关股票其股价受产品价格的影响明显，常常是产品涨价，股价上涨，产品降价，股价下跌；

l 近期原油价格上涨主要是因为供给受到影响，目前的原油供需格局并不支持油价持续上涨；

l 基金四季度大幅增配石油石化民营炼化公司；

l 石油板块整体投资吸引力不大，投资者想增加顺周期板块配置的话，可以考虑前期我们梳理过的有色和化工等。

好了，今天的分享先到这里，希望今天的内容能对大家有所帮助。各位投资者朋友你们觉得原油价格会大涨吗？不妨在评论区写下您的看法。感谢大家的收听。