鲍无可、傅鹏博等基金经理三季度调仓路线曝光 加减仓明显分化

随着基金三季报悉数出炉，基金经理持仓及对后市观点也浮出水面。

贝壳财经记者选取了张坤、刘格菘、刘彦春、周蔚文等10位知名基金经理旗下规模较大的基金进行分析，这10位基金经理旗下的10只基金股票市值占基金资产总值比，相较二季度末明显提升。

不过，也有知名基金经理如胡昕炜、傅鹏博在三季度有所减仓。

对于股市后市，多位知名基金经理旗下的基金三季报中表达了乐观看法。易方达基金张坤在易方达蓝筹精选三季报中表示，只要相信10年后老百姓的生活水平会比现在更好，科技和消费龙头企业会走出目前阶段性的增长困境，重新进入成长期；景顺长城基金刘彦春则在景顺长城新兴成长A的三季报中称，考虑到地产周期、物价水平、货币供给周期均处于经验底部区域，我们应该保持理性和耐心。相信经济总会重现繁荣，资本市场也会再次焕发蓬勃生机。

主动偏股型基金规模升至2.8万亿

鲍无可、刘格菘加仓 胡昕炜、傅鹏博减仓

受一揽子增量政策影响，9月底A股触底反弹，带动了股市整体景气度。

Wind数据显示，三季度，上证指数涨12.4%，沪深300涨16.1%，创业板指和科创50分别涨29.2%和22.5%，在这样的背景下，“进攻”成了基金经理三季度的主流选择。

中金公司研报数据显示，三季度，主动偏股型基金规模上升，资产总值由上季度的2.6万亿元升至2.8万亿元，股票资产仓位则由二季度86.3%升至86.8%。

贝壳财经记者选取了张坤、刘格菘、刘彦春、周蔚文等10位知名基金经理旗下规模较大的基金进行分析，Wind数据显示，截至三季度末，这10位基金经理旗下的10只基金股票市值占基金资产总值比达88.45%，相较二季度末的86.31%的仓位明显提升。

其中，景顺长城基金鲍无可旗下的景顺长城价值边际A的股票仓位提升幅度较大，其股票占基金总资产的比例从二季度末的36.25%提升至三季度末的57.82%，其前五大重仓股分别为紫金矿业、腾讯控股、华能水电、川投能源和美的集团。

不过，单看今年三季度业绩，景顺长城价值边际A净值增长率为4.59%，跑输了同期业绩比较基准9.69%的收益率。

鲍无可在三季报中称，报告期内，本基金由于仓位和结构的原因，净值表现跑输指数。持仓结构上，由于担心国内经济超预期下行，本基金小幅降低了周期行业的占比。“目前本基金的持仓都符合我们的投资理念，拥有较佳的商业模式和极强的经营壁垒，当前的估值也处于合理的范围，我们希望能够长期持有这些公司，力争给持有人带来持续的回报。”

同样加仓幅度较大的，还有刘格菘掌舵的广发科技先锋，截至三季度末，其普通股占基金总资产的比例为94.61%，相较二季度末89.31%的水平提升了5.3个百分点。

该基金三季报称，报告期内，本基金行业配置变化不大，维持对半导体、光伏及产业链、锂电池、新能源车等全球比较优势资产的原有配置水平，并进行个股优化。随着政策转向带来市场情绪的快速修复，组合重仓的行业及标的股价也获得了大幅反弹。“我们会继续坚持从产业出发，寻找投资逻辑符合自身框架的行业进行长期投资，分享企业成长的红利。”

不过，也有知名基金经理在三季度减仓。汇添富基金胡昕炜旗下的汇添富消费行业三季度的股票仓位有所下降，股票占基金总资产的比例从二季度末的91.34%降至三季度末的86.37%，降幅为4.97个百分点。

胡昕炜在该基金三季报中称，三季度，我们适当增加了家用电器、汽车等行业的配置，适当降低了食品饮料等行业的配置。“随着政府一揽子较大力度的提振经济措施出台，相信中国经济和内需消费的基本面有望企稳回升。我们将继续在消费板块中聚焦优质公司进行投资。”

睿远基金傅鹏博旗下的睿远成长价值A在三季度也将股票仓位降至85.61%，其三季报中称，三季度，本组合降低了股票类资产配置，股票仓位下降到85%左右，是成立以来较低的水平。前十大持仓对净值占比为54.4%，环比二季度略降约1%。“一方面，行情快速上涨后，公司估值提升过快，中短期基本面与之有些不匹配；另一方面，部分持仓公司，无论行情启动与否，都做了减仓的预案，九月末行情提供了交易机会。希望通过调整，先留出一些仓位，在后续市场调整时，有足够的头寸去增持和布局。”

知名基金经理看好后市

高度关注政策、美国大选等因素

今年以来，股市持续震荡，直到9月底，形势有所扭转。9月24日，多部门发布多项重磅政策，包括降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率、创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展等；9月26日，中共中央政治局会议再度传递积极信号；10月12日，四大增量财政政策集体亮相，瞄准地产、地方政府化债等薄弱环节发力，市场预期明显好转。

目前，上证指数围绕3300点上下波动，比年内低点已明显上涨，基金经理对股市后市怎么看？

记者也从多位知名基金经理旗下的基金三季报中发现了“乐观”线索。张坤在易方达蓝筹精选三季报中称，9月底出台的一系列政策，有望使经济企稳，并打破市场对经济的持续悲观预期，也将打破对企业盈利持续下修的预期。“总之，只要相信10年后老百姓的生活水平会比现在更好，科技和消费龙头企业会走出目前阶段性的增长困境，重新进入成长期。在目前的环境下，市场罕见地报出了价格，让投资者可以用便宜的价格买到优秀的公司股权。”

朱少醒在富国天惠精选成长A三季报中坦言，未来依然会致力于在优质股票里寻找价值。在当前估值下，红利价值风格依然能找到较好投资机会，质量成长风格同样具备很多投资机会。“我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而是把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。”

银华基金李晓星则在银华心佳两年持有期三季报中表示，整体市场的估值分位处于偏下的位置，很多公司的基本面也逐渐进入上行通道，我们对于二级市场的中长期非常看好。针对未来市场的震荡可能加大的情况，我们会努力提升组合的管理效率，争取为持有人带来更好的收益。

方正证券研报根据基金经理的观点，提炼出了基金三季报“十大关键词”——经济、政策、估值、降息、地产、乐观、回报、出海、美联储、大选。

透过这些关键词，可以看到基金经理对于当前宏观政策、经济周期、海外环境，以及微观估值、流行性等指标的高度关注。

展望四季度，市场流动性、美国大选、美联储等也是影响资本市场走势的核心变量，但无论如何，当前A股主要指数估值仍处于合理区间，长期投资者价值值得关注。