1149.公司的成长、成熟阶段的财务特征

1149.公司的成长、成熟阶段的财务特征

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公司的成长、成熟阶段的财务特征

主播:小陆




一个企业处于成长阶段或是成熟阶段,可通过扣非净利润增长率和营业收入增长率的大小关系来确定。一般来说,在成长阶段,企业的营业收入增长率大于扣非净利润增长率;在成熟阶段,企业的营业收入增长率小于扣非净利润增长率。这跟人吃饭长个子长肉一个道理,在人的少年时期,很明显身高比体重长的快、而成年了,身高几乎停滞不前,但是体重却迅速增加。


同样道理,对上市公司来说,在上市的早期,在首笔融资的加持下,企业会加大资本投入,想方设法让企业快速成长、壮大起来。在这个阶段,有钱就用来扩大再生产,即使挣到了钱,也不分红或分得很少。并且刚开始,企业体量小,成长空间很大,所以企业能够迅速成长。而企业的快速成长难以为继,因为市场需求就那么大,也就是当市场出现饱和时,企业就进入成熟阶段。成熟期一方面不需要像成长期一样大搞资本投入,另一方面挣了钱,也不需要全部都投入生产,所以在成熟期,所挣到的钱都会拿出很大比例分红,或者用来搞搞理财,或是对外投资,也就是开始玩用钱生钱的游戏。


此外,对于一个处于成长阶段公司来说,企业的现金流大都不会很好,因为企业千方百计要快速成长,一直处于缺钱状态,并且这个阶段的资产负债率也很高。而一旦进入成熟阶段,公司用钱的地方就会减少,自然现金流状况就会有很大程度的改善。有钱了,就可以分红,还债,所以资产负债率就会降低。


在成长阶段,由于公司的成长空间巨大,所以投资者的预期差就会很大,这样的话,投资者对公司的容忍度就会很大,表现就是给于公司股票以很高的估值,这期间的股票可称为成长股,这些股票投资价值非常大,但同样风险也巨大。而一旦进入成熟阶段,公司成长就会停滞不前,投资者的预期差就会变得很小,这时股票虽然分红还可以,但是成长性变得很差,所以,投资者会给这些股票很低的估值。这时,大多股票虽然低估,但是投资价值并不大。


但还是有一些优秀的上市公司,由成长进入成熟阶段后,能够清楚地认识到自身的瓶颈,并正视这种局限,从而开始酝酿怎么突破企业的天花板,让企业继续成长壮大。具体表现有,企业开始转型,有的企业提高产品质量,提高生产效率,也就是向存量市场发起挑战;有的企业则开发新产品、新功能,实施产品的升级换代,进入创新的增量市场。一旦突破瓶颈,公司就会进入第二轮的成长阶段。有这样潜质的企业,低估就是一次绝好的投资机会。


值得注意的是,在企业发展的某个阶段,可能会有一、二年数据会与大趋势相反,这时可忽略不计。如果两者的关系趋势连续超过3年,就可以确认公司处于下一个发展阶段。


举例格力电器,公司1996年上市,直到2000年才披露扣非净利润增长率。从下图可以看出,2000年以来,大致可以分为三个阶段,2000年到2006年,公司处于成长阶段,2006年到2016年,公司处于成熟阶段,而2017年到2019年,公司处于再次成长阶段,2020年还将延续这个趋势,因为从年初这几场直播带货可以看出,今年格力还是以走量、占有市场为主,所以2020年格力的营业收入增长率注定还会高于净利润增长率。推断今后两、三年还会是这个趋势,因为格力电器混改后,正在开启公司的多元化之路。



作者:大树的格局

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来源:雪球

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用户评论
  • 夏永凯炒股

    行情好了,学习大家好像变少,只有一如往常,才能长胜于股市

  • 融跃ACCA财经课堂

    老师讲的挺好的,学习了。

  • 69456112

    格力有那么好吗?感觉她的走多元化路比美的迟了好几年

  • 听友230380001

    小路主持语速太快了

  • 听友230380001

    主持人讲话语速是否能慢一些啊

  • 融跃ACCA财经课堂

    来学习,膜拜中。

  • 子非鱼之于

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