短期市场取决于缓和程度 长期市场取决于经济周期 2019.08.30

政策、数据、事件及宏观：

1.       有消息说，银保监会开始现场大检查，要求部分银行整改违规房地产融资，叠加新出台的针对房贷、房企的各项措施，说明对房地产行业调控愈加强烈，手段和政策也愈加严厉，以迫使金融资产从房地产中流出走向实体经济；

2.       继欧洲、日本的经济发出明确的下行信号之后，美国经济数据也开始大面积偏差，2季度GDP增长2%，与总统声称的保持3%以上的说法相去甚远，制造业也在近期显示出收缩状态，消费数据尚可，但消费信心下降，房地产行业调整愈加明显，在客观层面给美国政府带来政策调整的压力；经济数据变差，内部分裂，外部一系列出击都收效甚微，这些或会迫使政府做出调整，但长期而言已难阻止和改变趋势；

股票市场：

1.       A股高开，在短暂上冲之后全天震荡回落，最终收低，上证指数跌0.16%，创业板跌0.61%，两市成交放量到5500亿，北向资金净流入70多亿；大盘蓝筹反弹、科技股全面回落调整；

2.       从整个8月份来看，主板连续两个月走低，创业板连续三个月走高，这也对未来的风向给予了相对明确的指引；如果此前市场一度寄望于蓝筹牛，未来则需要寄望于科技牛；

3.       本周整体估值水平已低于上周收盘水平，且短线趋势有走坏迹象，再加上创业板出现明显调整，科创板近段时间低迷，短期内如没有特别有力量的信息提振，市场可能会丧失进一步反弹的动能，转而进入震荡下跌的过程；寄希望于非市场因素维持指数上涨，不够可靠；如贸易领域能有进一步缓和的进展，会根据相应缓和级别、缓和层次、缓和程度发生相应反应；

债券市场：

1.       债市全面回落，由于市场担心整体攻击会集中增加，不排除整体债券市场出现调整的可能；

2.       8月份债券表现不错，一路上行，必要的调整可以为继续上行创造更好空间；

外汇市场：

市场越来越清醒底认识到美联储的态度不会过于鸽派，同时前期债券涨幅过大，因此美债市场也面临调整，收益率上涨，因此对美元形成支持；

大宗商品：

1.       工业品普遍出现反弹，消化近期下跌形成的超卖，调整结束后预计下行趋势还将继续；农产品陷入调整和整理；市场对于贸易问题带来的结构性偏离越来越适应，价格反应已不太敏感；

2.       美元坚挺限制了黄金、白银的升幅，相继进入调整。

总结：随着市场对短期消息刺激越来越习以为常，频繁的、无序的波动也会越来越少，9月份预计会进入到相对稳定的状态中。