【2009】02 创业板终于推出了

2009年中国资本市场有一个重大的事件，就是创业板的推出。

创业板又称二板市场，即第二股票交易市场，与主板市场不同，专为暂时无法在主板上市的创业型企业、中小企业和高科技产业企业等需要进行融资和发展的企业提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的重要补充，在中国的创业板的市场代码是300开头的。创业板与主板市场相比，上市要求往往更加宽松，主要体现在成立时间，资本规模，中长期业绩等的要求上。创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。

在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短规模较小，业绩也不突出，但有很大的成长空间。可以说，创业板是一个门槛低、风险大、监管严格的股票市场，也是一个孵化科技型、成长型企业的摇篮。以NASDAQ市场为代表，在中国特指深圳创业板。在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。

1998年3月，成思危代表民建中央提交了《关于借鉴国外经验，尽快发展中国风险投资事业的提案》，此提案是当年全国政协会议的“一号提案”，被认为开启了在中国设立创业板的征程。同年，成思危提出了创业板“三步走”的发展思路：第一步是在现有法律框架下，成立一批风险投资公司；第二步是建立风险投资基金；第三步是建立包括创业板在内的风险投资体系。

1999年起，深交所开始着手筹建创业板。1999年8月，党中央、国务院出台《关于加强技术创新，发展高科技，实现产业化的决定》指出，要培育有利于高新技术产业发展的资本市场，适当时候在现有的上海、深圳证券交易所专门设立高新技术企业块。1999年12月，全国人大常委会对《公司法》做出修改，即：高新技术企业，可以按照国务院新颁布的标准在国内股票市场上市；同时通过了一个拟建单独的高科技股票交易系统的决议。

2000年10月，深市停发新股，筹建创业版。

但是2001年初，纳市神话破灭，且国内股市频传丑闻，成思危建议缓推创业板。

2001年11月，高层认为股市尚未成熟，需先整顿主板，创业板计划搁置。

2002年，成思危提出创业板“三步走”建议，中小板作为创业板的过渡。2002年8月，《中小企业促进法》出台后，深交所在国内学术界、业界对创业板纷争不已的情况下，果断调整思路，选择了第三条路，将自己定位于为中小企业服务。成思危也提出创业板“三步走”的建议，中小板作为创业板的过渡。 [2] 

2004年5月，证监会同意深交所设中小板。2004年6月，深市恢复发新股——8只新股在中小板上市，时称中国股市“新八股”。

2005年6月，中小板第50只股票上市，此后沪深股市停发新股，让路股改。

2006年6月，新老划段第一股中工国际在中小板发行，两市为IPO重开闸。

2006年下半年，尚福林表示适时推创业板。

2007年3月，深交所称创业板技术准备到位；尚福林要求积极稳妥推进。

2007年6月，创业板框架初定。

2007年7月，深交所称正紧张筹备创业板，权威人士称2008年正式推出。

2008年3月创业板《管理办法》（征求意见稿）发布。

2009年3月31日，中国证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，该办法自2009年5月1日起实施。

2009年7月1日，证监会正式发布实施《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》，投资者可在7月15日起办理创业板投资资格。

2009年9月13日，中国证监会宣布，于9月17日召开首次创业板发审会，首批7家企业上会。预计拟融资总额约为22.48亿元。

2009年10月23日，中国创业板举行开板启动仪式。数据显示，首批上市的28家创业板公司，平均市盈率为56.7倍，而市盈率最高的宝德股份达到81.67倍，远高于全部A股市盈率以及中小板的市盈率。

2009年10月30日，中国创业板正式上市。当日创业板首批28家公司集体上市，平均涨幅达到106%。随着创业板公司的股价和市盈率节节攀高，创业板风险也逐步积聚。12月3日，深交所终于对创业板打出“重拳”，将吉峰农机的主力账户“解某某”封户3个月。同时为了防止过度炒作，新一批创业板公司的审核工作加快了脚步。12月16日，第二批8家公司展开申购。

特锐德，凭借其“300001”的股票代码，当时获得了足够的高关注度。

创业板的第一股，特锐德上市的速度可谓神速。2008年10月，公司才开始筹备上市，2009年4月中介机构开始进驻公司，到2009年10月30日成功发行，公司从提交材料到正式上市也不过半年左右的时间，和首批科创板公司的节奏基本一致。公司当年最显眼的标签是“国内箱变设备龙头”，主要设计和制造的220KV（千瓦）及以下变配电一二次产品，同时为铁路、电力和煤炭行业提供相关技术服务。虽然10年过后，箱变设备已经不算高科技产品，但是在当年，仍是是科技含量满满。特锐德现在是世界最大的箱式高端电力设备研发、生产基地，产品技术可与海外巨头西门子、ABB、施耐德相比，在中国铁路市场占有率高达70％以上，在煤炭以及部分电力市场达到份额也位居第一。

