周小川：建议从产业布局、币种等方面优化对外投资

“有人会觉得，扩大内需和对外投资是矛盾的，这个理解其实是有问题的。”12月15日，博鳌亚洲论坛副理事长、中国人民银行原行长周小川在“《财经》年会2025：预测与战略暨2024全球财富管理论坛”期间表示，对外投资与扩大内需之间存在相互转换的关系。在周小川看来，扩大内需要确实见到效果，还有很多研究工作要做；但要想把超额储蓄全部用于国内并不容易，可能还会剩余的相当一部分用于境外投融资。

周小川指出，其实这中间主要是对外投资是需要一个优化的问题，减少盲目性，也是经济工作会议所要求的“提高投资效益”，而不是那么容易就把它全部替代掉，而且替代掉也不见得是优化的安排。“我们在扩大内需方面，决心很大，但是过去我们这方面的经验并不丰富，目前还在摸索过程中。”

谈及如何做好中国对外投资，周小川认为，可以从七个方面进行优化。第一，国别方向的优化。要看到当前国际形势，使得中国的对外投资更多地选择“一带一路”。“‘一带一路’对中国具有很大的战略意义，同时，在全球气候变化、绿色发展和能源转型影响等方面，‘一带一路’投融资的空间也更大。”他说。

第二，产业布局的优化。要看到中国在一些新产业方面的优势和潜能，应有利于国内产能利用率的提高，绿色能源发展和能源转型是实现优化的重点。

第三，优化对外投资主体结构。过去外汇储备和国家大型金融机构在对外投资中占比较大，而近十年、二十年来民营经济对外投资增长很快，未来应该进一步制定好民营经济对外投资优化的政策。

第四，优化融资结构，即优化股权和债权之间的关系。过去，中国的债权融资占比很大，要逐步有效地扩大股权投资，适当减少债权所占的比例。“这方面已经有了很多实践，除了大家常规理解的股权以外，还有些准股权类的投资形式，包括BOT模式，以及项目出问题后再转为BOT或者债转股等形式。”周小川表示。

第五，优化债权融资类别。周小川指出，三四十年前发达国家对发展中国家的融资曾是以贷款为主；后来，慢慢地贷款减少，更多是由需要资金的国家通过发债，特别是有相当一部分是向私人投资者发债来进行融资。我国在这方面也已有所开始，比如熊猫债，一些国家需要上项目，可以发熊猫债，不一定非要像过去一样找商业银行、找国开行和口行进行贷款，可以通过发债在中国进行融资。

第六，“走出去”的机构结构需要优化。“过去我们‘走出去’的主力是国开行、口行和少量商业银行，还有像中投公司和丝路基金这样的机构。未来会更加多元化，有更多的民营机构参与进来。”周小川认为，要更多用好区域性多边机构，比如AIIB和NDB，中国也是很多区域性开发银行的重要股东单位，这些机构能发挥作用。

第七，币种的优化。随着人民币在整个国际经济中的地位不断提高，人民币未来的前景会更为广泛。“与此同时，也要认识到，受传统习惯和惯性的影响，这种转换需要一个过程，需要我们做很多的工作，做很多的探讨，也需要搞好自己内部的改革和优化，因此币种方面的优化也是很有前景的。”周小川说。