股市vs房产，什么资产值得投资

股票交易是一个可预测的概率游戏

10节课教会你股市赢家的投资逻辑

大多数人一想到投资，就会首先想到买什么？怎么买？这两个问题当然重要，我们也会介绍相应的正确的逻辑。但很多人会发现，学会的招数越多，投资亏钱的速度越快，我们会告诉你，很可能是你最基本的投资目标出了问题。

我们会和你探讨目标和交易观念的重要性，然后再学习更多策略，才可能发挥作用。不过，最基本的仍然是在最坏的情况下保住性命。当你有了正确的观念、逻辑和基本技能之后，你会发现，后面就是海阔天空。

我们的课程，就是沿着这样的思路展开的。

今天是第1讲，股市与房产，什么资产值得投资

以前经常有人说，你不理财，财不理你。

现在的人虽然越来越懒，越来越宅，理财的观念倒是不用再启蒙了，连大妈们都在谈比特币了。这说明一个什么问题？说明对于家庭资产的投资方向，用学术一点的名词，就是大类资产的配置选择，人们开始越来越关注，也越来越困惑了。到底是把钱都买房子？还是买黄金、债券、信托、保险，或者买个什么宝宝？

有人会说了，有啥可选择困难的？买房啊！

且不说现如今国家关于房地产的调控措施之严，“房子是用来住的，不是用来炒的”。也先不讨论房市的拐点是不是已经到来。我们只来看看，你心目中的赚钱明星，房产，在过去十几年里的表现。

这里有一个数据，对于北上广深的房产价格，以国家统计局的数据为依据，我们可以计算出1999年到2015年这16年时间里的平均年化涨幅，介于12%到15%之间，也就是说，累计长了6倍到9倍不等。

你要说了，这个数据是被粉饰过的，实际涨幅要远大于这个数字。好，有三个问题。

第一，这是北上广深的平均价格，如果你把全国的房产价格都拿来，难看得一塌糊涂。

第二，这个数据不包含2016年和2017年的数据，我们知道，近两年的房价已经被打压得非常厉害了，如果再算上2018年的数据，会严重拉低这个年化增长的水平。

第三，你的记忆是有选择的，你只记得房价涨了，买不起了，类似2007年到2009年的房价调整你已经记不清了吧？房价也不是一直都高歌猛进，也有喘息的时候。至于现在的调控是喘息还是绝唱，房产税要不要来，有什么影响，我们不得而知。

你只需要知道，从长期来看，如果投资了房产，它在过去平均每年会给你带来12%到15%的投资回报。当然，前提还是你的本金雄厚，能够在北上广深买到一套房。还有一个前提，就是如果现在杀到房市去做投机而不是自住，你会不会是最后一棒？

我们今天的话题不会在房价上停步。

我们需要放眼去看看其他的可能性。

从家庭资产配置的角度，主要包括大的固定资产，比如房子、车子和金融类资产，比如股票、基金、债券、票据、期权，等等。

即使过去几年的固定资产投资回报不错，从风险和综合配置的角度考虑，也不应该把鸡蛋都放在一个篮子里。

我们来看看金融类资产。

现在一年期的定期存款利率差不多1.5%，CPI是2%。也就是说，一年期存款利率如果扣除通货膨胀因素，实际上利率是负的。一年定存本质上是亏损的。

那么债券呢？

国债应该说是最安全的品种，基本上可以看成刚性兑付。但是收益呢，年化只有3.7%左右，低风险低收益。

企业债会稍微高一点，上证企债在过去14年的年化收益大约有5.5%。但是，企债自2015年“天威债”违约以来，刚性兑付已被打破，预计未来将会有越来越多的企债违约事件发生。也就是说，即便是这5.5%的年化收益，也不是没有风险。

如果家庭资产要配置债券，刚性兑付的国债或债券基金是较好的选择，但债基的收益千差万别，要认真比较，不要只看当年收益，要看成立以来的历史表现，尤其是要仔细对比混合债基在牛熊市中的表现。那么债券型基金的收益到底有多高呢？大部分债基的年化收益在4%～6%之间，最高的年化收益能到8%左右，最低的2%多一点，均值差不多比5%略高。

