南财快评：美联储将面临货币政策失灵的危机

美联储已经等不及到3月18日既定例会，在3月15日就紧急宣布将基准利率降低100个基点至0-0.25%，同时启动7000亿美元新一轮量化宽松。这是美联储本月第二次非正常意外降息。

此外，美联储宣布从3月26日起将存款准备金率降至零，并罕见地向市场表白美联储最后贷款人的角色，将贴现窗口中的一级信贷利率下调150个基点，至0.25%，以满足银行机构的流动性需求。

美联储宣布一系列政策后，美国三大股指期货随后均出现了跌停熔断，市场恐慌情绪加剧。

毫无疑问，美联储激进政策不会拯救疫情，也无法阻止因疫情导致的全球经济衰退，美联储只想维护美国金融市场的功能，避免因为恐慌导致市场整体流动枯竭，从而在金融领域制造巨大的危机。

美国股市在过去一个多月面临不断变动因素的冲击。在一个月前，美国三大股指刚刚创下新的历史纪录，却因疫情爆发导致全球供应链受到影响，出现了深度调整；而这种调整随着局势的变化越来越快，出现历史上最快速的下跌。

这是因为美国在疫情面前的表现让国民丧失信任。随着中国疫情初步得到抑制，欧洲又大规模爆发疫情，美国也出现了大量病例，但是，美国政府迟迟不愿意给出一个解决方案，官员透露的信息自相矛盾，严重缺乏试剂盒与防护用品，政府只是安抚民众不要害怕，担心过严的防疫措施冲击经济。

美国市场危机的根源不是疫情，而是治理危机，即美国政府面对疫情风险时的不作为，导致疫情进一步恶化引起投资者恐慌。美联储稳定市场的能力则受到了严重质疑，它不再是市场的领航员，最终将面临货币政策失灵的危机。

美国异常复杂的资本市场结构几乎面临所有可能的挑战，但美国刚开始对疫情采取措施，经济受影响程度还未明显暴露，未来面临巨大的不确定性。但是，如果美国继续大跌，可能引发外资抛售中国资产回美国抄底，或者国内资金外流。但总体来看，中国资本市场风险不会太大。

鉴于1-2月数据较差，我国要在确保科学防控的前提下，尽快恢复经济秩序，不能等到全国各省市都实现清零等极端目标才撤销各种严厉措施。必须尽快启动消费、投资，创造就业。考虑到欧美等国受疫情冲击的时间可能更长，全球各国封锁国境已成燎原之势，中国出口也会遭受打击。因此，经济增长对投资和消费的依赖程度加深。美国面临疫情、金融和经济多重挑战，中国现在只需要让市场从各种管制下解冻即可。各级政府要主动服务，有序组织务工人员跨区返岗；促进消费回补和潜力释放，加快在建项目建设进度。