毛戈平二次递表港交所背后：半年净利近5亿，研发费用率不足1%

10月11日，新京报贝壳财经记者获悉，毛戈平化妆品股份有限公司再度向港交所递交上市申请，中金公司担任独家保荐人。

从此次披露的最新数据来看，今年上半年毛戈平实现总收入19.72亿元，净利润4.93亿元。亮眼成绩单背后，该公司也面临着过度依赖单一品牌以及“轻研发”的掣肘。

屡次“征战”资本市场

创立于2000年的毛戈平，目前旗下拥有两个美妆品牌——MAOGEPING、至爱终生。其中，MAOGEPING是在2000年推出的旗舰品牌；2008年，为拓宽产品组合，毛戈平推出“性价比”品牌至爱终生，瞄准大众市场。此外，毛戈平还开展化妆艺术培训及相关销售业务。

回顾毛戈平的上市之路，算不上平坦。

据新京报贝壳财经记者不完全梳理，2016年12月，毛戈平首次提交招股书，寻求A股上市，冲刺“国货彩妆第一股”；2017年，在经历重新提交招股书及中止审查等一系列操作后，其上市进程陷入停滞；2021年10月，经证监会第十八届发审委2021年第113次会议审核，毛戈平首发过会，但最终未能成功上市敲钟；2023年3月，毛戈平更新招股书，再次启程寻求上市。同年9月，因发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，毛戈平被上交所中止其发行上市审核。

2024年1月4日，据上海证券交易所消息，由于毛戈平提交了《毛戈平化妆品股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并在主板上市申请文件的申请》，上交所决定终止对毛戈平首次公开发行股票并在主板上市的审核。

撤回A股上市申请后仅三个月，毛戈平“转战”港股。今年4月8日，毛戈平向港交所递交招股书，再度冲刺IPO。直到10月8日，其招股书满6个月，毛戈平的上市申请资料状态变更为“失效”。

离不开的MAOGEPING，不足1%的研发费用率

在此次更新的资料中，毛戈平公布了今年上半年的财务数据。今年1月至6月，该公司总收入同比增加41%至19.72亿元，2023年同期为13.99亿元；净利润从去年同期的3.49亿元增加41%至4.93亿元。

业绩增长背后，新京报贝壳财经记者注意到，旗舰品牌MAOGEPING的产品销售收入，成为近年来毛戈平营收的“绝对主力”。

数据显示，今年上半年MAOGEPING的产品销售收入为18.87亿元，占公司产品销售总收入的99.3%，至爱终生的营收占比仅为0.7%。2021年至2023年，MAOGEPING的产品销售收入分別占公司产品销售总收入的96.6%、98.4%和99%。

毛戈平指出，据市场咨询公司弗若斯特沙利文数据，MAOGEPING是国内市场十五大高端美妆品牌中唯一的国货品牌，按2023年零售额计算，排名第十二，市场份额为1.8%。从定价来看，毛戈平的彩妆产品建议零售价为200元至500元；护肤品的建议零售价为400元至800元。

然而，与毛戈平一直强调的“高端”定位相比，其在研发方面的投入并不高。

2024年上半年，毛戈平的研发成本为1526.7万元，研发费用率约为0.77%。2021年至2023年，毛戈平的研发成本分别为1370.3万元、1454.8万元、2397.5万元，研发费用率分别为0.87%、0.8%和0.83%。这一数字与同行业上市公司2%-3%的平均研发费用率相比，仍有一定差距。

此外，在生产方面，毛戈平主要依赖代工，“我们依赖若干ODM及OEM供应商设计、开发及生产我们的产品，对这些外部各方的依赖，可能使公司面临额外风险。”对此，毛戈平指出，未来可能需要通过各种措施扩大产能，包括建造新的生产设施。

根据公司战略，在上市募集的资金中，约25%用于扩大销售网络；20%用于品牌建设活动；15%用于海外扩张及收购；10%用于加强生产及供应链能力，包括建设及扩建生产设施和供应链；9%用于增强产品设计及开发能力；6%用于化妆艺术培训机构；5%用于运营及信息基础设施数字化；10%用作营运资金及一般公司用途。