584.多数人离成功就差捅破一层纸

多数人距离成功就差捅破一层纸

来自厚恩投资张延昆的雪球原创专栏

多数人距离成功就差捅破一层纸
主播：小陆
为未来十年打算的人很少，急功近利的人很多，结果是当你艳羡别人的成功时候，你很难理解其实你距离成功也就只差一层纸的厚度，这层纸就是性格中的笃定和坚毅，就是能为未来长远目标锲而不舍的耐力。
记得2004年时候我接触有着比我多十倍百倍资产的人，他们和我讨教如何做股票，我只说一句：跟定最优质股票。
但是，为了寻求刺激，他们没有“点破这层纸”，却理所应当的以为追逐着概念、垃圾股、热点跑才是做股票的本来面目。过了十多年，很多再见面时候已经绝口不提股票了。我却达到了他们的量级。
如果当时他们能深刻学习，“捅破投资成功这层纸”，悟到了只跟优质股同行的道理，估计目前也应该资产过亿了吧。
霍华德·马克斯说：对利润的追求必须建立在更加有形的东西之上。在我看来，最佳选择就是基本面所反映出来的内在价值。对内在价值的准确估计是进行稳定、冷静、有利可图的投资的根本基础。
投资其实根本不用追求刺激，我们争取组合致胜，而不是找到某一两个牛股就完成了常年复利。长期来看反正你的复利水平难以持续大于30%，所以我们还不如追求稳稳的幸福，降低收益预期，精准建立组合每个分子，踏踏实实拿着价值尺做最优质股投资组合，不做不切实际的臆测涨幅，是否黑马或疯牛与我无关。
优秀企业致胜的关键时候自身的“护城河”。什么是企业的护城河?护城河护的是什么?你可以不用搞清楚护城河的概念。你只要能从投资者角度来理解，护城河要护住我们常年的绝对现金流就行了。所以企业长年稳定高息分红也许能说明很大一部分，尤其是持续十年二十年的高现金回报，说明了企业具有竞争对手难以干扰的强大的生产经营壁垒。
很快贸易战的股市恐慌会过去，很多人会在彻底忘记在最恐慌的时候自己可笑的想法：自己在最最应该买入的时候瑟瑟发抖没有顶点儿筹码介入，或是悔恨自己当初在3000点以上打满仓位，或是悔恨自己割割复割割的愚昧。但是这些反思绝大多数都无济于事，人性指使你未来该怎么做还怎么做。
人们情绪再疯狂，也有回归理性的时候，所以市场价格总会是围绕企业内在价值上下波动，过远的偏离总是要回归均值的。我们抛开行情起伏不管，只要抓住企业内在价值，并在极具安全边际的位置下注，在过分高估的时候抛售，在大家过分抛售的深度价值区域捡拾筹码，那么胜利终会倒向我们这一边。
简单的道理蕴含着不简单的行动过程，这一层纸相隔的两面，却显示了人性与投资的矛盾：虽然很薄的阻断，却似难以逾越的鸿沟。

作者：厚恩投资张延昆

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