第012期：“二战”后的美联储-《金融的本质》-02

核心观点摘要：

1. 美联储的第一个职能是保持宏观经济稳定，即维持经济的平稳增长和低通胀。而保持宏观经济稳定的主要工具是货币政策。美联储的第二个职能是维持金融稳定。各大中央银行集中精力确保金融系统运转正常，尽一切可能防止出现金融危机或金融恐慌，即便无法阻止，也尽力减轻其带来的影响。

2. 当今世界，各国已经形成普遍共识：央行独立运行会比由政府主导产生更好的效果。

3. 沃尔克说：“打破通胀周期，我们必须依赖行之有效的货币政策。”

4. 在格林斯潘任美联储主席期间，相对于20世纪70年代的“大滞涨”（GreatStagflation）或30年代的“大萧条”，经济稳定已经有了很大的改善，这个时期被称为“大缓和”。

5. “大缓和”并不完全由货币政策引起，也有其他因素，其中之一便是经济结构的转型。

6. 对于美国上一次的金融危机而言，房价暴跌和住房抵押贷款受损点燃了导火索，但星星之火想要燎原还需“借东风”，而这借的“东风”就是经济和金融体系的漏洞。

7. 对于美国和其他国家而言，究竟是哪些漏洞导致房价暴涨暴跌并演变成严重的经济危机的？这些漏洞既存在于私人部门，也存在于公共部门。对于私人部门而言，一是许多人借债过多，杠杆过度；二是金融交易日益复杂化，但银行和其他金融机构监控、计量和管理风险的能力却没能跟上步伐；三是金融机构在各种情况下都偏爱诸如商业票据之类的短期融资方式；四是存在于奇异金融工具、复杂衍生品等的使用上。对于公共部门而言，主要的问题是监管未能与时俱进，许多重要的金融机构并没有收到来自任何金融监管机构的全面而严格的监管。

8. 伯南克认为，货币政策对房价的上扬么有起到关键作用。证据之一是国际比较；证据之二是泡沫的大小；证据之三是泡沫的时机。

9. 沃尔克和格林斯潘的一大贡献就是保持较低的通胀预期，这也是世界各国央行的一大目标。

10. 把利率政策与泡沫和资产价格捆绑在一起实在是小题大做，其问题就在于房地产业只是经济的一部分，而利率是用来维持经济整体稳定的。

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