附加课【曹辉宁】：比特币为什么一年暴跌超过16000美元？

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喜马拉雅的朋友，你好，我是曹辉宁。

这节课是一节附加课。在这节课里面，我会和大家讨论一下，很多人关心的，2018年11月以来，数字货币的这一轮显著的下跌。这节课会分为两个部分：首先，我会给出我的观点，分析一下为什么会出现11月这一轮大跌；第二部分，我会从原因出发，对比特币近期的走势做出一个判断，并且来谈一下，比特币这轮下跌后，区块链行业的新一轮发展。

我们先来看第一点，为什么比特币会在2018年11月出现显著的下跌。

事实上，自从比特币在2017年年末，触及20000美元的高点之后，在2018年里一直处于震荡下跌的状态。不过在此前的几轮下跌、反弹中，比特币的价格一直维持在大概6500美元的关口。虽然中间有短暂地跌破6500美元，不过很快也就反弹了回来。

不过进入11月中旬以后，比特币的价格大幅下跌，在我录制这节课的时候。比特币的价格已经跌破了4000美元的价格。为什么会出现这样的下跌呢？我认为主要有三个原因，我们依次来说一说。

第一个导致比特币这次下跌的原因，是美国的监管机构证券交易委员会，也就是SEC、证监会，在2018年11月19日宣布对两家美国的ICO发行方，实施处罚。这两家公司分别是Paragon和AirBox，在2017年，这两家公司通过ICO方式，一共筹集了2700多万美元。那么根据美国证监会的处罚，由于两家公司属于未经注册、而进行证券销售，这两家公司必须从ICO收入中，向投资者偿还数百万美元，并且还要支付25万美元的罚款。

为了偿还投资，两家公司就不得不把ICO融来的比特币、以太币这样的数字货币，抛售换成法币。这也就在一定程度上导致了，比特币、以太币价格下跌。

但更重要的是，这次美国证监会的处罚，影响了市场上其他ICO项目方以及投资者的信心。美国证监会对这两家公司的判罚理由，实际上可以推而广之。我们都知道美国是判例法系的国家，这次判罚理论上可以应用到九成以上的美国的ICO项目。如果这些项目都陆续被判罚退还投资，数字加密货币市场还会遭遇抛售，因此对官方监管把握不明的项目方和投资者就会选择尽快处理掉手中的币。这也是这一轮比特币以及其他数字加密货币下跌的一个原因。

第二个导致比特币这次下跌的原因，也是最直接的原因，就是吴忌寒和澳本聪的算力大战。如果你很关注比特币，你一定比较了解这次算力大战的前因后果，为了帮助那些对比特币不够了解的朋友们了解算力大战是怎么回事，我会来打个比方。

很多人都看过《冰与火之歌》或者《三国演义》，当理念发生分歧的时候，是非常容易爆发冲突的；谁都宣布自己是正统，随之而来的就是真刀真枪的战斗。这次算力大战是从2018年的11月16日开始的，“战斗”的双方是矿机大户、比特大陆（Bitmain）的CEO吴忌寒，和来自澳大利亚、以“中本聪”自称的克雷格·赖特（Craig Steven Wright），我们中国人就直接叫他“澳本聪”了。

这两位竞争的“正统”，是BCH硬分叉之后的规则。BCH，中文叫做“比特币现金”（Bitcoin Cash），它本身就是比特币的一个分叉。现在BCH要分叉了，那么到底哪一个BCH才能成为“正统”的，要靠“算力大战”来决定。

在这场“算力大战”中，双方的“兵马”是挖矿所能用的计算能力。因为是一场“你死我活”的“战争”，赢家通吃，双方都投入了大量的资本，希望能够压倒对方。当算力大战进入白热化，人们发现了一个很可怕的问题，就是在这场战斗中，无论是吴忌寒，还是澳本聪，都展现出了强大的垄断算力的能力。也就是说只要肯花钱，我就能买到世界上绝大部分的算力。

