【打新必读】强达电路估值分析，印制电路板（PCB）(创业板)

申明：以下预测内容仅供参考，不能作为交易的依据！

【预测表格说明】：中间淡黄色为打新君预测首日可能的合理价格，绿色为未来低风险区间【特别注意：对于质地不错的公司，绿色 9 价格预期，这需要看当时的市场环境变化）。全面注册制后，合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示价值凸显，高风险区间为炒作风险区间；而随着注册制时间越久，高低风险价格越来越趋向未来的一段时间的价格，而合理价格更具有新股溢价问题的指引作用。

强达电路：公司始终深耕中高端样板和小批量板的印制电路板领域，凭借快速响应、柔性生产、精细管理和智能制造模式，构建了丰富的定制化PCB产品体系，满足了客户在电子产品研发、开发、试验和小批量阶段对PCB的专业需求。目前，强达电路的产品已被广泛应用于工业控制、通信设备、汽车电子、消费电子、医疗健康，半导体测试及光通信等多个领域，服务了近3000家活跃客户。

公司 PCB产品按订单面积分为样板、小批量板和大批量板，按产品层数分 类为单/双面板和多层板。2023年度，公司样板、小批量板和大批量板占PCB产 品收入的比例分别为48.70%、34.36%和 16.94%；单/双面板和多层板占 PCB产 品收入的比例分别为18.06%和81.94%。

基本财务数据：

公司2021-2023年分别实现营业收入7.1亿元/7.31亿元/7.13亿元，增长率依次为42.21%/2.92%/-2.44%；实现归母净利润0.68元/0.91亿元/0.91亿元，增长率依次为144.44%/33.54%/0.18%。

公司预测2024年营业收入为78,823.47万元，较2023年增长10.52%；预测 2024 年归属于母公司股东的净利润为9,927.57万元，较2023年增长9.02%；预 测2024年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为9,274.52万元，较 2023 年增长9.07%。

主营业务收入的主要构成

公司主营收入几乎全部来源于PCB电路板。

本此拟募资用途：

本次拟募集资金6亿，其中4.8亿投入南通强达电路科技有限公司年产 96 万 平方米多层板、HDI板项目，1.2亿用于补充流动资金 。具体项目如下：

行业可比公司：

中富电路、金百泽、本川智能、迅捷兴、四会富仕、明阳电路、崇达技术、兴森科技、鹏鼎控股、东山精密、深南电路、健鼎科技

结论：建议申购，后期建议谨慎关注。根据财务数据公司近三年业绩几乎没有增长，甚至有呈现下滑的趋势，2019年至2023年，强达电路产能分别为47.94万平方米、50.06万平方米、51.71万平方米、52.67万平方米、50.69万平方米，产能利用率分别为73.14%、80.88%、93.94%、84.76%、83.97%，显而易见，2022年和2023年公司产能利用率下滑10个百分点左右。

在整个行业竞争加剧，公司实际产能利用率下滑，实际业绩也有下滑的趋势下，公司本次募集4.8亿投资于年产 96 万 平方米多层板、HDI板项目是否现实？是否越发造成产能过剩？

【注】关注度依次分为：关注、一般关注、谨慎关注、不关注

风险提示：以上观点和信息只是本号对市场的一些认识和判断，仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书。市场有风险，投资需谨慎。

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