《投资最重要的事》导致投资者屡屡犯错的原因

hello大家好，欢迎大家继续做客文翰的投资书籍解读，今天继续跟大家解读《投资最重要的事》这本书。

在本书中霍华德.马克斯提出了投资中的钟摆效应。他说证券市场的情绪波动类似于钟摆的运动，钟摆几乎始终朝着或者背离弧线的端点运动，一旦接近端点，它必然会折返，越接近端点，回摆的动力越大。投资市场也遵循钟摆摆动：钟摆的两个端点就是兴奋和沮丧，投资者的情绪始终在这两个端点之间摆动。

金融理论很大程度上建立在”投资者更倾向于风险规避”这一假设上。也就是说”不喜欢”风险，若要他们承担风险，就必须以更高的预期收益来引诱他们，所以对待风险的态度就是钟摆运动的动力。

在2007年所有风险都被抛诸脑后，他们只害怕自己错失机会，他们害怕错失赚钱的机会。在这种思想下，所有人都不看价格，不顾风险，不看基本面，大量买进。随后危机爆发，大家如惊弓之鸟四散逃离，这时哪怕有一点风险也不愿意再持有，于是大量抛售，而恰恰是此时很多股票就具有了极高的投资价值。

作者说牛市有三个阶段：

第1阶段，少数有远见的人开始相信一切会更好；

第2个阶段，大多数投资者意识到进步的确已经发生；

第3个阶段，人人断言一切永远会更好。

而熊市也有三个阶段：

第1阶段，少数善于思考的投资者意识到尽管形势一片大好，但不可能永远称心如意；

第2个阶段，大多数投资者意识到事态的恶化；

第3个阶段人人相信形势只会更糟。

这本身就是钟摆摆动的过程。

当钟摆受投资者心理的影响向一端摆动时也会受到自身重力的修正，钟摆接近末端的速度远，没有摆回的速度快，就像吹气球的速度远，没有放气的速度快，股市也一样，上涨的速度远远没有下跌的速度快，所以爬坡的过程越到后面越难，但一旦逆转，速度就会非常快，2015年就是血的教训，升的越高摔得越重。那些相信钟摆朝一个方向运动的人损失惨重。

错误定价，错误认知以及他人犯下的错误，为优异表现创造了机会，为什么会产生错误呢？因为投资是一种人类行为，而人类是受心理和情感支配的。最大的错误不是来自信息因素或者是分析因素，而是来自心理因素。

投资者的负面情绪通常有以下几种：

第一，侵蚀投资者的成就的情感是对金钱的渴望，尤其是这种渴望变成贪婪的时候，大多数人投资的目的就是赚钱，对他们来说金钱是衡量成功的标准，不在乎钱的通常是不会进行投资的。努力赚钱并没有错，但赚钱一旦变成贪婪，危险就不请自来，当你不考虑风险光想赚钱的时候，其实已经发生了贪婪。

第二，与贪婪相反的是恐惧。恐惧就像贪婪一样，意味着过度恐惧，更像恐慌，这种恐慌妨碍投资者采取本应采取的积极行动，丧失了投资机会。

第三，人们容易放弃逻辑，不相信规律，查理芒格说：”自欺欺人是最简单的，因为人总是相信他们所希望的”。投资的过程需要大量的怀疑，怀疑不足就会导致损失，乔尔.格林布拉特说：”我犯过的许多错误都是以前犯过的同样错误，他们每次看起来略有不同，其实只是同样的错误改头换面而已”。

第4个错误思想是”从众”，从众的压力和赚钱的欲望一次又一次的改变，致使人们放弃自己的独立性和怀疑精神，将与生俱来的风险规避抛诸脑后，转而去相信毫无意义的东西。

第5个心理影响因素是嫉妒，在投资领域中，投资者在面对别人赚钱比自己多时，大多难以坐视不管，很多人之所以去投资买房，就是看到别人都买了，发财了，于是从贪婪变成妒忌，人们有时候会因为赚16%而不开心，赚3%反而高兴，因为他们都有与别人进行比较的倾向，这种倾向就会对你的投资产生不利影响。

第6个关键因素是自负，当一个投资者由于某种原因在某个阶段取得不错的业绩表现之后，就会倾向于认为自己聪明绝顶，英明神武，把运气当必然。自负容易过于乐观，从而形成巨大误判。而善于思考的投资者会默默无闻的工作，在好的年份里赚取稳定的收益，在坏的年份里承担更低的损失，他们清楚自己的不足并经常反省对市场时刻保持敬畏之心。

得到更多的渴望，担心错过的恐惧，与他人比较的倾向，群体的影响以及对胜利的期待，让大多数投资者频繁的发生错误。

巨大的市场亏损源于心理偏差，而不是分析错误。