3种方法剔除“蹭热点”的伪概念股

你好，我是马红漫。  

今天讲的是如何精准定位行业，剔除蹭热点的股票，从而帮助你真正找到有价值的好股票。  

一、选择行业作为投资破题点 

关于投资逻辑和方法，其实有两种思维：第一是自上而下，第二是自下而上。

一般来说，宏观经济学家做投资喜欢干的就是自上而下：先判断我们第一节课中讲的经济周期，比如现在处于什么样的经济周期、阶段是上升还是萧条、什么投资品种会因此收益；然后确定相关的行业；最后在这行业中找到有价值投资的标的。

而自下而上就是我压根不关心行业的起起伏伏，也压根不关心宏观经济到底如何，我只需要找到那个最好的公司，然后持有10年、20年以上。既然我要持有10年、20年以上，那当下的经济周期如何、行业如何、宏观如何，我压根都不care。

现实中，这两种逻辑都有成功案例。前者就是很多熟悉战略的人做投资的时候会用的；后者的典型代表就是大明星巴菲特老先生，他只关注个股然，后从个股当中寻找长期的投资回报。

绝大多数投资者在面对这两种选择的时候都比较迷茫，到底该选哪种呢？ 

简单来说，从上往下就是宏观行业个股，从下往上是个股行业宏观，中间轴都是一个词——行业。所以如果要选择投资破题，从执行角度来操作的话，选择行业是第一要务。

首选行业的逻辑倒不在于从上而下或从下而上，而是因为选行业意味着无需去读懂那些可能一辈子都读不懂的、繁杂的宏观经济新闻和数据。你可能永远都不懂经济周期，但是有的行业你还是懂些的。

1.限定能力圈

行业一旦被锁定，其实你就是践行了巴菲特的投资逻辑和理念。巴菲特的投资逻辑和理念中有一个重要的概念——能力圈，只做能力圈范围中的事，超出能力圈的事坚决不做。 

那怎么去限定能力圈呢？

比如你打开股票软件，面对A股市场上3000多只股票，瞅着那k线涨涨跌跌，如果用技术指标去分析，你会发现自己根本读不懂，那就是跨越出了你的能力圈了。换句话说，如果盲目地在几千家上市公司中去做选择，你很容易一脚就迈出了自己的能力圈。 

比如说我就喜欢喝酒，哪个酒好，哪个酒不好，我自己门清，哪个酒的工艺好、品牌好、公司高管好，我都很清楚，那我就只投白酒行业。

2.确定投资方向

当限定好行业之后，其实有两个重要的投资方向可以选择。

第一，你真的非常懂每家上市公司，比如白酒企业上市公司可能有几十家，这些公司你能排出顺序来，哪家公司最好，哪家公司其次……这样的话，你可能真的可以去做行业当中的个股选择，就从行业直接下沉到个股。

第二，你虽然懂这行业，知道这个行业是有空间的，但是不知道这行业当中谁更有投资价值，那你可以买整个行业相关的指数基金。比如白酒有酒行业ETF、汽车有汽车行业ETF、基建有基建行业相关的基金等。

所以，当你确定了将某个行业作为投资标的的时候，实际上就意味着你已经选择好一个非常重要的投资方向，既可以针对个股做具体布局，也可以放弃对个股的布局，而选择相应的整个行业做布局。

只要你对整个行业的判断是对的，就能够获得比较稳定的回报，甚至在一定时间中，投资回报有可能跑赢整个大盘指数。

所以，从上到下、从下到上并不关键，关键是践行“不熟不做”“不超出能力圈”的投资逻辑，首先限定自己要投资的行业，这是第一个能够提高盈利的非常重要的决策。

二、从行业周期来判断投资逻辑

如果要选择行业的话，除了刚才讲的，你真的对行业比较懂，那有没有一些常规性的理论来告诉我们应该选什么样的行业呢？

简单来讲，行业也有自己的周期，但是判断行业的周期要比判断宏观经济的周期要容易得多。

比如，现在纺织行业是个下行行业，房地产中的商铺行业也是个下行行业，因为大家都转战电商购物，去线下购物的机会减少了。

再比如，有人问你“现在游戏行业上升还是下行”“新能源汽车行业是上升还是下行”，显然都是上升的。

所以，判断行业大概的周期，比判断宏观经济周期方向要容易得多——告诉你一个行业的名字，你大概率可以判断它处于上升期、平稳期，还是平稳期。由此，我就会按照这三个不同的周期阶段来为你分析和判断投资逻辑。

第一个阶段——上升期

如果行业处于上升期，我们该如何投资呢？ 

比如现在非常兴盛的科技板块就处于上升周期，5G时代要来了，从基础设施建设到商业应用、工业互联网等，会带来一系列重大的颠覆，所以5G带来了科技行业的板块更新，显然处于上升周期。

但问题来了，5G处于上升周期，其实整个行业都在上升周期，那到底如何投资呢？毕竟对于上升周期来说，“赚了行业，亏了个股”几乎是一种常态。举个简单的例子回顾一下： 

今天大家都知道，空调行业的龙头老大是格力，老二是美的，老三是海尔，但如果把这时间往前推移15年或者20年前——空调行业在那时正好处于上升周期，因为房地产正在兴盛，大家要改善生活——可在那个时间节点上去选空调行业的投资品种，你能保证押对这3个品种吗？如果在那个时间节点，我们面对的空调行业的品牌不止这3个，可能有2000个、3000个，在这2000个、3000个品牌中，你怎么能够保证押到脱颖而出的前3家呢？ 