潮水终将退去，唯有进取才能换来永恒。2010年10月30日，创业板迎来一周岁生日。在这一年中，135家公司登陆创业板舞台，募资992.4亿元，造出513位亿万富豪。创业板高发行价造成效率低下。创业板推出的时候，正逢新股发行制度改革，放开了发行价，使得创业板股票发行价极高，创业板100只股票平均发行价为32.58元，其中世纪鼎利发行价高达88元。

价格高必然市盈率高。100家创业板公司平均发行市盈率为63.36倍，而历史上沪深股市一般发行市盈率在20倍左右，创业板要高了3倍。其中，发行市盈率最高的是世纪鼎利，按发行后股本计算的发行市盈率为123.94倍。发行市盈率最低的华星化工，发行市盈率也要32.74倍。

过高的发行价，导致企业超募严重。截至9月2日，117家创业板上市公司超募资金共计514.79亿元，超募资金是预计募集资金的1.91倍。平均每家公司募集资金净额6.71亿元，超募资金4.40亿元。117家创业板公司手中的514.79亿元超募资金中，仅有112.46亿元公布了使用计划，占比仅21.85%。

创业板的三高现象，既加大了整个股票市场的风险，使股票严重偏离了投资价值，也产生了各种各样的社会问题。吴晓求称，创业板制度的设计，是未来中国资本市场重大的风险源，对社会来说也是不公平的。

一头是严重的资金超募，另一头却是大量的中小企业缺少资金嗷嗷待哺；一边是一级市场的巨资暴富，另一边却是二级市场的巨大风险。百家创业板企业超募浪费了大量的社会资源，直接导致创业板发展效率的低下。

创业板造富神话：406个家族身家过亿。截至8月27日中航电测上市，以8月31日收盘价计算，除少数国有控股和集体所有制性质的企业外，前113家创业板公司实际控制人及其家族合计持股市值高达1745.47亿元，占113家公司总市值的36.07%；平均每家公司实际控制人及其家族所拥有的股权财富达到15.45亿元。

其中，实际控制人及其家族股权财富超过50亿元的有5家公司：除乐普医疗的实际控制人中国船舶重工集团公司为国有性质外，爱尔眼科、向日葵、万邦达和 神州泰岳四家公司实际控制人持有上市公司股权市值合计高达239.96亿元。另有64家公司的实际控制人及其家族股权财富在10亿~50亿元之间，其余43家公司实际控制人及其家族股权财富低于10亿元。

截至8月31日，113家创业板公司的发行前股东中，直接持股市值超过1亿元的自然人有406人；直接持股市值为千万级别、且出现在前二十大股东中的发行前自然人股东有471人。也就是说，创业板开板近一年时间里，至少有877名个人（家族）一夜之间身家超过千万。

高成长神话破灭，上市后业绩就变脸。高成长、高估值一直是创业板的标签。但不幸的是，创业板出生时的耀眼光环，随着中报的出台，黯淡了不少。原本定义为高成长的创业板却陷入低增长的现实悖论中。许多企业上市前高增长，上市后立即业绩跳水。

统计显示，创业板公司净利润同比增幅仅为不到27%。而在已经公布2010年中报的325家中小板企业中,上半年归属母公司股东的净利润则为196.56亿元,同比增长近42%;在两市已经公布中报的830家主板企业中,上半年归属母公司股东的净利润则为3062.31亿元,同比增长近44%。"高成长性"、"高风险高收益"的创业板,在今年上半年交出了垫底的成绩。

有券商人士对记者直言,创业板的业绩下滑是意料之中的事,因为很多公司在上市前就已经被过度包装了。动辄上百的发行市盈率就是例证。因此,有些伪"高成长、高收益"企业,上市之后便露了马脚,而最后买单的,只能是普通投资者。

以国联水产为例，今年7月份发行上市的国联水产，刚刚在招股说明书中描绘了公司的美好发展前景，仅仅上市一周后就发出业绩预亏公告。去年全年净利润9601.79万元，而今年的半年报居然反转为亏损1336万，净利润增长率为-15.21%，公司净利润现金含量也由-13.86%大比例降为-148.50%。

李锂

46岁的李锂及其家族以财富400亿元排名第二。李锂家族的出现非常意外，是继2007年彭小峰之后又一个突然蹦出来的前十名黑马，也是第一次有医药首富进入总榜前十名。李锂家族的财富与猪小肠有关，李锂家族的海普瑞主营业务是开发、生产经营原料药肝素钠 -- 从猪小肠粘膜中提取肝素，加工形成肝素制剂。肝素是很好的抗血凝药物，用于治疗心脑血管疾病。李锂家族包含李锂及其夫人李坦，以及李坦的哥哥单宇共 75.6%的股份。海普瑞在制药领域、创新生物科技领域及CDMO领域拥有全球业务。2018年，按注射制剂的出口价值及出口量计，海普瑞在中国制药公司中排名第一，且产品主要销往欧盟市场。【现在总市值284亿】