本来比特币，包括区块链的理想就是去中心化，在这套课程中，这个理念还会被多次提到。正是因为分布在全世界的、零散的节点，构成了区块链这个系统的可信任性。如果有人掌握了某一个区块链系统内，超过51%的算力，那么这种信任就不复存在，这个算力的垄断者就可以只手遮天，制定一切自己想制定的规则。

这场“算力大战”，在11月26日早晨就宣布告终了。比特大陆吴忌寒和澳本聪的对决，让市场看到了这种垄断的可能性。本来应该是去中心化的东西，由于资本的介入而可以变成垄断的、中心化的东西，那么它是没有办法谈价值的。很多持币者，从算力大战中感到了普通人被支配的恐慌与失望，对前景不看好，也导致了抛售的出现。这是这一轮数字加密货币下跌的另一个原因。

第三个导致比特币这次下跌的原因，是一个长久以来一直存在的问题，就是数字加密货币也好、代币也好、通证也好，目前还缺乏“杀手级”的应用场景。身为数字加密货币的先驱比特币，具备储值货币的功能，可以被视为“数字黄金”；以太坊的最大应用是ICO，随着全球监管风向向合规化靠拢，价值也难以支撑高价位。而其他的加密货币，基本上还没有应用支撑。

说到底，大多数项目如果没有让区块链技术真正在实际应用场景中发挥用处，那么他们所发行的数字货币，最终价值都会归零。所以你可以看到，很多数字货币的价值和背后开发运营的团队，如果经不住时间的考验，价格也就自然下跌了。

这三点是导致11月以来数字加密货币市场大跌的原因。

这节课第二点要说的是一个对前景的判断。首先大家可能关心的是，比特币到底还会不会跌？

我的判断是，比特币还会经历一段时间的下跌，甚至价格可能会跌到2000美元，但是2000美元是一个底线，比特币基本不会跌破2000美元。

那么为什么会有这样的判断呢？

2017年9月4日，中国监管部门发布禁令叫停ICO后，比特币曾经有过一轮下跌。不过那次的下跌只持续了半个月左右，并且价格迅速拉升，在三个月后创造了接近20000美元的高点。

出现这样的情况，是因为中国的监管，对于整个数字加密货币市场的影响有限，美国依然保持着风向标的地位。这一次美国的监管出手，我前面也提到了，可能会后续影响到九成以上的ICO项目，影响面很大。除了美国开始监管，其他国家和地区是否会跟进，也是未知数。加上算力大战所展现的算力垄断现象，这两点都是结构性的影响，很难会被市场短期消化掉。因此比特币的价格，还会持续走低。

最后，在这次大跌之后，未来的区块链行业会出现怎样的变化呢？

最直接的影响就是ICO这样，写个白皮书就去市场上融资的“野蛮生长”模式，以后可能不复存在。ICO有可能会被STO所取代。所谓的STO，全称Security Token Offer，是一种以token为载体的证券发行。这种方式是以接受监管作为前提的。

这可能导致项目和公司融资的成本会变高，因为STO这种方式，需要请律师，有法务支出，同时也要注册。当然，它还是会比IPO便宜一些。

长远一点来看，这一次的震荡，可以促使项目回归合规可控的监管路线，区块链技术也必然地会和实名制相结合。这也是我们Usechain所倡导的。因为在非实名制的大环境下，还是缺乏信任机制，用户在使用通证、代币的时候会有顾虑，商家也不敢收。拥抱实名制、拥抱监管，实际上是提供了一种区块链落地的解决方案，对于市场和区块链的未来发展，都会产生有益的影响。

“祸兮福所倚，福兮祸所伏”，福与祸相互依存,互相转化。在现实中也是这样。比特币的大跌对于一部分投资者来讲是坏事，对于更多人来讲，甚至之前对比特币没有关注过的人来说，可能是一件好事。因为它从侧面促进了区块链落地应用，为更多人享受到征信的便利便利带来了可能性。

我是曹辉宁，谢谢你的收听。

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