沪指逼近3500点再创年内新高 机构看后市：还有上涨预期｜封面财经

10月8日，A股三大指数再度全线上扬，节后“开门红”如期到来。

截至收盘，沪指涨4.59%，收报3489.78点；深证成指涨9.17%，收报11495.10点；创业板指涨17.25%，收报2550.28点。沪深两市成交额史上首次突破三万亿元，今日达到3.45万亿，较9月30日大幅放量逾8000亿。

在当前市场环境下，A股后市将如何演绎？哪些板块更值得投资？需要注意何种风险？数位金融机构首席经济学家、基金经理等大都认为，当前政策层面利好频出，政策转向较为明确，A股后市依旧有上升动力支持。

前海开源首席经济学家杨德龙：

全球资本市场面临再平衡 A股和港股是估值洼地

“近期，A股和港股的突然放量暴涨超出了所有人的预期，国内外资本市场专家也纷纷看多中国优质资产。”前海开源首席经济学家杨德龙对记者表示，实际上，在9月18日美联储宣布首次降息50个基点，开启一轮降息周期时，全球资本市场的大变局就已经开始。

杨德龙认为，之前连续上涨四年的欧美日股市见顶风险在加大。全球资本市场面临再平衡，全球资金有望从欧美日股市高位出逃流入估值洼地，而A股和港股无疑是两大估值洼地。

“没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场。”杨德龙认为，当前市场行情正在逐步深化，目前，许多优质资产仍然被低估，远未达到产生泡沫的程度。在市场进一步上涨，甚至出现大量资金涌入之前，目前不必担心泡沫问题。

“从股债跷跷板的角度看，债券市场的优势已接近尾声，预计资金将从固定收益市场转向资本市场，且转移速度较快。”杨德龙表示，投资者应抓住当前居民储蓄大转移的机遇，合理配置资产，可以通过投资优质股票，相当于直接持有公司股权，实现财富增长，同样，也可以通过投资优质基金，尤其是行业龙头基金，等待基金净值上涨，间接持有股权，实现财富增值。

川财证券首席经济学家陈雳：

政策端持续发力为A股走强提供助力 可关注存在重组预期的方向上市公司

“从宏观角度看，今年国内经济整体平稳运行，上半年GPD完成5.0%的增长目标。具备较强韧性的宏观经济为A股市场提供支撑。”川财证券首席经济学家陈雳对记者表示，从政策角度看，近期多项政策持续加大对资本市场的支持力度，9月24日国新办发布会上，央行发言人提出降存量房贷、降准、创设新的政策工具等内容，鼓励资金加大对于A股市场的配置力度；而近期中央政治局会议也指出要提振资本市场，大力引导中长期资金入市。政策端的持续发力为A股走强提供助力。

从企业盈利角度看，随着货币政策以及财政政策的协调发力，企业盈利端预计将进一步修复，上市公司有望迎来业绩与估值共同提振。

展望四季度，可关注存在重组预期的方向，今年并购重组的支持政策不断，同时并购重组有望为企业带来“1+1>2”的业绩提振；还可以关注破净、高股息央企，24日证监会发布的《上市公司监管指引第10号——市值管理》明确指出长期破净公司应当披露估值提升计划，同时叠加高股息分红，相关方向具备较强的安全边际；此外，关注非银金融行业，随着金融支持类政策持续加码以及市场流动性的修复，非银金融企业估值有望提升。

具体方向上可关注精选优质个股以及行业，首先是关注地产、多元金融方向，政策支持有利于行业业绩与估值的修复；其次，国际局势复杂化加剧的情况下对于产业自主可控提出了新的需求，从股市来说可关注自主可控方向上市公司。

渣打中国首席投资策略师王昕杰：

A股重现“市场活力” 看好非必需消费品、通信服务

“中国政策显著改变，股市重现‘市场活力’可能推动短期进一步上升。我们认为如果要延续涨势，或需要大规模的财政刺激政策配合。”王昕杰表示，中国短期的上行潜力：中国股市短期表现强劲，未来几周可能进一步上涨约10%。

对于近期A股放量上涨，王昕杰表示，近期环球投资者恐怕错失机会而涌入中国股票，大量资金流入外国注册的交易所买卖基金。我们认为这可能解释了最近几天市场迅速上涨的原因。

对于A股后市走势，王昕杰提到，股市要长期回升，可能需要经济增长和房地产持续复苏的支持。相应地，这可能需要财政支出的增长幅度远超过目前预期占国内生产总值的1%-2%。回顾2015-16年上次实施重大财政刺激措施，政府累计净借贷升幅，相当于经济总值的一成，促使股市从谷底回升了80%。

“总体而言，A股估值依然较低，中国股票仍较亚洲股票折让大约19%。我们看好的非必需消费品、通信服务及非金融高股息国企股，可以提供轮换至表现落后资产的机会。”王昕杰说。

诺德基金基金经理郭纪亭：

逆周期调节增强了“政策底”信心 后续可精选基本面改善板块公司投资

“当下政策层面利好频出，政策转向较为明确。”郭纪亭表示，政府适时推出了货币、证券等金融维度支持经济高质量发展的各项举措，关键时刻的逆周期调节，使得市场增强了对政策已见底的信心，同时直接对证券市场的论述，又成为了行情的“助推器”，提振了市场情绪。预计后续各地对实体经济的支持细则将会陆续出台。同时国际形势方面，人民币汇率近期持续走强，美国超预期的降息也为国内政策腾挪出了空间。

郭纪亭表示，考虑到市场前期经历了长达几年的调整，尽管市场近期有强势回补，但拉长看，当前仍处于中间偏低位置，权益资产或是可以优选个股进行配置的好时机。

记者注意到，基于市场近期的迅猛上涨，相关指数估值均较前期有大幅提升。Wind数据显示，万得全A、沪深300、创业板PEttm分别为15.34、12.65、31.49 倍，PB为1.58、1.41、4.25倍。

“从当前看，本轮行情的起势相对较急，放量速度也较快，后续也可能会加大市场的波动。另外结合历史经验来看，通常在普涨急涨之后，情绪有可能会进入冷静期，市场在短期大涨后有望进入大指数的缓冲期，但短暂的调整后仍可能会有部分板块选择继续上攻，最终成为牛市涨幅较多的品种。”郭纪亭认为，在结合近期指数上涨较快的行情后认为，立足当下，精选行业和个股可能是一个较为有效的应对策略。当前已临近三季度尾声，再结合此前公司财报披露的情况以及实体经济和上市公司的调研情况，今年业绩的“能见度”相对更为清晰，对明年也或将有一个相对明确的展望。

“后续我们认为重点可关注以下两类行业。”郭纪亭表示，一是受政策支持，行业基本面后续可能有一定改善的非银、地产链等政策受益板块；二是受技术进步催化，行业本身或有较稳定增长的计算机、电子、电力设备等科技板块；三是前期跌幅较大、估值调整相对到位、股息率较合理并且本身业绩还有一定增长的板块例如消费品、医药等板块。