东方盛虹业绩亏损负债高企，缪汉根夫妇财富缩水135亿

雷达财经鸿途出品 文|李亦辉 编|深海

芳烃及成品油景气度下滑，国内民营炼化企业之一的东方盛虹日子不好过。

近日，该公司披露了“增收不增利”的前三季度业绩，1-9月份实现归母净利润为亏损14.19亿元，同比下滑155.96%。其中第三季度公司营收和净利润双双下滑，归母净利润为亏损17.38 亿元，同比下降315.88%。

资料显示，东方盛虹拥有炼化产能原油加工能力1600 万吨/年，拥有芳烃联合装置规模280 万吨/年，乙烯裂解装置规模110 万吨/年。光大证券研报指出，油价下跌致短期库存损失较大，叠加芳烃景气下滑价差大幅下滑，公司三季度业绩承压大幅下滑。

这意味着，公司不仅面临着主要产品价差收窄的挑战，油价下跌还使得库存损失增加。公告显示，前三季度公司计提了6.15亿元资产减值准备，包括应收款项坏账准备1691万元和存货跌价准备5.98亿元。

除了业绩转亏，东方盛虹还面临着较大的债务压力。截至三季度末，公司总负债达到1745.75亿元，资产负债率为历史新高的83.92%，高于另外三家民营炼化企业荣盛石化、恒力石化和恒逸石化目前的水平。

东方盛虹的实际控制人为缪汉根、朱红梅夫妇。有分析认为，公司高负债与缪汉根前期推动的高速扩张不无关系。

媒体曾报道，缪汉根出身并不显赫，生于苏州吴江的他在高考落榜后进了村办企业，其后操盘村企改制为盛虹印染。在缪汉根的带领下，盛虹从印染到化纤、再到石油炼化，最终跻身民营大炼化第一阵营。

不过，随着公司经营承压，今年缪汉根、朱红梅夫妇的财富有所缩水，在2024年胡润百富榜上其身家为255亿元，相较上一年减少了135亿。

经营现金流大跌

炼化景气度低迷，东方盛虹的业绩开始承压。

近日，东方盛虹披露了三季度报告。2024 年1-9 月份，公司实现营业收入1083.01 亿元，同比增长4.46%；归母净利润-14.19 亿元，同比下降155.96%；经营活动现金流量净额33.54 亿元，同比下降49.17%。

公告中东方盛虹未说明业绩转亏的原因，不过有投资者在互动平台向公司提问三季度为何出现大幅度亏损，预计什么时候能够扭亏时，11月7日公司回复称，公司三季度业绩主要受原油价格波动及部分产品价格回落影响。

东方盛虹公司目前拥有1600万吨/年炼化一体化装置，主要业务包括石油炼化、化学原料和化学制品制造、化工新材料、聚酯纤维制造等。

半年报显示，公司依托炼化一体化、醇基多联产、丙烷产业链项目构建的“大化工”综合化学原材料供应平台，向新能源、新材料、电子化学、生物技术等多元化产业链条延伸的“1+N”产业布局。

公司1600 万吨/年的炼化一体化项目所产出的乙烯、丙烯、PX、苯、醋酸乙烯、乙二醇、苯酚、丙酮等石化原料，基本可以满足下游 PET、聚酯化纤、丙烯腈、环氧乙烷、EVA、环氧丙烷等产品的原料需求。

不过原油市场价格的波动，与公司的业绩表现息息相关。今年上半年，东方盛虹已经出现盈利大滑坡。

半年报显示，公司营收和净利润分别为728.34亿元和3.19亿元，营收同比增长10.46%，归母利润同比下降81.59%。

华安证券研报认为，2024 年上半年以来，受国际原油市场价格波动、石化行业下游需求不足等多重因素影响，公司主要产品价差收窄，导致公司经营业绩同比下降。

资料显示，三季度以来，原油价格持续下跌，布伦特原油从6月底的84.84美元/桶下降至9月底的70美元/桶。在此情况下，东方盛虹直接进入亏损状态。

三季报显示，该季度公司实现营业收入354.68 亿元，同比下降6.03%，环比下降1.74%；归母净利润-17.38 亿元，同比下降315.88%，环比下降2523.95%。

对此，长江证券认为，国内三季度本来是成品油及化工品等传统旺季，但由于经济疲软等原因，柴油整体需求持续转淡；暑期正值汽油需求旺季，但受新能源汽车替代率攀升等因素的影响，需求改善有限。同时，海外成品油市场旺季不旺，导致公司芳烃盈利性显著下滑。此外，油价下跌也导致东方盛虹的库存出现损失，进而拖累利润。

根据公司披露的计提资产减值准备的公告，公司决定对截至2024年9月30日的各类资产进行减值测试，并计提资产减值准备共计6.15亿元。此次减值准备主要包括应收款项坏账准备1691万元和存货跌价准备5.98亿元。

仅本次计提，将减少公司2024年前三季度合并报表利润总额6.15亿元。

总负债达1745.75亿元

盈利水平的下滑，让公司的负债压力更大。

同花顺iFinD显示，截至三季度末公司资产负债率达到83.92%，而在此前的四年，该指标分别为64.17%、77.72%、78.56%和81.34%，逐年攀升。

财报显示，截至三季度末，东方盛虹负债合计1745.75亿元，较去年底增长了12.83%。今年前三季度，公司财务费用支出为36.4亿元，同比增长59.75%，公司称主要是主要系本期利息支出增加所致。