所以，上升周期看起来很好，闻起来很香，但是你要想押中那个真正的龙头品种很难，仿佛是大海里捞针一样。

对于上升周期投资品种最重要的逻辑——要带有风险投资的逻辑，押的是一个赛道，这个赛道当中的龙头品种都要分散去做投资，而且要根据行业当中龙头品种的业绩、市场占有率的不断变化来调整投资布局，最终寻找到龙头品种。

在十几年前，你投的空调龙头应该是春兰，慢慢的，你发现春兰好像不行了，美的、格力起来了，就要调整春兰的仓位，移到格力和美的中，才有可能有今天的胜出。

第二个阶段——稳定周期

就是这个行业现在已经处在相对稳定的状态，很难有大幅度增长，最为典型的就是我刚才提到的空调行业，三大巨头很难再实现大增长。

这部分行业如果你非常熟悉的话，投资方式反而会变得比较简单，就是选择这个行业当中真正意义上的龙头老大，而且一定要以长期持有的方式去进行持股。投资的具体方法就是只选择龙一，不选择龙二。

投资策略有两个：

策略一，最好等到龙一（龙头老大）的上市公司股价出现调整的时候进行建仓，只要它不破产，就还是龙头老大，跌下来肯定能够涨回去。

策略二，买这样的品种绝对不是为了追求股票价格的高额回报，更多的是因为行业已经稳定了，龙头品种每年的收入和利润保持稳定增长，能够保持较高的分红比例，是把它当成债券来进行投资，把它作为压箱底的保本品种来获得每年的现金回报。

换句话说，如果现在买格力，首先要等它哪天出现利空、暴跌的时候买，相信这波利空过去之后，空调大家还是照买的。买格力并不是赌它股价能够涨多猛（它的股价都可能不涨），而是因为价格足够低，每年的分红比银行理财产品还划算，那我就持有它。

第三个阶段——下降周期

作为价值投资者，你最好不要去碰，因为它实在不适合我们去做投资。当然，你如果觉得小赌怡情，就赌某家公司虽然快玩完了，已经要破产重组了，赌它能够重组成功，我们拦不住，但是这绝对不是好的投资方式和方法。

在你熟悉的行业中，根据行业所处的不同周期选择确定化的投资方式，其实很简单。

三、如何剔除“蹭热点”的公司？

有什么办法可以剔除那些“蹭热点”的公司？其实说难也并不难，大致可以通过以下几点来辨别：

第一，现在什么新闻热、什么话题热，就立马用一条似是而非的逻辑往上靠。

比如，2020年，数字货币是比较热的话题，2019年，5G会带来什么变化是比较热的话题——很多人还没搞明白网络切片、边缘计算是什么，有的上市公司就给自己贴上了这个标签，股价先涨上去了。

“愿意去蹭热点的公司一定是愿意蹭热点的公司”——这句话有点绕，核心意思就是：当你发现家里出现一只蟑螂的时候，后面还会有很多蟑螂。你一定能从历史中发现它蹭热点的规律，确定它就是一家喜欢蹭热点的公司，历史会证明现在，也会证明未来。

第二，蹭热点的公司永远都有一把照妖镜对着它。

天天这概念那概念、这题材那题材，股票说涨就涨，说跌就跌，说到底，所有的概念和题材都得在财务报表中有所体现，财务报表就是所谓的照妖镜。

比如上市公司声称自己转型做科技、做智慧、做大数据，但财务报表显示其主营业务收入靠的是挖土方，甚至99%的收入都来自于挖土方，那它还能说自己是家科技公司吗？ 

所有的概念最终一定要在财务报表当中得到证实，得不到证实的蹭热点都是“耍流氓”。

第三个方法就比较简单了，上市公司可以编各种各样的故事，但资本市场中有个中介机构叫做券商，券商会发很多研究报告，你只要去翻一翻每家公司在出了一个热点之后，到底有没有券商正儿八经地给它发一份报告。

虽然客观来讲，A股市场中大多数研究报告质量都很差，没有可读的必要性，但是券商出研究报告还是有基本下限的，即也认为这个公司是有某个热点或某个概念的。

如果一家公司天天吹嘘自己有各种各样的概念，说自己是某种行业题材的龙头，然后你一搜“F10”（在炒股软件中按“F10”键，可以看到公司非行情类的基本面信息，包括最新研报），发现压根没有一份研报来讲这方面内容，你就直接把它剔除掉，因为这家公司绝对是编故事、吹大牛。

四、总结 

以上就是今天课程的主要内容，再给大家简单回顾一下：

第一，从投资逻辑来讲，选择行业作为投资破题点是非常重要而且有价值的方式和方法。

第二，把熟悉的行业区分为上升周期行业、平稳周期行业和下降周期行业，直接决定你的投资方式和投资心态。

第三，永远有公司吹嘘自己拥有各种各样的热点概念和逻辑，而我们可以通过各种方法剥掉它们虚假的外衣，找到真正的投资逻辑。

今天的课程就到这里，希望各位同学们马上动起来，找到你觉得熟悉的行业，列出来，然后告诉我——你的分析逻辑和方法，谢谢大家。

编辑｜刘若兰   审核｜朱小静