513.上半年汽车产业之印象

上半年汽车产业之印象

来自胜于孤独的投资者的雪球原创专栏

汽车产业半年报全部公布了。整体而言，上半年微增长。营业收入、净利润都略有增长。最新公布的七月份业绩同比下降幅度较大。说明上半年上市公司业绩没有公开的那么好，不容乐观。当然，业绩好与不好，与投资价值无关。产业估值现在偏低。除比亚迪外，市盈率都低于10，一般市净率在1-1.5左右。

粗略印象，比亚迪前景最乐观。上半年受李娟事件影响，企业管理饱受诟病，股价不振。看半年报，新能源汽车市场占有率提高，全面预计突破20万辆。新能源补贴退坡后，新政对高端车辆补贴不降反升，三四季度新车上市，补贴上升，盈利会超预期。云轨远景形势看好，光伏业务最近欧洲解除反倾销，也是利好。

汽车零部件整体形势好于整车生意。华域汽车平稳增长，高于行业平均增速。营业收入和净利润均有较大增幅。扣除收购华域视觉公司后产生的商誉，仍有客观的利润增长。长期看，持仓无虞。

吉利汽车继续保持高速增长的势头。多款车型热销。我留意了周边的乘用车，确实吉利保有量不低。尤其感觉吉利汽车车型有向高端走的趋势——这有利于提升企业利润。有分析说，吉利汽车的新能源战略似有滞后——吉利原本要在2020年，实现新能源车达到90%的比例。我一直困惑的是，吉利汽车的效益总是一如既往的好，为什么股价却令人失望呢？偶尔我会猜测，吉利汽车的研发是不是多数受益于拿来主义呢？

广汽集团业绩一向不错。只是在新能源汽车方面略有滞后。现在的投资价值在于便宜。特别港股，市盈率不到6倍。上半年销量下滑，尤其菲克特别差，研报多数认为产品迭代，长期会慢慢回升。

最出人意料的是上汽集团。没想到在近年增幅慢慢减缓的情况下，上半年业绩大幅提升。市场占有率也提高了一个多点。看来，龙头企业的优势还是十分明显。同样没想到的还有宇通客车，因受补贴滑坡影响，业绩不佳本在意料之中。但汽车销量不景气，却出乎意外。看毛利率、净资产收益率，其绝对优势似乎在缩小。

最近，长城汽车大幅下调了产品价格。这会对汽车市场产生较大影响。如果都要用牺牲利润来争夺市场，这将是十分残酷的。

但我从当前宏观经济形势来看，为提振经济，国家在外贸受压，投资受限的情况下，有可能会努力加大消费刺激。汽车行业，尤其是承载智能、电动、物联等发展趋势的新能源汽车，也许是刺激消费不错的着力点。$比亚迪(SZ002594)$$上汽集团(SH600104)$$吉利汽车(00175)$@富国新能源车 @耕地挖金 @今日话题 @w奔波儿霸 @andyding #新能源汽车# #贸易战#

作者：胜于孤独的投资者

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