1199.港股投资很难，但也是价值投资天堂

港股投资很难，但也是价值投资天堂

这一年多以来曾经一大半仓位在港股，最多的时候好像超过50%，目前都还有不少仓位。也算是陪着大家被港股虐到现在了。前几周做了一个回顾复盘。发现港股仓位大部分标的盈利来自于事件，例如私有化。小部分来自于绝对低估时的基本面扭转和跟随A股标的上涨。当然还有不少绝对低估，业绩一直不错但就是不涨的。总体上港股仓位可能只有30%左右收益，严重拖后腿。

港股有个优点，在很多大市值的行业，股价和基本面两者间的反馈非常紧。这主要是因为这些大市值的标的长期关注度很高，机构资金、散户资金都在关注着。所以这些股票估值体系和A股的同行也差不多，基本面有好的变化，股价也会体现。这个算是价投比较喜欢的。

还有一个优点在于港股确实有一些估值合理的初上市企业，peg小于1的成长股确实有一些。而A股基本上市时候就是高估的，新股比较难有投资价值。

不过同时，缺点也很明显。例如以上两个优点大家都清楚，特别是港股这两年风格很极端，大盘走势很差。所以几乎大部分机构资金都只集中在大市值的股票和成长股上。导致不少股票出现了很明显的泡沫。这些泡沫的基础是抱团，抱团只要不瓦解，一切都好，要是瓦解了，港股短期就会活埋投资者，比A股残酷多了，A股很多泡沫股散户可能还有逃命的机会。

另外一点是抱团导致波动很大，有时候短期的业绩不及预期，当天机构鸟兽散，一下子给你跌个十多个点很正常。波动大主要是考验人。抱团股基本都不会有低估买入的机会，只有合理和高估买入的机会，这个时候很多决策就会很麻烦。

最后一点有些敏感，简单点一下。我觉得香港市场的投资者保护工作和监管工作做的极差。一些成长股管理层和投资者之间的信息交流如果在大陆，可能是有问题的，但是在香港就没人管。实际上存在类似“做庄”的嫌疑和风险。大机构和小机构，机构和散户间存在着明显的不公平现象。

如果不参与抱团，格式的分散投资方法这两年也很煎熬。即使加上自己的理解，投资的难度也是高于A股的。我知道有些机构全部投港股，结果跑的不太好，实际上我觉得如果大家业绩比较基准是上证的话，还是多投A股会好一些。除非港股真的有某些特别好的机会。

港股没人关注的一些票，即使逻辑正确，业绩一直很好，股价也可能就不涨，你能获取的收益只有股息收益，如果股价跌一些的话，那就太惨了。所以投资港股标的的周期可能要比A股标的拉的更长一些，从这点上看，价投们对时间的包容可能要更大一些。

A股全面泡沫而港股仍然低估时，港股可能才是更好地选择。

作者：群兽中的一只猫

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来源：雪球

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