5000亿元“互换便利”落地、沪指涨逾1% “中字头”掀涨停潮

创业板指

上证指数

在经历昨天调整后，今日股市再次进行“纠结”震荡走势，在开盘经过一段下挫之后，很快就被多头拉起，但随后便逐步走低，截至收盘，A股三大指数涨跌不一，沪指涨1.32%，深证成指跌0.82%，创业板指跌2.95%。沪深两市成交额超过2.1万亿元，较昨日萎缩超7000亿。

“中字头”掀起涨停潮

行业板块涨多跌少，煤炭行业、风电设备、工程建设、船舶制造、专业服务、工程咨询服务、银行板块涨幅居前，半导体、多元金融、证券、软件开发板块跌幅居前。

个股方面，上涨股票接近3000只，“中字头”掀起涨停潮，中纺标30cm涨停，中铁装配、中远通、中机认检、中船汉光、中粮科工、中建环能20cm涨停。

从个股来说，在停牌一个月后，两大市值超过千亿元的券商国泰君安和海通证券披露重大资产重组预案，并双双宣布股票将于今日复牌。因上述事项，国泰君安与海通证券均自2024年9月6日开市起停牌，至今已停牌约一个月时间。

其间A股市场出现一波强劲上涨，券商股更是上涨急先锋。而率先复牌的国泰君安和海通证券旗下的港股平台国泰君安国际和海通恒信在此期间分别上涨117.12%、1.19%。

增量资金逐步入场

“互换便利”首期操作规模5000亿元

人民银行网站10月10日发布公告称，中国人民银行决定创设“证券、基金、保险公司互换便利”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。

实际上，在国新办9月24日举行的新闻发布会上，央行行长潘功胜首次透露将“创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展”。潘功胜当时表示，通过这项工具所获得的资金只能用于投资股票市场。

据了解，中金公司、中信证券在央行公开市场业务一级交易商名单中。这标志着我国首个支持资本市场的货币政策工具落地。此类创新工具设计多个基础设施，交易要素多、技术含量高，短期内推出对政策协同性和工作效率的要求高。

值得注意的是，互换便利并不意味着直接“发钱”，不会扩大基础货币规模。据了解，按现行规定，央行不得直接向非银金融机构提供贷款，互换便利不过是采用“以券换券”的方式，即证券、基金、保险公司将手中的“债券、股票ETF、沪深300成分股等资产”作为抵押物，以此来从央行换得“国债、央行票据等”。而获取到的“国债、央行票据等”更容易变现，从而增加了相关机构的资金获取能力和股票增持能力。

此外，从市场增量资金来说，10月9日晚，首批10只中证A500ETF陆续发布上市交易公告书，将于10月15日在沪深交易所正式上市，200亿元增量资金正在陆续入市。上市交易公告书显示，机构投资者正对ETF投资青睐有加，纷纷现身于上述10只产品的前十大持有人名单，券商、保险、信托、私募等无一缺席。

参照净值波动来看，10只中证A500ETF均打开了建仓进度条，且部分产品已经将仓位建至较高水平。截至10月8日，摩根中证A500ETF、嘉实中证A500ETF的股票仓位分别达到了92.64%、85.38%。

政策“真金白银”提振市场信心

或将有望支撑市场上涨

“经过10月9日市场重挫之后，部分投资者信心又受到一定的影响，本次“互换便利”利好可以说是一场及时雨，用真金白银来支持资本市场，及时提振了市场的信心。”前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者表示，从实际效果来说，增加了对股市的资金支持，有利于推动这轮牛市行情深化；此外， 近期多个部门释放出非常积极的政策信号，显示出中央对于提振经济增长的信心非常强。

杨德龙表示，根据此前央行表态，如果需要可以再放第二个5000亿，第三个5000亿，视情况来扩大操作规模，这对于资本市场来说意味着重大的利好啊，实打实增加证券基金、机构资金量。

“随着多项重磅政策的推出，预示着后续还会有“一揽子”政策陆续出台。”杨德龙表示，从当前市场来说，在完成第一波调整之后，市场有望迎来第二波上涨机会。这轮行情背后的逻辑并未改变。

“今天央行创设首期规模5000亿元互换便利工具是对9月24日央行行长在国务院新闻发布会上宣布的政策进行落实。”国金证券财富中心策略分析师黄岑栋表示，此举对股市有积极的影响，因为可以提供股市流动性，从策略上来看，央行可能更容易接受沪深300、上证50等权重或红利板块ETF或股票作为质押，所以结构上对权重或红利板块有利。

记者注意到，从今天股市个股来说，中字头的个股多数大涨，中国交建、中铝国际、中国海城等多股一度涨停，三桶油一度齐升5%。中国神华，诸多红利ETF涨幅都达3%以上。

“ 对当前市场环境来说，该政策是否能够进一步支撑股市上涨： 央行的这一政策工具是贯彻增强资本市场内在稳定性长效机制的重要举措，有利于维护资本市场的长期稳健发展。”IPG首席经济学家柏文喜对记者表示，通过提供增量资金支持，有助于稳定市场情绪，增强投资者信心，从而可能对股市上涨形成支撑。

对于市场前景，国海证券的判断相对乐观，认为政策或发生拐点性变化。四季度货币宽松、地产发力及信心回升的背景下，A股大概率延续修复，后续财政政策也可能存在看点，在外部不发生大幅扰动的情况下，市场修复趋势有望延续。10月将是财政政策跟进的重要窗口期，可以关注后续国新办发布会集中发布一系列举措，以及10月人大常委会上对调整财政预算、增加特别国债发行规模的可能性。