1178.【热点】对比中证A500与沪深300的投资价值

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近期，中证A500相关的基金引起热议，很多市场人士有着相同的疑惑：

1、中证A500指数相关的ETF及指数产品真的能做起来吗？

2、一下子发了40多个中证A500，这么多家基金公司都在布局，到底怎么做？

3、中证A500到底是怎么上量的？

关于这些问题的答案，鉴于水平有限，我暂时无法准确回答。但是我总结过简单的结论：A500指数的编制方案并没有什么太大的槽点，已经是当下最先进的理念；和之前其他宽基指数的重合度并不高，也是一种优势。

关于持营路径我之前也预想过：1、先做大规模 2、做大联接基金和指增产品3、中证A500指数相关股指期货推出。目前前两个已经满足，只有最后一个实现起来比较困难。当然这只是我的猜想，并不是说有了期指就一定能做大；但当年中证500指数股指期货的推出，确实是增大了其应用范围，使得这样一个中盘指数广为人知，并有了很多挂钩指数的奇异期权产品。

对于中证A500指数相对于沪深300指数真正的优势，研值公社提到：它比较彻底地解决了沪深300指数“高买低卖”的接盘侠问题。

通俗来讲，沪深300指数是全部股票一起PK，选出市值最大的300个，而A500是在细分赛道PK出龙头。举例来讲，某只个股在大涨前因为市值够不到沪深300指数而无法纳入，等到涨成巨无霸、估值很高时，沪深300指数才开始纳入，结果这时这只个股开始下跌，就会导致指数又吃到跌幅。

这个观点看起来很诱人，我们现在无法拆解每一次纳入剔除去证实这个观点，但根据过去大致数据回测下，发现最近10年，中证A500指数相对于沪深300指数的超额收益是：2个百分点。

你们没有听错，只有2%，也就是说，这两个指数几乎一样。

关于二者区别，诺依曼Feng 老师曾经提到，中证A系列指数的编制方式摒弃了单纯的“规模选样”方式，而是采用“行业均衡选样”与“规模选样”相结合的方式，使指数更具市值代表性和行业均衡性，更能反映A股的整体表现。

不过，我想请大家思考的是：单纯的“规模选样”方式，一定比采用“行业均衡选样”与“规模选样”相结合的方式好吗？换句话说，多因子一定比单因子好吗？

比如过去5年，红利低波100指数大部分时间都被中证红利压制。但网上的很多舆论认为，红利低波100就是最好的红利指数。所以，不要想当然，不要人云亦云，我们要保持清醒，穿透话术，看破粉底看本质。

另外，中证A500指数与沪深300指数有234只共有成分股，共有成分股分别占中证A500指数的79.97%、占沪深300指数权重的87.69%。

因此综合来看，我的结论是：中证A500指数和沪深300指数的长期表现差异很小。

所以对于场外指数基金而言，不论是购买中证A500指数，还是沪深300指数，只要费率是最低一档且持有7天免赎回费，并且没有什么跟踪误差或有稳定超额，就都可以。

除此之外，还有两点想和大家一起分享和探讨：

1、不要小看MSCI A50指数。相对于国内中证指数公司，外资更相信MSCI的编制规则，当你作为一个海外投资者的时候，对一个国家股票不了解，买大的更放心，这就是所谓的外资审美。比如，现在去越南买股票，小盘股我们肯定也是不敢买的。延伸一下，中证A50指数未来的发展也未必比中证A500差。

2、可以关注下中小盘风格指数。大盘指数已经被开发得非常多了，例如中证A50、中证A100、沪深300、中证A500、中证800等，因此很难再有更多可开发的新花样。但是，中小盘风格指数还是蓝海一片，充满很多可能和机会。不过值得注意的是，蓝海不一定代表空间大，毕竟中小盘股票流动性比较差，这是硬约束。