【五一特辑】巴菲特投资故事之可口可乐

巴菲特投资故事之全民快乐水——可口可乐

欢迎收听雪球出品的《六点半热评》，本期是我们为您带来的五一假期专题《巴菲特经典投资故事》，希望陪您度过一个充实的五一假期。

纪录片《成为沃伦巴菲特》中提到，股神巴菲特是个极其专注的人，每天沿着同一条上班路线，买同一份麦当劳汉堡当早餐，多年不变的钟爱可口可乐。这样专注的巴菲特，对消费股情有独钟，从喜诗糖果、DQ冰淇淋到可口可乐，可以说，他喜欢吃啥就投啥。那么今天，咱们就来聊聊，巴菲特最经典的投资案例之一，碳酸饮料王者——可口可乐。

可口可乐破蛋成长史

在谈老巴和可口可乐的故事之前，咱们先来聊聊可口可乐这家公司。可口可乐诞生于1886年，可口可乐公司成立于1892年，至今已经有100多年的历史了。直到上个世纪80年代，可口可乐才开始走出国门，一炮走红。

那为啥全世界的人民都喜欢喝可口可乐呢？实际上，它的糖浆、咖啡因、碳酸气泡，在某种程度上具备了一种成瘾性，能够让喝的人欲罢不能？

可口可乐公司的成长史，也可谓是一部百年的资本掠夺史。首先，可口可乐的配料中80%都是水，受益于美国本土的优良水质，可口可乐打开水龙头，就能以每升2分钱的极低的水费，“白嫖”到源源不断的原材料；随后，又使用果葡糖浆这样的廉价材料替代蔗糖，节省了更多的成本，获得更多的利润。最后，在包装上，又用塑料瓶代替玻璃瓶，降低回收和处理成本，把喝完的垃圾留给了美国公共系统。

虽然吃相很难看，但是仍然不会影响它是全世界最受欢迎的碳酸饮料。

接下来，咱们来聊聊老巴和他爱喝的可口可乐的故事

老巴在他5、6岁的时候就第一次喝到了可口可乐，尝到了碳酸饮料的甜头。当时对数字和经商极为敏感的他，就看到了其中的商机。他以每半打25分钱的价格批发，然后再以每罐5分钱卖给邻居街坊，干起了零售生意，这也为他日后建立起的庞大商业帝国，打下了坚实的基础。在倒卖可口可乐的过程中，他也看到了这个商品对于消费者强大的吸引力以及背后所代表的庞大商机。

往后的52年，可口可乐席卷全世界，老巴也持续地注意到这种特质。他花了大量时间研究可口可乐，他认为可口可乐的品牌在人们心中占有不可替代的地位，这种地位会不断得到强化，构成了持久竞争优势，加上优秀的管理层，这种资本开支小的生意模式，未来将创造非常充沛的现金流，非常符合老巴的投资理念。

但是由于他个人过于小心谨慎，并且可口可乐股价太贵，在这52年间，居然一股都没买。

那是什么改变了老巴的看法呢？

其实，巴菲特早前一直是百事可乐的忠实消费者和粉丝，他喝了50多年百事可乐，咋就移情别恋了呢？

1987年，在一个白宫举行的宴会上，巴菲特遇到了可口可乐公司的首席运营官唐.基奥，在基奥的建议下，巴菲特尝试了可口可乐的新品樱桃可乐，没想到竟如此好喝，从此就改喝可口可乐了。与此同时，可口可乐在与百事的竞争中陷入困境，股价较为低迷，公司不断回购股份。

瞄了好久，捡便宜的时候终于到了！老巴开始大量买入可口可乐股份，到1988年底，共持有1417万股，成本为5.92亿，每股平均购买价为41.8美元，购买价的市盈率为14.7倍。当年，可口可乐在世界碳酸软饮料行业的市场占有率为45%。

此后，在1994年，老巴又趁可口可乐市盈率降低的时候，买入了价值2.7亿美元的股票。可口可乐的股价在1998年牛市末期，最高涨到每股70美元，此后震荡调整，直到2012年才重回1998年的高点。

老巴的投资公司伯克希尔·哈撒韦持有可口可乐公司9.3%的股份，是最大股东，所持股份价格约170亿美元。据彭博数据，巴菲特作为可口可乐大股东的时间已超过25年，期间投资金额约为13亿美元。

那老巴最终在可口可乐上面赚了多少钱呢？

根据老巴的持股比例来算，近4亿股的可口可乐给他至少赚了202亿美元，这还不包括可口可乐每年可观的分红，从2004财年起至2018财年，可口可乐每年的分红都保持在1美元以上。

能够边喝边赚，这就是最幸福的事情了吧~

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