慢慢变富 5

慢慢变富5：选好股的5性标准

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们继续来讲这本书，慢慢变富。昨天我们说到了企业护城河，有这么几个方面，成本，品牌，专利与技术，服务，质量还有价格，这本书我们也专门讲过，就叫做投资的护城河，把每种护城河都讲的透透的，包括转换成本，网络效应，规模优势等等。这些护城河的存在，就让企业可以过得很安心，不用每天都去面对你死我活的竞争。

不过，随着技术的发展，我们也要警惕护城河陷阱，也就是说有些公司，乍一看优势巨大，比如诺基亚和柯达，但是这种护城河在新技术的应用和冲击下又是不堪一击。中国也有很多，比如做飞信的神州泰岳，看起来跟移动合作，得天独厚，但是微信杀出来，这种垄断优势荡然无存。

巴菲特最津津乐道的一笔投资就是喜诗糖果，这家公司，营收年均增长11%，利润复合增长13%，这个速度其实并不是很快，但就是非常稳定和持续，而且最重要的是，这家企业几乎不用投入什么钱，自己就能完成生长。所以，我们要找长期持有的公司，必须找这种，业绩稳定增长的企业。老齐总结为，1产品永不过时，2消费者对价格不敏感，3有强烈的品牌加持。

下面一个问题是船与船长，也就是说，到底是公司本身重要，还是管理层更重要。巴菲特当然认为是船更重要。他经常说，去投资那些傻瓜都能赚钱的生意，但是这回巴菲特可能言不由衷了，因为他的投资也都几乎选定了优秀的船长，而且他对于管理层的要求还很高。在拯救公司的时候他，他也会第一时间提出更换CEO，比如GEICO保险，巴菲特就经常左右CEO的人选问题。所以好船固然重要，好的船长也不可或缺。

其实投资应该从上到下思考，一定先要把行业琢么透了，选对了好行业你就成功了一大半，有的行业里牛股成群，而有的行业则地雷密布，比如医药和消费就是牛股成群的地方，而农业和军工，通常都是害人不浅。作者列出了一张表格，从57年到2003年，涨的最好的公司前20名，里面有11家是消费品公司，6家制药企业，还有1家零售，1个机械制造，以及一个能源化工。

然后他还列出了日本的大牛股，8只来自消费品，8只来自制造业，2只来自医药。那么A股怎么样呢？其实也一模一样，主要来自于，零售，食品饮料，制造业和医药这几个行业，我们还加入了一个房地产，但显然医药占比最高，达到38%，制造业占14%，食品饮料占10%。我们总结一下就是，消费和医药是大牛股集散地，是投资的永恒主题，也是最容易把握机会的地方。所以如果你不会投资，那么就买这两个行业的指数。

至于科技公司，肯定是赚钱最快的，而且也是最热门的，投资界一直叫嚣着抓到下一个微软，下一个亚马逊，但其实这种事可遇不可求，之前我们也说过很多次了，只有科技行业的创业者凭借股票发了大财，而作为投资者，很少有靠长期持有这些公司的股票而发大财的。不过老齐现在到认识一些资本，他们是专门在做这些科技股的包装，也就是说，不光是投资，而是要把你打造成科技明星，比如高瓴资本的张磊，他就强调这种投后服务。我大比例的买入之后，会给这些科技公司带来更多的资源，从而让他逆袭。这个模式中短期赚个几倍甚至十几倍是很有可能的，而且确定性也很大。我们自己甚至也会参与一些。但是要想做成下一个微软和亚马逊，这个恐怕光有资本还是不够的。你还得靠命，是不是真的被这个时代选中了。以上说的这些都是资本游戏，散户是没办法参与的。所以最好科技股少碰。特别是涨的特别好的时候，千万别碰。