货币型基金的收益，最近几年也差不多是这个水平，4%～6%之间。

号称最保值扛通胀的黄金，在过去几十年里的年化收益也就是4.7%。怎么样？这些品种能满足你的需求吗？

好了，国债、企债、货币基金，基本上能让你略微跑赢CPI。也就是说，采用上述投资方式，你的生活水平不至于被通胀因素给降低了。但是，你的财富是不是能够跑赢这个社会，就不是通胀因素所决定的了 。

学过经济学的同学都知道广义货币M2的概念，简单来说，M2代表一个国家的货币发行供应量，可以用它来衡量整个国家存量货币的水位。随着货币供应的增加，社会财富这个总蛋糕并没有相应地做大，大部分资金进入金融体系刺激金融资产不断加杠杆，中低产阶层的财富实际上是被稀释了。

随着我国金融深化程度越来越高，如果你置身局外，你的资产就会被参与金融化程度高的高净值阶层所稀释，贫富分化会更加严重。所以，我们不但要跑赢CPI，我们还要跑赢M2的增长率，我们的财富才不至于被稀释。中国M2的增长率到底有多高呢？确实有点高，至少是两位数，在过去十几年里都保持着10%以上的增长速度。

是不是任重道远？

什么样的资产配置，能让我们长期获得10%以上的投资回报呢？

北上广深的房产可能是选项之一。但是，我们刚才已经说了，这个事情的持续性要保持高度警惕了。

这时候我们的主角才刚刚登场。对，股票。

很多人要说了，中国的股市连赌场都不如，进去只能输得精光。

其实最笨的投资方法都不至于输光，甚至还能有不错的成绩。最简单的，上证指数从1990年到2017年这20多年的时间里，年均增长14.3%。很惊讶是不是？你记住的都是大熊市的哀鸿遍野，很多人也是经历了股市从疯狂到一地鸡毛的过程后，黯然离场。但是，只要你从一开始就买个大盘指数，你的收益甚至比买房子增长得更快。

如果说，中国的金融市场太不成熟，那么我们来看看成熟市场的例子。

根据著名沃顿商学院金融教授学Jeremy Siegel（西格尔）的一项研究统计，在过去1802年～2002年的200年间，投资股票/长期债券/短期国债/黄金/货币的实际收益率指数分别为：

•   股票的 1美元=704,997美元               

    年均实际收益率6.6%

•   长期债券的 1美元=1,778美元 

    年均实际收益率3.6%

•   短期国债的 1美元=281美元  

    年均实际收益率2.7%

•   黄金的1美元=4.52美元  

    年均实际收益率0.7%

•   美元的1美元=0.05美元  

    年均实际收益率-1.4%

结论：股票投资是最佳的长期投资方式

你可能会说，这里少了房子！

好，过去的123年间，美国房价的年均涨幅是3.06%，比起股票的6.6%，还是逊色很多吧？

总结一下我们刚才的结论：

1. 收益上：长期看，股票投资的回报远远高于货币、债券、黄金等其他资产类别，甚至高于房产

2. 周期上：参考美国市场百年历程，权益类资产，也就是股票，更有配置价值

3. 观念上：股票投资不是短期行为，应该享受长期的复利效应

那么，今天最后一个问题，一个家庭里，股票资产到底配置多少合适呢？

在美国的家庭资产配置中，金融类资产大概占比60%，在金融类资产中，银行储蓄仅占约4%，大部分是持有股票、基金、债券和其他托管类资产。当然，这归根于美国有着发达完善的金融体系。

那么在中国，首先你应该有意识提高金融类资产的配置比例，比如股票、基金、债券，等等。股票究竟配置多少呢？这个还真要因人而异。总之呢，一个原则，风险控制压倒一切。由于股票类资产的短期波动较大，对于一般的家庭，不适合把全部赌注放在股票市场上。一定要用闲钱，也就是5年内你不打算用于家庭基本开支的钱。

当然了，配置股票一定不是为了亏钱，但股市里赚钱确实很难。所以，要继续学习我们的课程，掌握了财富赢家必备的投资逻辑，才能以最快的速度进入专业级选手的行列。