14.科技创新时代，如何抓住新生产力机会？

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本期文稿 

上一节课我们讲了，在大消费时代如何去抓住长期投资机会。这节课我们来讲讲在科技创新发展新经济的背景下，如何抓住投资机会？

我们知道科学技术是第一生产力，新技术的诞生就是推动社会经济增长的动力。过去40年改革开放，推动我国经济增长的主要是依靠劳动力的投入以及资本的投入。虽然技术的投入非常重要，但是还没有成为推动经济增长第一重要的因素。而现在我国人口红利逐步的接近尾声，劳动力的投入也已经达到了最大化的一个程度，资本已经从原来短缺变为过剩。

将来我国经济增长最重要的动力就是来自于劳动生产率的提高，也就是技术进步。这几年一些科技龙头股，比如说像5G、芯片、人工智能、新能源、新材料等等，这些行业代表着经济转型方向的科技公司，特别是行业龙头股，都有比较不错的表现，在未来十年也具有比较大的配置价值。

首先我们回顾一下历史，我们看看历史上科学技术是如何推动经济发展的？这不免要说到近现代史上三次重大的科技革命：

18世纪末，蒸汽机的发明和使用引起了第一次科技革命；19世纪末，电力的发现和使用引起了第二次科技革命。这两次科技革命改变了人们的生活方式，形成了新的世界格局。当然由于历史的原因，我国几乎没有参与。第一次科技革命和第二次科技革命，主要是发生在英国等老牌资本主义国家。那么我们重点来讲第三次科技革命。

二战之后，先后出现了电脑能源新材料空间生物等新兴技术，引起了第三次科技革命。而美国是第三次世界科技革命最大的受益国。反映在股市上，从1900年到现在，美国标普指数从不到十个点上涨到今天的2000点以上，是一个不折不扣的长期牛市，而推动美国股市不断上涨的正是第三次科技革命的成果。

但其实从1900年到1950年的50年间，美股基本上是走平的，中间还发生了1929年的股市崩盘、大萧条。直到1954年，标普才突破了1929年大萧条的高点。二战之后的重建正好是美国整个制造业取代欧洲的黄金20年，标普指数从1950年一路上涨到1970年。这一波20年的牛市，改变了美国人和美国资本市场的命运。而正是美国引领的第三次科技革命，给美国股市带来了长达20年的大牛市。

股神巴菲特也是在1970年代成立了伯克希尔·哈撒韦投资公司，开创了一个新的时代，创造了投资上的神话。1971年，纳斯达克市场创立，不同于纽交所，纳斯达克是一个重点支持科技行业发展的市场，而纳斯达克综合指数主要是反映纳斯达克证券市场行情变化的股票价格平均指数，基本指数为一百。

纳斯达克上市公司涵盖所有新兴行业，比方说软件、计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等等。这些公司是美国发展最快的先进的公司，主要是由美国的数百家发展最快的先进技术电信和生物公司组成，包括微软、英特尔、美国在线、雅虎这些家喻户晓的高科技公司，因而成为美国新经济的代名词。

1981年，纳斯达克指数涨到了200点。接下来的17年一直到1998年，指数涨了十倍，到了2000点。1999年秋天，科技的快速发展，向纳斯达克送上了火箭发射的通道。短短的一年的时间，从1999年底2700点一直上升到2000年3月10日的顶峰，5048.62点。之后美国互联网泡沫破裂，纳斯达克暴跌，最低跌到一千点，股市的暴跌实现了优胜劣汰，让一些蹭热点的非科技股的公司退出了市场，这些公司也出现了破产，而真正的好的科技股公司则成长起来。

在新的互联网技术推动下，雅虎、亚马逊的公司革命性地改变了人们获取信息购买商品和获得服务的方式。虽然随后的十年纳斯达克指数才涨到2000点，但是像亚马逊、雅虎、思科、微软等一批伟大的公司已经成长起来了，给投资者带来了巨大的回报。

而过去十年是全球第四次科技革命，无疑美国还是引领者，受益于第四次科技革命的成果，美国股市走了十年牛市，其中以FANNG(Facebook、Apple、Amazon、Netflix、Google）为代表的这些互联网科技巨头，再一次引领世界的前沿，股价不断创出新高，这就是技术的力量。

有一本非常有名的研究美国经济增长的着作，叫做《美国增长的起落》，作者是美国西北大学的著名经济学家罗伯特·戈登。他在书中提出了一个被广泛认可的结论，技术进步是推动美国经济百年繁荣发展的核心动力。

中国错过了第一次科技革命和第二次科技革命，在第三次科技革命中享受到的红利也不多，现在我们不能错过第四次科技革命。中国资本市场同样要助力中国的技术进步和科技发展。

首先是创立创业板，经过十年的准备，几经周折，2009年10月30日，中国的创业板正式上市，主要目标就是为高科技企业提供融资渠道。

我们都记得，从2013年7月开始的创业板大牛市持续了两年时间，创业板指数涨了三倍，最高到4000点，中间出了不少科技牛股。比方说掌趣科技、天喻信息、科大讯飞等公司股价上涨了5到10倍。虽然从2015年股灾之后泡沫破裂，创业板指数出现了大幅下挫，但是真正的好的成长股却逆势上扬，而科技进步依然在持续。随着时代的发展，未来创业板里面的优质公司还有望继续引领创业板指数上涨。所以对于新技术，我建议大家要积极研究，持续跟踪。

第二件事就是创立科创板。科创板是推动科技创新的一个重要的力量，也是我国资本市场的大事。2019年6月13日，科创板宣布正式开板，科创板首批公司在7月22日正式上市交易，中国资本市场迎来新的发展阶段，科创板与主板中小板创业板一起构成中国多层次资本市场，为初创企业的发展提供宝贵的资本。

首批上市的25家公司，首日成交额超过了480亿，平均涨幅超过了140%，最高涨幅当天超过了500%。可以说投资者对于科创板公司的投资热情非常高涨，上市首日总市值就超过了5000亿，造就了16家百亿元市值的上市公司，而中国通号更是突破了1000亿的市值。

现在来看，科创板对标美国的纳斯达克，希望能建成中国版的纳斯达克，为中国的技术进步和科技发展助力。我相信虽然不能说科创板上的公司都能够成功，但是其中有一些潜在的冠军，有一些可能会成长为伟大的公司，这一点就值得我们深入的挖掘。

拿最近比较热的5G行业来举例，5G开启了通信行业的新周期，一轮从设备到终端，再到应用的更替大潮已经近在咫尺，这还只是行业内的新需求，拉动业内企业的增长。而以5G、大数据、边缘计算等新型信息技术为代表的新基建投资，也是国家正在积极推动的方向。

其中受益最大的一些公司，比如说中兴通信、烽火通信、剑桥科技等等，股价都出现了不同程度的上涨。而5G的龙头是华为，正是华为在5G方面的领先地位引起了美国的警觉，美国总统特朗普采取各种办法来阻挠华为的发展。那么特朗普打击华为的发展，并不会改变华为作为行业龙头的地位。在5G领域，华为已然是领跑者，也是中国值得骄傲的伟大的公司。

让我们简单回顾一下本节内容。本节主要为大家讲了科技创新对经济发展的推动作用。纵观历史，股市的上涨始终是伴随着新技术的诞生和发展的。

现在全球处于第四次科技革命之中，中国不能再缺席，抓住科技创新的机会，抓住新生产力的机会，才能抓住未来，深入挖掘创业板和科创板上的优质的科技公司，选择有成长性的公司进行长期投资，我们才能够享受科技爆发的成果。好了，本期就先到这里，我们下期再见。