接下来，作者又提到了霍华德马克思的选好股理论，他认为买到好公司是第一思维，即便你买贵了，持有一段时间，都可以消化掉估值压力。相反如果把价格视为第一思维，那么就意味着我们要去择时，发生错误的概率就会很高。特别是对纪律和心理的压力巨大，有多少人能够做到逆向投资并且心理不慌呢？其实极少。不过这点其实老齐并不是很认同，因为持有也需要一种意志力，对于绝大多数投资者来说，选股和择时都是非常困难的。无论是低位买入，还是长期持有，都需要非常强大的意志力作保证。但反过来说，不应该过多的灌输买入好公司的理论，因为这样会让很多投资者去追高，最后害人不浅，因为一旦某只股票涨起来了，而且涨的很高的时候，就会到处都是好消息和乐观的预计，此时非常容易误认为这就是好公司，以过高的价格买入好公司，99%的投资者都会因此而亏损。反过来说，你熊市里，买入那些中庸的股票，或者就去买指数，那么基本上百分百是可以赚到钱的。所以这个理论是没有错，但只适合于少数投资大师，对于绝大多数普通投资者反而有害。

作者总结了选股的5性标准，第一就是长寿性，说的是你买入的股票必须能做到永久存在，你得想一想10年以后他还在吗，20年呢，比如同仁堂已经存在了100年，他们大概100年之后还会存在，但格力电器可能就不好说了，20年之后其实都已经看不到了。存续期越长的公司，给的估值也就能越高。

第二是稳定性，比如围绕着人的衣食住行，特别是吃饭看病，这些消费需求足够刚性，他的业绩也就足够稳定。老齐有个经验，一般C端的生意，也就是直接把东西卖给消费者的，都相对稳定，比如卖牛奶的，即便他业绩不佳，也至少能保证一定的销量水平，赚钱是肯定的，相反那些跟B端生意，跟企业打交道的，比如卖钢材的，卖机床的，这些就不那么稳定了。人家说不要，你的生意就会大幅滑坡。

第三，盈利性，生意的本质就是帮助别人解决困难，顺便赚点钱，两个要点都很重要，如果光能解决问题，但始终不赚钱，或者根本看不到盈利模式，那么这肯定也不是什么好生意。作者说，识别赚钱的生意很容易，最省劲的方法就是避开那些重资产公司，给我们一个指标，就是ROE，净资产收益率超过15%的，基本都是这类企业。

第四，成长性，最后你的公司能赚多少钱，其实全都取决于成长性，但是成长不要太快，因为太快的成长，一般都意味着高估，戴维斯的儿子，谢尔比就强调，稳定成长这个概念，一般10%就够用了。从长期来看，企业持续保持高增长，在统计上也是不可能实现的。所以过分追求成长，反而会深受其害。

第五，有德性，说白了就是这家企业得对股东负责，如果只是为了圈钱，从来不分红，那就要小心一下了。生活中与好人打交道很重要，投资中与道德高，有德行的企业打交道一样很重要，这里老齐得多说一句，有的人专门去碰瓷，还有各种书，叫什么擒庄屠龙18招，起的名字十分霸气侧漏，但是如果一个庄家都被你一个散户给干掉了，那这个庄家就相当于，拿着4个2，两大王，还看着你的底牌，跟你过招，最后还被你给赢了，那么你想想这个庄家得有多笨，现实中这种几率有多大呢？一个上市公司他摆明了就是要坑你了，最好的方法就是赶紧闪人，有朋友迷之自信，非要跟坏人斗智斗勇。那这个就真是自找死路了。

下面我们接着讲作者选股的9把快刀，第一比较优势，我们做投资不能狭隘，要看到大的格局和趋势，比如中国崛起，就是一个最大的趋势，那么我们会有很多公司，处于世界领先地位，比如家电行业，一批企业已经做到了世界领先，这就是比较优势。像格力电器，安琪酵母，福耀玻璃这些都已经是国际化的大企业了。第二经济特权，这个之前也讲了，主要就是能够自主调价，而且销量不受影响，比如贵州茅台，阿胶，片仔癀，涪陵榨菜这样的。

第三，文化血脉，百年老店，或者某个国家的象征，比如可口可乐这样的，就是典型的美国文化的象征，那么中国文化是什么呢？贵州茅台肯定算一个，还有呢？云南白药同仁堂，肯定也算。

第四，平台生态，平台这种经济犹如一片草地，即便草都被烧掉了，他依然能自然生长。所以现在如今这种平台类公司越来越值钱，比如腾讯，阿里巴巴，头条，美国的谷歌，脸书，苹果，微软，都是巨无霸企业。明天我们再来讲讲，另外5把快刀，都分别对应那些企业。