三季度亏损收窄、BC组件销量占比近3成 隆基绿能春天来了吗

“今年隆基到三季度业绩确实很差，不能够全部归结为外因，很大程度上我们的经营管理是有责任的。”10月30日晚，隆基绿能董事长钟宝申以这样的发言开始了公司的业绩说明会。

发布三季报后的首个交易日10月31日，隆基绿能收于19.74元/股，涨2.55%，不过与其他头部企业相比涨幅较小。

公司三季报显示，隆基绿能的组件业务增量不增收，隆基绿能前三季度实现营业收入585.93亿元，同比下降37.73%；归母净利润为-65.05亿元，上年同期为盈利116.94亿元。单季度来看，隆基绿能第三季度实现营业收入200.64亿元，归母净利润为-12.61亿元，较第一季度23.50亿元、第二季度28.93亿元的亏损有所收窄。

钟宝申在业绩说明会上重申了此前参与央视《对话》节目时的观点，即隆基的“三九天”已经过去了，接下来不会更寒冷。

而在同行业中，不乏当下已经实现扭亏甚或盈利的企业。相比之下，隆基最艰难的时刻，真的过去了吗？

定价策略将保持高于市场平均价，呼吁行业整合

在中国光伏行业协会不久前提出反“内卷”恶性竞争、以低于成本的价格投标涉嫌违法后，价格问题成为此次业绩说明会的关注重点之一。

公司业绩会上提到，今年第三季度光伏行业依然延续销量增长、价格下降的态势。财报显示，隆基绿能前三季度实现硅片出货82.80GW，同比下降4.22%；单晶电池对外销售4.16GW；组件出货量51.23GW，同比增长17.70%。

钟宝申在业绩说明会上表示，从行业协会与企业的沟通来看，各家肯定都有意愿形成行业自律。至于隆基未来的价格策略，首先依然会遵守行业规定并履行承诺，此外在招投标中将维持公司产品在全球主要市场高于市场平均价的品牌定位，希望以合理的幅度高于市场平均价，保持市场份额。

“一个招标三四十家，实际上招标单位都不认识这些企业，也不了解这些企业，由这些企业来保证三十年的质量，我想听起来就不是那么合理。”钟宝申表示，过度竞争的本质还是经营主体过多，后者一直是行业自律最大的挑战，如果经营主体没有那么多，相对来讲企业会更理性，经营主体过多会导致协调的难度与自律的难度成倍增长，希望通过提高技术标准和质量标准进行行业整合，减少行业经营主体。

美国市场尚未满产，BC路线需要隆基持续进行资本投入

钟宝申将亏损的一大原因归于在美国市场的表现不佳。他表示，截至今年三季度，隆基绿能美国工厂的出货仅1.6GW，市占率较低，导致今年在美国这样一个高利润的市场收获较少。

隆基绿能在美国的工厂是其与美国私营可再生能源开发商Invenergy合资建设的、位于俄亥俄州的组件工厂Illuminate USA LLC，设计产能为5GW，于今年上半年投产。披露更为详实的半年报显示，Illuminate今年上半年净利润为-3.18亿元。

钟宝申表示，目前进入美国的产品主要通过在美国的这一合资工厂。考虑到贸易壁垒以及征收关税的不确定性，拥有本土产能是向美国市场进行出口最为安全的办法。公司目前美国工厂的经营已稳定，相信会越来越健康。

作为隆基绿能近年寻求差异化竞争的主打产品，在公司前三季度总计51.23GW的组件出货量中，BC组件销量为13.77GW，占比达到近27%。公司曾在半年报中披露上半年BC组件出货量约10GW。

在三季报中，隆基绿能特别提到了公司BC产品进展：目前BC组件已被纳入国内大容量集采招标，将稳步推进HPBC二代产能建设，加大市场开发力度，推动BC产品市场渗透率快速提升。

钟宝申在业绩说明会上提到，公司对BC产品毛利的要求肯定是高于一般TOPCon产品，总体上来说要求高出10%。

不过BC路线依然需要隆基持续进行资本投入。公司此前提出，预计明年一季度将有20GW HPBC二代产能大规模投放，预计到2025年底BC产能将达到70GW，到2026年底国内电池产能计划全部切换为BC产能。来自BC产品高溢价带来的盈利能否填补相应的资产开支，依然需要公司后期披露。

不过在目前出货排名靠前的四家组件企业中，仅大规模布局了TOPCon的晶科能源依然实现前三季度盈利，第三季度实现扭亏的晶澳科技也同样采用TOPCon路线。在目前市场的主流趋势面前，BC产品能否担起带领隆基绿能重回巅峰的厚望，或许依然有待接下来的表现。