第二十七期：“一夜暴富”真的好吗？

各位马道财到的听众朋友们大家好，今天是2020年的11月1日。

马上就要到2021年了。其实在我们上市公司评估当中有个非常重要的一个逻辑，但是经常会被大家忽略。就像19-21年这三年，如果从特殊性上来讲，2020年肯定是特殊的一年，年度的财务数据就会产生一个比较大的波动。

简单来说就是，上市公司的财务数据都是按年度来做同比的，由于2020年成为一个独特的年份，所以很多上市公司同比去年的数据都是下滑的。但这种下滑必须要客观的去分析一下，到底是因为公司真的在经营方面出了问题，还是因为疫情的状况。

但相应的，如果是到2021年来看，假如2020年业绩挺差的，好处就是2020年的基数低了，会使得2021年只要是正常的经营，涨幅就能上去。这属于财务报表当中的一个数学游戏，但本质上对公司的实质评价其实没有什么影响。所以在今天这个时间节点，还有两个月就要跨年的时间点，我提醒大家2021年可能有很多公司会迎来财务统计同比高增长的一年。这是大家戴维斯双击的好机会，这里提醒给大家。

今天的第二个话题，就是今年是上海浦东开发开放的30周年，其实还叠加另外一个30，就是上交所成立，准确说是中国资本市场的第30年。两个30碰头了。所以本周其实有论坛讨论了这两个30。

这一场活动我去参与了一下，我也是第一次真正直面见到了尉文渊。大家知道资本市场是中国资本市场最早初期有所谓三大教父：尉文渊，阚治东，管金生。

尉文渊是上海证券交易所的首任总经理，相当于我们现在交易所所用的一系列的交易制度统统都是尉文渊在担任上交所的首任总经理的时候确定下来的，所以基本上他是奠定了整个上海证券交易所。因为上交所又比深交所早成立，所以实际上是奠定了整个中国资本市场的交易制度和体系。

而尉文渊其实岁数不大，今年才65岁，所以实际上是他当年当总经理的时候只有35岁。我问了他一个问题，怎么评价一个资本市场的成功与否？这其实还是一个比较有趣的话题。当然他回答的也比较有意思，他说上证指数十年不涨的情况在国外也挺普遍的，韩国、美国都曾经这样。我其实也同意的。美国上一轮的十年不涨，是从1968年一直到1982年接近14年的时间，比我们还要惨。

然后现场有位观众还问他当年327事件，能不能再给我们讲讲里面的细节和故事？尉文渊同志这样回答，他说这327要跟你讲的话，一天一夜都讲不完，所以我也没让他讲。但是可以分享一些327当中的趣事。

首先327事情各位知不知道？1995年我们当时是有个国债期货的金融衍生产品，就是有政府信用背书在里面，这个品种交易一般是比较稳定的，不容易出现大的波动。当时的经济和环境也比较有意思，正好是连续多年比较明显的通货膨胀，为了吸引大家去存钱，或者为了吸引大家去购买国债，监管部门就不断的出台一个叫做存款保值贴息的一个状况。当时这327实际上是这样一个国债期货产品的交易代码，跟日期没有任何关系。

例如，你存银行的账面利息，官方可能给你的是3个点或者4个点，但是为了吸引你来，特别财政再贴2-3个点给你。就是这样的概念，但这个贴息它他为了要面子又不直接说是加息，而是作为一个财政补贴，资金来源是不一样的，但对于存款人是没有什么太大区别的。

这样你就可以理解为存款的利息在上调，导致了什么样的情况呢？国债产品的价格肯定是暴涨。所谓327国债事件，就是到了那个时间节点，大家都在赌。“多方”在赌，财政会补贴，“空方”在堵，财政不会补贴。

如果从那时候的宏观环境上来讲，空方的逻辑会更大，因为当时通货膨胀严重，从调控政策来讲应该是宏观收紧。但实际上对于决策层来说也很矛盾，一方面物价已经很高了，需要降温。另一方面又要维持国债的发行。然后当时管金生所在的万国证券就赌他不会补贴，就大举做空。

最后他的对手方中经开，就坚定的“做多”。最后管金生孤注一掷，在交易收盘的前8分钟见大势已去，就是已经知道财政要补贴了，做出了一个天量的空单，把多方彻底给砸爆了，也就是纯粹通过交易手段把它给打爆掉，靠资金优势和盘面优势把多方砸爆。这一局让他从原本账面亏20多个亿，变成赢20多个亿。那是在1995年的时候。

最终，管金生锒铛入狱，尉文渊作为首任总经理，因为监管不力，40岁被引咎辞职了。尉文渊离职之后其实很长一段时间，基本就没有在证券江湖中出现过。后来源于人生的巧合，他又跟阚治东一起，做了华锐风电的战略投资者。但两位大佬加持的华锐风电在上市之后的业绩是一蹶不振，股价一路暴跌。中间有一段时间阚治东还当了直接兼任了华锐风电几个月的董事长，但依然是无力回天。

所以，当年的资本市场中的三位大佬，最后结局其实都不是客观来讲的特别好。而且从生意角度来讲，尉文渊也好，阚治东也好，后来转型自己去做一线的投资的业绩真的不怎么样。除了他们几位，其实还有一些可能大家不知道的事儿，327做空的人管金生就不用说了。还有当年28岁的魏东，涌金系的创始人，后来大家知道他自杀了；当时只有30岁后来所谓四川首富的刘汉；还有后来称作是上海首富的周正毅，周正毅当年只有34岁，这三位的结局您如果有兴趣的话可以去查查。

也就是说，当年赚钱一方几个人的结局，似乎也不是很好。而亏钱的一方其中有一位叫陈万宁，他当时整个交易席位亏了7000万，但是他毫不放弃，继续坚定不移的做期货交易，然后把所有的家底全部输光了。最后改行去做编剧，笔名叫宁财神，写了一部电视剧大家应该耳熟能详的武林外传。

总之我觉得财富这件事情，第一个，一夜之间的大富对于人生来讲未必真的是什么好事。第二个，做资本监管理论研究，甚至一线操作制定政策的人，自己做投资不一定做的好。第三个，还是劝诫大家踏踏实实的做一个稳健投资者，不争名不图利，不求一夜的暴富，也许你的人生最终看下来会比那些当年的风云人物还要更好。

好，谢谢大家的收听，关注我们的同名微信公众号《马道财到》，再见。