5-5并不存在所谓的“巴菲特概念股”

各位听众朋友们，大家好！感谢大家收听《马红漫：巴菲特价值投资50讲》的课程。提起价值投资，我们通常第一时间就能想到其集大成者巴菲特。以至于能和巴菲特稍稍扯上边的股票都被冠上了“巴菲特概念股”的称号。所谓概念股不过是股市术语，作为一种选股的方式。相较于绩优股必须有良好的营运业绩所支撑，概念股只是以依靠相同话题，将同类型的股票列入选股标的的一种组合。通常会被当作一种选股和炒作题材，成为股市的热点。今天我们就来谈谈所谓的“巴菲特概念股”真的存在吗？

十年前大杨创世因为给股神定制了一套西装，还收到了一段贺词，仅此而已，股价就涨停板一个接着一个。“股神”在美国花巨资买了一家铁路运输公司，远在大洋彼岸的A股市场上，相关概念股国恒铁路的股价也持续大涨。此外，东北电气、西藏矿业等也一度传出与巴菲特的绯闻，股价出现异动。说到底，上述这些所谓的巴菲特概念股，纯属游资在捕风捉影和自我炒作，因为“股神”也这些公司身上即没有投资一分钱，也没有买进一股股份，只是赋予了巴菲特一种看似点石成金的魔力。不过这种跟风现象在A股市场也见怪不怪了。

网络上对于巴菲特概念股的定义是：巴菲特概念股指巴菲特根据自己的计算与推测，购买的股票。虽然在短期之内不能显现出来收益的情况，可是在长期却有效果。如果将巴菲特概念股排排序，那么第一肯定是巴菲特自己的公司了，巴菲特的公司中最为著名的就是总部在美国的伯克希尔·哈撒韦公司，它是一家著名的保险和多元化的投资集团，它绝对是股票市场中最值得青睐的股票之一。除了伯克希尔，巴菲特投资的公司也一定是大家关注的对象，巴菲特的投资逻辑就是：价值投资。在投资的行业选择上也是非常重要的。当然大家可以去进行翻看他所投资的股票，你就能够找到他的投资中的信念。其中代表性的公司有可口可乐，苹果，喜诗糖果等。

让我们一起回到1956年，假设你就是那个在当时交给巴菲特1万美元的“幸运儿”。现在开始认真而深入地想一个问题：你真的能在长达51年的时间里从未动摇，一直跟随着巴菲特到今天吗？也许这个问题显得有点抽象，你不好回答。下面，我们列举出在已过去的51年里投资者将要面对的四种情况，看一看你是否真的都可以顺利挺过来。

1、一支冷门股票

我们来看安德鲁在其所著《巴菲特的真实故事》一书里为我们做出的两段描述：“虽然伯克希尔成绩卓著，巴菲特声名远扬，但是华尔街仍然不把伯克希尔股票放在眼里。几乎没有哪位证券分析师跟踪它，股票经纪人几乎从来不向投资者推荐它，也很少有哪家媒体把它作为一种股票投资品种加以宣传报道，甚至连那些重要的蓝筹公司名单也不曾提及它。” “1997年8月5日的一则网上留言这样写道：14年来，我一直请教一些股票经纪人和投资顾问，买入伯克希尔股票是否划算。无论男女，给我的答案始终都是一样的：不，伯克希尔的股价太高，它的股价超过了内在价值，买伯克希尔股票实在是荒谬之极、疯狂之至。从来没有人告诉我相反的结论，连一次都没有。”

对这样一支在市场上如此不受人待见的股票，您真的会一直拿着不放吗？

2、超长期投资

美国股市早期的周转率大约在25％-50％左右，现在的周转率大约在80％-100％左右。这就是说，即使是早期的美国股市，4年以上的持有周期也应算是长期投资了。然而我们已知的一个事实是，实现巴菲特财富梦想的一个基本前提是，你要持有它40年以上。我们真得能做到吗？

在过去近20年里，中国股市周转率的平均值一直在200％以上。遇到市场有大的波动时，股票周转率可以高达400％甚至更高的水平。按照我们自己的思维习惯与行为偏好，持有某只股票1年就已经算是长期投资了。如果我们到了美国，在那样的环境下买股票，即使我们会对自己的行为做出一些修正，恐怕也很难持有一只股票长达数十年。

3、不尽人意的投资回报

伯克希尔并不是一直都保持着只涨不跌的走势，如果你在1965年以每股18美元的价格买入伯克希尔公司股票，到1970年时，尽管你在这5年中的总回报是2倍，但接下来的5年，你在这只股票上的投资回报将面临一个悲惨的状况：零增长。就算你真的能熬过这个困难时期，那么对于随后接踵而至的其它不理想回报，你是否也能一一承受呢？

4、股价暴跌

也许，在股票价格的大幅波动中最能看出一个人的投资取舍。过去的55年里伯克希尔股价一共经历了五次暴跌。每一次都几乎拦腰截断，在1965年买入伯克希尔公司股票的投资者又有几人能够每次都能顶住巨大的压力坚持下来呢。

1万美元变成5.28亿美元的故事的确诱人，但前提是我们要坚持到最后。我们真的可以吗？巴菲特传奇的背后，不仅是一个“财富奇迹”，更是一个“行为奇迹”。不论是哪里的投资者，持有一支股票40年不放手，都几乎是一个不可能完成的任务。所以即使是巴菲特的亲儿子伯克希尔也并不是一个奇迹，更何况那些所谓的巴菲特概念股呢？

现在“巴菲特概念股”的声势也慢慢走弱，也许是老巴今年在航空股的折戟让人们不再一味将其捧为神话，更重要的是投资者们也更加趋于理性，能够有意识的辨别一家公司的投资价值即核心竞争力，这是价值投资的逻辑所在，也是巴菲特赋予投资的最好方式。