（22）选股标准二：成长是真功夫-知名牛散王文

什么是价值股，什么是成长股？上万倍投资收益的超级牛散谈价值投资，今天继续昨天的主题：选股标准。关注我，不要走丢错失钱途机会哟！王文清晰且独到的两个选股标准：便宜是硬道理，成长是真功夫。这两个标准也是涵盖了价值投资的精华。
今天，就让我们深入剖析一下价值股与成长股的奥秘。
你是否曾听到这样的说法：“我买的白酒、医药股是成长股，你买的煤炭是价值股”？在王文总看来：实则大错特错！
成长究竟源自何处？真正的成长型公司是用会计语言来界定的。成长，首先体现在公司收入的增长上，而这又取决于公司的产量与价格。那么，什么样的公司堪称成长股呢？答案是价格能够上涨的公司。若仅有产量增加而价格停滞不前，那绝非成长股；同理，若仅有价格微涨而缺乏产量支撑，其成长空间也相当有限。我们具三个例子：
就拿茅台来说，它无疑是成长股的典范。想当年，茅台仅售 8 元，如今出厂价已飙升至 900 多元。为何市场给予茅台 40 倍 PE 的估值？正是因为投资者坚信，其出厂价即便涨到 3000 元，也依然会有众多消费者趋之若鹜，这便是成长股的魅力所在。
再看煤炭，我的家乡山西见证了煤炭价格的惊人变迁。王文总小时候，煤炭每吨仅数元，如今却以五年为一个周期大幅跳涨，如此显著的价格攀升，足以证明煤炭也是成长股。
再比如：新能源公司不是成长型公司，王文总说，利润表第一行是收入，收入是量乘以价，只有价格涨的东西才是成长股；利润表最后一行是利润，利润是净资产乘以净资产收益率，只有净资产在增加，净资产收益率在提升，或者净资产收益率能够保持的才是成长股。王文说，新能源的量是增长的，但他们价格是向下走的。量乘以价，收入是增长的，但是他们的净资产收益率是很低的，那他们的净资产是哪里来的呢？不是挣来的，是股市不断融资融来的。不断地股票融资，股本会越来越大；我们会看到一个总股本的牛市，而非每股收益增加，投资人的牛市。这段话说得非常棒。所以，在王文总看来，汽车行业，它能称之为成长股吗？显然不是。比如一辆汽车售价 20 万，几年后却连 5 万都难以售出。汽车自出厂起便开启了价格递减之旅，手机、电视等产品亦是如此，逐年降价的趋势使其难以踏入成长股的行列。
为何选择低估值股票有可能收获巨额财富？因为低估值往往对应着高成长的潜力。
接下来谈谈利润。利润等于净资产收益率乘以净资产。简单拆分后便可知，一家企业若要实现成长，既需要净资产的稳步增加，又需要保持相对较高的净资产收益率。倘若一家企业今年净资产收益率为 40%，明年降至 20%，后年更是跌至 10%，这样的企业怎能称之为成长股？
综上所述，真正的优质公司，是那些既价格低廉又具备成长潜力的瑰宝，它们才是价值投资的核心标的，值得投资者深入挖掘与坚守。
当然，很多股票如果涨得多了，虽然基本面很好。一定要多加小心。牛散王文不赞成长期投资就是拿着不动，全盛时就要退出。这是个哲学命题：花开堪折直须折，莫待无花空折枝。
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