在有息负债中，截至三季度末，东方盛虹短期借款为552.77亿元，一年内到期的非流动负债为144.93亿元，长期借款为700.91亿元，应付债券为45.25亿元，合计为1443.86亿元。

而同期公司账面上的货币资金，仅有144.26亿元，短期偿债压力较大。

历史上，东方盛虹的负债并不高。同花顺iFinD数据显示，2018年年底时，东方盛虹负债只有89亿元，负债率40.75%。在此之后，公司负债规模激增，2019年时增加至197.42亿元，2021年增至1026亿元。

与负债规模增长同步的是，东方盛虹的扩张动作频频。

2019年3月，东方盛虹公告，斥资约775亿元投资建设“盛虹1600万吨/年炼化一体化项目”，并将实施主体盛虹炼化100%股权收购。

这一投资总预算经过两次缩水后定为677亿元，于2018年12月开工建设。

此外，东方盛虹在2021年完成收购斯尔邦石化100%股权，交易对价143.6亿元。天眼查显示，斯尔邦石化设立于2010年12月。自2012年起，该公司通过股权转让和历次增资，截至2015年股东方变更为盛虹石化集团有限公司和连云港博虹实业有限公司，后二者实控人均为缪汉根、朱红梅夫妇。

2022年，公司继续大踏步扩张，包括在年底推出总投资284.14亿元的聚烯烃弹性体和锂电池原料项目。雷达财经曾统计，2022年公司宣布的6个投资项目，累计总投资金额达489.9亿元。

不过据10月30日公告，2022年3月披露的连云港虹科新材料有限公司可降解材料项目工程将暂缓实施。由此，公司对项目目前预计无法收回的预付款项进行核销，核销金额 2.8亿元；同时，公司确认了部分预计负债。

根据此前公告，该项目总投资74.71亿元，项目工程建设期为3年。然而2年半时间过去了，据披露目前该项目尚处于施工前期阶段。

缪汉根、朱红梅夫妇财富缩水

东方盛虹背后的核心人物无疑是缪汉根。

据东方盛虹公告披露的简历，现任董事长兼总经理的缪汉根1965年出生，大专学历。1984年7月至1992年5月，历任吴江市盛虹丝织厂技术员、副厂长、厂长；1993年1月-1996年12月任吴江市盛虹印染厂厂长。

这家丝织厂，也是缪汉根发家的起点。1983年，高考落榜的缪汉根回乡，进了村上的丝织厂当工人，每月30多块钱工资。缪汉根的学历虽然不高，但在当时的环境下仍很快脱颖而出，从一线工人逐渐坐上了副厂长的位置。

1992年，丝织厂又办起了一家印染厂盛虹砂洗厂，缪汉根当上了厂长。1997年，当了数年厂长的缪汉根事业迎来转机，他和中层干部一起买下工厂，盛虹砂洗厂就此改制为吴江市盛虹印染有限责任公司。

这之后，他开始不停地玩“蛇吞象”，四处收购企业，甚至涉足宾馆、媒体等产业。其中在亚洲金融危机期间，盛虹抵押所有资产，收购东方印染、坛丘印染等6家企业。

就这样，通过不断并购，此后全球纺织市场景气回升，缪汉根在危机期间收购的企业开始盈利，一举确立了盛虹印染在市场上的龙头地位。

在印染业务越做越大的时候，缪汉根将眼光投向了纺织的上游化纤。2003年，他投资20亿元建设20 万吨熔体直纺项目，这笔投资震惊纺织业界。

2004年，盛虹杀入房地产行业，一年后盛虹热电厂正式发电运营，2006年盛泽镇首家四星级酒店盛虹国际酒店顺利开业，缪汉根的多元化动作不断。

2010年，盛虹北上连云港，继续向上游行业挺进。通过与连云港市徐圩新区管委会签约年产120万吨的烯烃项目，正式进军石化板块。

2018年8月，缪汉根将主攻涤纶长丝业务的国望高科，置入上市公司东方市场，并更名为东方盛虹，实现借壳上市。公司完成重组后，实际控制人由吴江区国资办变更为缪汉根、朱红梅夫妇。

通过2021年下半年收购斯尔邦石化，东方盛虹直接切入光伏料EVA领域，进入到新材料、新能源赛道，这被公司内部认为是新的战略转型期。

目前，斯尔邦石化拥有 30 万吨/年的 EVA 产能，并正在建设70万吨/年的扩产项目。

此外，东方盛虹还在锂离子电池的上游原料领域展开布局，公司此前曾宣布由二级控股子公司湖北海格斯新能源投资186.84亿元建设配套原料及磷酸铁、磷酸铁锂新能源材料项目。

东方盛虹的摊子越铺越大，但随着负债高企和盈利下滑，公司的市值反而缩水，在去年累计下跌25.74%的基础上，今年以来公司股价再跌超9%。

受此影响，缪汉根、朱红梅夫妇的财富有所缩水，在2024年胡润百富榜上其身家为255亿元，相较上一年减少了135亿。

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