所谓好消息其实没有那么好 20181212

一、接近年底，A股高开后持续狭窄区间内波动：

1. 成交量相当低迷，投资者参与兴趣较弱。

2. 板块轮动散乱，显示没有主行情推动市场上升。

3. 上证指数连续两个月维持在2550-2700区间波动，预计年底前窄幅偏软波动仍将持续。

4. 汽车税务调降等贸易进展对于相关板块的支撑预计不会持久，需求不振仍是巨大问题。

5. 昨日公布的数据显示信贷、社融数据反弹，是支持今日市场高开的主要因素，也是市场借机短线炒作的借口。信贷、社融数据反弹在预期之中，但这个反弹和前面的措施相比还是偏弱，尤其社会融资规模同比继续下滑也显示金融去杠杆、新资管的推出会是个漫长的过程，会对社会融资产生长期影响，而不是在短期重走回头路。同时仍需关注贷款结构和货币增长目标，现在仍然是短期贷款较多、中长期贷款缺乏，显示市场在主动去杠杆和压缩贷款，企业目前对于扩大经营和扩大投资较为谨慎。另外，M1增速为历史次低点，对于房地产调控也会产生持续显效的影响。未来经济下行压力仍然存在，加上明年整体违约会继续上升，因此对金融市场的压力显而易见。但这也会对未来货币政策带来好处，货币政策的大幅收紧看来已经没有太大必要，反而会有放松的空间。

二、外汇市场：美元重新回到近期高点附近，英国脱欧的问题遇到非常大的挫折，英镑大幅下跌，也拖累其他货币表现。人民币重新大幅走强，对亚洲货币也会带来支持。

三、下周会召开美联储今年最后一次会议，从之前的路径看这次应该会加息，之后需要关注美联储措辞是否改变。即便明年还有一次加息，对美元的影响仍是负面的，十年期国债收益率已经低于3，预计未来会持续区间震荡，大幅走高的可能性不大。美股大幅震荡，年内收低是大概率事件，欧洲、亚太等外围股市同样如此，对A股也会产生连带作用。

四、大宗商品，原油价格仍在区间波动，EIA的预测结果显示美国将成为最大的石油生产国，而且美国的石油产量在明年会继续上升，同时EIA也对明年的原油需求和价格做了向下修正，预期油价在明年将在每桶54美元左右。短期内这些消息不会使油价大幅波动，长期而言，油价保持低迷是大概率事件。国内商品普遍由反弹高档回落，预计疲软态势将维持数月时间，相关品种同样面临压力。

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