中国降息美国加息 银行股大跌 2018.12.20

一、中国央行周三晚间提出创设定向中期借贷便利，针对小微企业和民营企业，我把它解读为定向维持稳定，央行力图非常精准的把弹药送到需要的地方（小微企业）去，以遏制目前在该领域可能发生的风险，所以不应被解读为宽松，也难以对金融、地产、基建等板块产生激励。而今天债券市场的收益率下行预计也只是昙花一现。

二、美联储在昨天宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%。同时，美联储改变了未来加息的态度，调降了明年经济增长预期和明年加息次数，从3次下降到2次。鲍威尔还态度鲜明的声称，缩表会继续进行，不会有任何改变。这样的发布会结果基本符合市场预期，市场解读也偏中性，股市和美元盘中震荡后均恢复下行。

三、目前全球货币政策紧缩的步伐开始放缓，但在结构性问题很难改变的情况下，很难迎来宽松局面，预计货币政策将维持一段时间的正常状态。因此全球股市同时面临经济下行的压力，以及货币政策正常化的压力，未来熊市的展开会持续下去，年底外围股市加速下行的概率较大。

四、今日A股承压明显，银行板块大跌，且这种下跌才刚刚开始。大基建、大消费、军工等大蓝筹的风险开始集中释放，说明股市新的下跌阶段开始，在未来所谓的价值蓝筹，其价值将慢慢褪色，从更长远来讲，前期的中小创会慢慢变成未来的蓝筹。今天部分板块的反弹上涨，是跷跷板效应，不构成趋势。预计股市下行仍将持续，最好的策略是离场观望。

五、大宗商品，国外原油开始反弹，近期仍将在低档震荡，预计明年低档仍有空间。国内大宗商品涨跌互现，钢铁、化工仍然在反弹状态，煤炭、能源相当疲软，中期下行趋势没有改变。

六、外汇市场情况相对明朗，人民币汇率稳定将持续，美元预计在近期会维持下跌状态。

七、今日国务院金融稳定发展委员会办公室召开资本市场改革与发展座谈会提到当前资本市场风险得到较为充分的释放，已经具备长期投资价值，改革面临比较好的有利时机。个人认为，金融市场是有其自身规律的，不以任何人和机构的意志为转移，是不是有价值还是市场说了算。

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