1-7 未来股票投资的四大趋势（下）

大家好，我是如是金融研究院首席经济学家管清友。

上节课我们讲到了股票投资要把握住趋势，顺势而为。并且讲解了未来股票投资四大趋势中的前两个，第一个趋势是投资理念将更注重价值投资，第二个趋势是市场行情将呈现结构化。这节课我们继续讲A股投资的另外两个趋势。

股票投资的第三个趋势是投资者结构将加速机构化。

上节课我们说到了未来市场行情会趋于结构化，也就是说未来股市一片红与一片绿共存会成为常态，那么策略配置与选股能力也就会成为股票投资的重中之重。同时，相比于有各种缺陷的散户而言，价值投资天性更适合专业的机构投资者。我们都说价值投资，好像是一门很高深的学问，其实它的逻辑用一句话来概括的话，就是便宜买好货。但知易行难，何时买，内在价值是多少，是很大的问题。

首先，这涉及对国内外宏观经济周期的把握和判断，并进行大类资产配置，比如什么时候该投资股票，什么时候该减少投资 ；其次在大势研判的基础上，还要抓住主题投资机会，捕捉到市场信号，进行行业比较；然后还要对具体的28个行业有较深度的理解，对3500多家上市公司至少有部分很熟悉，要能洞悉行业的发展趋势，预测企业未来的经营情况，探究企业的核心竞争力和护城河，最后还要进行估值分析，虽然理论上公司估值可以通过未来的自由现金流贴现就能算出来，但具体模型操作和预测上更多是一种思维方式和对行业公司预期变化的判断。

每个人的能力圈不同，专业的机构可以更好的把这些实现。从趋势上来说，投资者机构化是必然的，但通过系统的学习，普通投资者也可以建立起自己的能力范围。恰好我之前在券商负责股票投资研究工作，非常熟悉机构投资者的那套打法，而这些具体方法我会在接下来的课程中陆续揭秘。

A股的机构投资者越来越多，近些年A股资金结构的变化情况也证明了这一点。在过去，我们经常说股市散户占7、8成，后来又到A股散户占半边天。而2015年至今，A股资金结构中，散户占比已经从49%下降到目前的40%左右，相应的机构占比提升明显。而美国机构投资者占比近90%，是长期投资的主力，也就是说我国这块还有很大的上升空间。

而近期，国家也在积极推进企业年金、保险资金和社保基金等机构资金入市，同时MSCI和富时罗素，这两个全球前两大指数基准基金纳入A股，外资机构预期也将加速进场。这都会对未来市场的整体趋势、投资风格等造成影响，从而影响散户的投资，所以大家要关注这种趋势变化，同时也要多提升自己的投资能力。

股票投资的第四个趋势是人工智能将成为新的投资工具。

人工智能技术迅速崛起，在各个领域掀起应用潮流，其中股票投资行业更多的是与量化投资相结合。

我们先来看下发达资本市场美国那边的情况。美国现在超过60%的交易、接近1万亿美元的规模都是通过电脑程序化交易的。尤其随着人工智能技术的不断发展和融入，程序化交易的规模还在快速增加，很明显的趋势就是被动管理资产规模不断增加，人工主动管理资产规模逐渐减少。

这背后也意味着从业人员的减少，这几年各种大型金融机构裁员的新闻不绝于耳。2015年底开始，美国摩根士丹利全球裁员1200人，日本最大投行野村证券称将在北美裁员20%，还有外媒报道，高盛过去600名交易员如今仅仅剩下2人。国外有机构预测，到2025年，单因AI的普及，华尔街就将减少10%员工，也就是约23万人将被AI替代。

国内这边，这种趋势也在快速发展。目前，量化投资在我国股市投资中占比不大，但人工智能早已成为国家战略，未来将步入快速发展阶段。我们从今年的量化基金发展情况来验证看下。今年量化基金的发行速度加快，截至2018年10月底，数量已经比去年同期增加了116只，同比增长59%。

同时，在股市行情低迷的背景下，量化基金收益表现较好。2018年年初至11月9日，A股上证综指跌幅21%，创业板指跌幅25%；而权益类普通股票型基金也平均下跌22%，但量化基金方面，主动量化基金平均净值仅下跌14%，量化对冲基金的平均净值甚至上涨了0.2 %。

这里再给大家介绍一个角度。金融从业者中有个证书含金量非常高，享誉全球，那就是美国注册金融分析师CFA。这是全球业内认可度最高的资格证书之一，而它也已经正式在考纲中加入了人工智能方面的内容，在2019年的考试中将会首次正式出现。

总结一下今天的课程，把握未来股票投资的趋势，顺势而为才能使我们的股票投资效果更好，这节课我们讲解了四大趋势中的后两者，分别是：第三个趋势，投资者结构将加速机构化，以及第四个趋势，人工智能将成为新的投资工具。

到这里，我们股票投资课程的第一部分，重新认识市场就结束了。这部分主要是给大家介绍一些我认为投资必备的基础知识，纠正一些常见的误读，填补一些你可能忽略的市场盲点。

接下来的第二部分，我将教导大家如何把握市场大势，具体会从宏观的角度去分析股票投资的周期以及一些具体的市场信号，帮助大家更好的在股市中提前顺势而为。欢迎大家继续关注我的课程，有任何问题都欢迎留言或者加入我们的社群，一起来讨论交流。