1200.在股市，要甘心做傻子

在股市，要甘心做傻子

主播：小陆

最近有一位朋友给我留言，问我关于卖出的策略。我之前是有一篇专门写卖出策略的文章《卖出是投资中最难的事情》。

我个人的策略是倾向于重买入，轻卖出。

前一篇文章里我提到要聊聊资金配置问题。今天就合并起来聊。

1：重买入，轻卖出

我个人的策略在文章中提到过很多次，只是没有真正的总结过。我经常说的是优质，低估，分散，长持。而很多朋友不理解里面的一些细节。

首先，优质，我的判断是基于市值和成交金额，加历史业绩的方式判断，比如市值要大，因为市值大说明是成熟企业，为什么选成熟企业，这是基于对自身能力的判断，参考文章的标题。

成交金额也要大，不能一个1万亿的股票每天成交额只有3,5亿，这种成交额太小的企业，大概率定价权过于集中，比如农业银行每天走势如锯齿，它的定价权集中于那些靠一分钱差价做量化的投资者手里，这个不展开了，股市生态里的一个生态位。而类似于平安，招行，它们的波动更合理，博弈更充分，定价就是合理的，短期难以有超范围的波动。

再说说低估，很多朋友纠结于到底如何估值。实际上几乎没有人能把估值这件事讲清楚，我们习惯于把股票分类，有的类型估值是5倍市盈率，有的是50倍，实际上，估值是一件没有太大意义的事情。比如有些股早已经超过历史最高市盈率，但它仍然在涨，而有的股早就低于历史最低，却还在跌。

我对估值有2个认识第一，我们唯一能把握的，把估值量化的，只有宽基指数，对于宽基指数来说，常常有买到8倍，甚至更低的市盈率的机会。这个估值，相当于你花10000元购买了某个理财产品，它每年给你带来12.5%也就是1250元的收益。对于个股来说估值可能不靠谱，但是对于社会全体企业来说，综合盈利能力是相对稳定的。

第二，个股的估值甚至行业估值通常是掌握在拥有定价权的人手里。比如基金行业的审批和引导，都是定价权的表现。比如完全开放外资投资，也是对定价权的改变。

所以我认为估值很难量化，我们能做的只有2点，第一，用绝对低估来判断底部，比如我刚才提到的，宽基指数市盈率低于8。第二，用情绪来判断高估。

什么叫轻卖出，继续往下看。

2：高估值陷阱

至于如何用情绪判断高估，这本身就是一个市场行为学的范畴，只能逐渐积累经验。

有研究表明低估值的价值股长期回报率显著高于高估值的成长股。原因是人们通常会对未来高成长报以不切实际的预期，而对当下的价值却视而不见。这也符合生活中对人性的观察。

根据我的观察，大部分股民，会在高估值成长股加速上涨阶段，盲目买入，由于是加速上涨，买入后通常快速得到赚钱的正反馈，进而强烈的增强自信心，以至于网络上很多乐观的观点出现在趋势的顶部，而由于过分吹票，自我洗脑，造成很难及时认清现实。

3：长期思维，个人投资者的策略基础

有一位很有经验的朋友告诉我，他对投资的认识中，最重要的一项是要有源源不断的收入，可以投入到投资中去。我非常认同这个观点。

实际上对于个人投资者来说，真正需要的是一个简单，易于执行的策略。而非看起来非常专业的策略。基金这类机构，通常会将策略复杂化，以显示它存在的必要。我印象非常深的某个私募基金，曾经全仓茅台，很多人质疑既然你就是全仓茅台，那我为什么不自己买，而要买你的基金呢。这就是机构投资者的困扰之处。

在股票投资领域常见的3种策略，第一是利用短期的交易性机会。第二是发现行业的中期趋势。第三是买入并超长期的持有。

而对于机构来说，通常是无法实施买入并持有的策略，因为机构必须要假装自己做了些什么，不然没有投资者会有耐心投入这样的策略中。

所以对于个人投资者来说，买入并持有实际上是一个收益并不低，并且性价比很高的策略。

基于长期思维，我总结3个策略

1，

根据某个宽基指数的市盈率，进行指数基金和现金之间的平衡（也可以是债券等等）比如沪深300的市盈率波动范围大概在10到20之间，当下沪深300的市盈率刚好大概在15倍附近。假设我们有10w元现金。我们就可以5w买入沪深300指数基金，另外5w买入某种固定收益类的产品。每半年我们来看一下它们的比例，如果股票行情好，那么我们的基金会升值到比如7w，这时我们就可以重新做一个平衡，卖出1w基金买入固定收益类产品。这样仓位又恢复到5比5.

这样我们就可以做到在高位减仓，在低位加仓，而不是像大部分股民那样追涨杀跌。

2，

长期定投这种策略不是在高位少买，低位多买。定投策略不是完美的择时，而是承认自己没有能力，或者缺乏情绪控制力。定投不会一次性向市场投入大额资金。它只是一种配置储蓄的方式。我们可以使用不同的指数基金作为我们未来不同的资金储蓄，比如使用中证红利作为养老储蓄，用中证500作为教育储蓄。等等。

长期定投难点在于放弃主观选择。实际上我经常说，股市未来的方向是很难预料的，我们对行业的研究，对估值的研究，对企业的研究，从长远来看，都是时而有效时而无效的。放弃主观研究，是一个非常好的投资理念。

3，

选择优质股权或者基金做合理的组合，重买入，轻卖出。这又回到文章最初的问题，为什么轻卖出。假设我持有10只优势明显的企业的股票。它们可能某一个在某一年由于负面信息而表现的趋势不佳，它的仓位会因为其他股票的上涨而自动缩小。这就是我说的轻卖出。因为卖出本身是一件很难以估值或者其他的条件来量化的事情。

无论是放弃主观，还是分散，低估，这些都是基于长期思维这个底层逻辑。放弃在专业领域战胜对手，我们唯一的竞争优势就是耐心，利用好长期投资行为。

嫉妒是最不利于投资的情绪，无论是个人还是机构，嫉妒都会带来情绪的波动。我们只需要关心自己，不需要与他人比较。

长期思维可以帮助正在亏损的投资者，也可以给手握现金而不敢下水的人以勇气。

作者：洛阳小散户

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来源：雪球

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