第015期 -《买入，持有，富有》 02-第二章（上）

第二章：股市，财富保值与增值的最优选择

1.通货膨胀的威力有多大

所有按资人都有一个可怕的敌人，而且太容易低估这个敌人，这个敌人就是通货膨胀。对散户而言，这个敌人特别危险。通货膨胀才是个人投资者的大问题，日常或波动性的股价改变虽然惊心动魄、最让投资人担心，却不是个人投资者最大的忧患。通货膨胀的侵蚀力量才真的令人害怕，以5%的通货膨胀率来说，你的钞票的购买力在不到15年内，就会少掉一半，在随后的5年内，又会再少掉一半。通货膨胀率如果是7%，只要经过21年，也就是从61年“提早”退休，到82岁为止，你的钞票购买力就会降到只有目前的1/4。

2.守不住财富的储蓄

大概1930年到2000年间、在美国由一个中等国家成为世界上最强大国家的过程中，其美元的实际购买力却在持续衰退，相当于1930年的1美元，70年后具有0.07美元的购买力。这意味着如果我们不善待财富，“长脚的钱”会随着时间悄然流逝。

我们再看看中国的情况。中国自1978年改革开放以来，依强近40年来的CPI（消费者物价指数）涨幅估算，涨幅6倍多，但实际上比这个幅度要高不少。也就是说原来的1元钱仅相当于现在0.15元左右。

从某个单一物品的价格对比上，更能说明问题。南方基金高级研究员万晓西做过一项统计，他从《北京志·物价志》《上海价格志》《广州市志·物价志》等资料上查询了1978年的单品价格，我们只要再从中国价格信息网等地方查询目前相应单品的价格，就可明显看出变化。

第一类：食品类。1978年时，面粉价格为0.19~0.22元1斤，根据中国粮油信息网，如今上海面粉价格为1.19~ 1.92元1斤，价格涨幅为5.4~ 10.38倍。

1978年，猪肉价格为0.85~1元1斤，根据中国价格信息网，2009年11月底鲜猪肉（肋条肉、精瘦肉)价格为9.59~11.39元1斤，价格涨幅为9.59~ 13.4倍。

1978年，带鱼价格为0.305~0.38元1斤，根据中国粮油信息网，2009年11月底带鱼价格为8.08元1斤，涨幅为21.3~26.5倍。

第二类：高档烟酒类。1978年，中华香烟0.55元/盒，茅台酒8元/瓶，当下价格分别为57元/盒，828元/瓶，价格涨幅为103.6倍和103.5倍。

    第三类：衣服类。1978年，每套衣服10~ 20元，目前每套100~ 500元，涨幅5~ 50倍。

第四类：交通类。1978年，北京地铁票价0.1元，2012 年为2元，涨幅20倍(北京地铁票价曾为3元，后为鼓励乘用公共交通，2007年调低票价)。

第五类：医疗类。1978年，阑尾炎手术价格8元，目前90~500元，涨幅11.25~62.5。

第六类：居住类。1978年，水费0.12元/吨，目前3.7元/吨，涨幅30.8倍。

如果我们不能很好地投资和理财，我们的财富大多时间是贬值的。不难发现，很多家庭一年的总收入赶不上房价涨幅，而近几年消费者物价指数(CPI)涨幅，大多超过银行存款利率。也就是说，把钱存在银行，我们的购买力是下降的。

另外，从美元和人民币的历史画卷中，也许可以感受到更多的东西：假设1978年前一个家族通过勤奋努力或者各种方式积累了大量的财富，但接下来的40年里，后代如果没有能力完成这个财富传承的游戏，家道中落似乎是一种必然，所以财富管理不仅仅是一代人的事，它需要几代人持续的努力。这也许就是我们投资的根本原因。

3.收益率为0的黄金

1801—2001年，股票翻了60万倍，而债券只有1000倍。如果这200年你持有的是黄金资产，那么收益率近乎为0，根本跑不赢通货膨胀。

如果你预测未来战争发生的概率很大，那么你就加大比例投资黄金，因为如果真的发生战争，社会动荡，房产、企业股权都会大幅贬值，甚至流血甩卖也没有人买；相反，如果你没有这种判断，认为未来还会长期处于稳定发展的社会状态的话，黄金只能保值，可能连通货膨胀都跑不赢，而且你还更考虑它需要很高的维护成本。

我并不认为黄金是一个赚钱的东西。而且你要想用黄金赚钱，得用杠杆，一旦用上杠杆，这个风险你自己就控制不了。如果你想用黄金或者白银赚大钱，一定会加大你的风险，而且黄金其实一直只是个保值的工具。

如果我们观察黄金的历史价格波动，可以看到1980~2002年。黄金跌了20多年。当然，你可以把握住中间的小波段，但是你得首先判新自己有没有这样的投资能力，我想绝大多数人不具备，也包括我自己。所以，我不会轻易地大比例投资黄金。

美国著名投资者巴菲特在2009年接受CNBC电视台采访时被问道，你觉得五年之后黄金价格会是什么水平，黄金会是一种价值投资吗？巴菲特回答说：“我不知道那时黄金价值几何，但是我可以告诉你一件事，那就是在这期间，黄金没有什么实际用途、它只会静静地待在那儿。然而，你知道，可口可乐(Coca-Cola)会赚钱，富国银行( Wells Fargo)也将赚很多钱。养一只会下蛋的鹅要比养一只只会坐在那里消耗保险费和存储费等费用的鹅好太多。”他的意思是黄金只会傻傻地待在那儿，和一堆价格不菲的“石头”没什么差别，不会创造任何现金流和回报。