第018期-《买入，持有，富有》 04-第六章1-4

第六章：我的投资理念和策略

1.我们的选股逻辑

能够搞懂企业的未来：懂的定义是能够大致判断企业未来现金流或利润的下限，同时还要大致判断管理层是否会以合适的方式将利润返还给股东。

商业模式最重要：商业模式，就是企业的赚钱模式，好的商业模式就是未来能很确定地赚越来越多的自由现金流的模式。

未来的发展空间是否足够大：将来的用户是否会很多或者使用量是否越来越多。

优秀的管理层和企业文化：优秀管理层应理性、能干、诚信、以股东利益为重；企业文化，如重视消费者导向，是否聚焦、诚信、不过分追求销售额或市场份额等。

便宜的价格：要相对于内在价值有比较大的折扣，花4角钱买1元钱的东西。

2.如何筛选股票

没有固定的模式或方法，但大体上有几类。

第一，忽然发现或感受到某个产品或服务很好，然后会考虑初步研究这个企业；

第二，我们能力圈内的、行业内的企业中，通过日常性的关注可能突然觉得某个企业很不错；第三，看到某个企业最近出现危机或恶性事件，我们也会关注这是否会是一个可以研究的对象；

第四，朋友推荐的好企业我们也会关注一下；

第五，股价大跌50%以上的企业也会看看。

3.筛选企业标准(80%以上的企业都能被剔除)

判断自己是否能够懂这个企业(很快就能够判断出来)。

企业未来是否具有持久的竞争优势。

企业未来是否有很大的发展空间。

4.企业评估基本原则

要有较深的“护城河”。最好是垄断(垄断或特许经营权=产品确实长期有需求甚至是强烈的需求+被顾客认定为没有比较接近的替代品+不受政府管制和不受价格上的管制）。

产品简单而且易懂。了解企业的盈利、费用、现金流公司的资本需求及支出；产品的原料有哪些，有何特点，价格受到什么影响；通过原料如何制造成产品，难度如何，需要什么设备和技术；产品如何销售，渠道有哪些，销售策略如何，广告策略是什么，销售团队怎么做；售后服务如何进行，产品的用户评价如何，是否可以形成产品替代；企业产生的利润如何分配，每年的资本支出如何，是否产生了较高的回报，分红如何。

稳定无变化。有长期稳定的经  营史，业务非常稳定，不易发生较大的波动(经验：多年来生产同样的产品或服务的企业往往有好的回报。不要投资这些股票：①正在解决某些难题，②由于以前的计划不成功，正在改变经营方向)。