产品销售不及预期、资金告急，蓝鸟生物再启重组裁员

上市产品销售不及预期，资金告急的纳斯达克上市公司bluebired bio近日再发公告宣布启动重组，包括裁掉25%的员工，以优化成本结构，在2025年下半年实现季度现金流盈亏平衡。股价最高达152美元/股，市值一度触达300亿美元的蓝鸟生物，如今股价已跌至0.5美元/股，市值不足1亿美元。

再启动重组 将裁员25%

蓝鸟生物致力于自身专有的慢病载体基因添加平台，研究、开发和商业化用于严重遗传疾病的具有潜在疗效的基因疗法。据蓝鸟生物近期披露的公告，公司正在实施一项重组，旨在优化成本结构，并在2025年下半年实现季度现金流盈亏平衡。与上一报告期相比，此次重组预计将导致在2025年第三季度完全实现使现金运营费用减少20%。该举措包括将公司员工人数减少约25%。现金流盈亏平衡目标假设每季度扩大到约40个产品交付，实现现金运营费用减少20%，并获得额外的现金资源以延长公司的现金跑道。

目前蓝鸟生物有三款基因疗法获批上市，分别为Zynteglo、Skysona、Lyfgenia，定价分别为280万美元、300万美元、310万美元。因基因治疗价格昂贵，上述三款产品的商业化程度并不理想。2023年，Zynteglo、Skysona、Lyfgenia的销售额分别为1076.7万美元、1367.1万美元、7240.4万美元；今年上半年销售额分别为274万美元、345.3万美元、1238.1万美元。

作为重组的一部分，蓝鸟生物计划进一步加强对Lyfgenia、Zynteglo和Skysona正在进行的商业发布的关注，以便在公司评估增加现金资源机会的同时继续加速发布。

在8月披露的2024年二季报中，蓝鸟生物表示，未来随着继续将Zynteglo、Skysona和Lyfgenia商业化，公司将继续产生经营亏损和负的经营现金流，需要额外的资金来支持计划的运营，才能实现盈利。预计现金流和现金等价物将只够支撑公司运行到2025年第二季度。一个月后，蓝鸟生物便再次启动重组，抛出了裁员计划。

2022年，蓝鸟生物曾进行过一次裁员。2022年2月5日，蓝鸟生物宣布启动一项全面重组，旨在实现在未来两年内节省1.6亿美元成本。作为重组的一部分，蓝鸟计划将其员工人数减少约30%，预计将公司的现金跑道延长至2023年上半年。

在2023年年报中，蓝鸟生物曾坦言，不稳定的市场和经济状况可能对公司的业务、财务状况和股价产生严重的不利影响。全球信贷和金融市场，最近经历了极端波动和混乱，包括流动性和信贷供应严重减少、利率和通货膨胀率上升、消费者信心下降、经济增长下降、失业率上升、地缘政治冲突和战争，以及经济稳定的不确定性。如果股票和信贷市场继续恶化或美国进入衰退，可能会使任何必要的债务或股权融资更难及时或以优惠条件获得，成本更高或更具稀释性。此外，蓝鸟生物的一个或多个CRO、供应商或其他第三方供应商可能无法在经济衰退中幸存下来。因此，公司的业务、经营业绩和普通股的价格可能会受到不利影响。

市值下跌超99%

作为基因疗法的先驱，蓝鸟生物曾是众多投资机构眼中的“香饽饽”，股价一度上涨至152美元/股，总市值达300亿美元。2019年其首个产品Zynteglo在欧盟附条件上市，用于治疗β地中海贫血，成为首个遗传性血液病的基因治疗产品，业界当时对于该产品的商业化寄予厚望，蓝鸟生物也在同年被Fierce Pharma评选为“最有可能被收购的十大并购标的之一”。

尽管基因疗法带来了“一次性治愈”的可能，为患病群体带来更多希望。但是，“昂贵”几乎已成为基因治疗的代名词，动辄上百万元、上千万元的药价，将大多数患者挡在门外。

蓝鸟生物基因疗法相继上市后，销售惨淡，让投资者大跌眼镜。2021年4月，蓝鸟生物首个上市产品Zynteglo从德国撤市，原因是未能与德国卫生当局就价格达成协议，随后又更广泛地撤出欧洲市场。蓝鸟生物的第二款基因疗法Skysona也曾于2021年7月在欧洲获批上市，但上市不到三个月，蓝鸟生物就宣布因商业策略原因退出欧洲市场。2022年9月，该药获批在美国上市，定价300万美元，一度成为全球最贵药物。不过，Skyson所针对的脑肾上腺脑白质营养不良在美国也极为罕见，每年只有约50人患病，蓝鸟生物预计每年治疗约10名患者。蓝鸟生物在9月27日发布的公告中披露，今年年初至今产品组合中已有41例患者开始接受治疗，预计今年第四季度还将有大约40例患者开始接受治疗。

手握三个基因疗法上市产品的蓝鸟生物，却因产品商业化推广举步维艰，难以实现良性循环，生存堪忧。截至2024年6月30日，其累计赤字达到44.12亿美元。截至9月27日收盘，蓝鸟生物股价已跌至0.5044美元/股，总市值仅9781万美元，跌超99%。

从业绩层面来看，2018年-2023年，蓝鸟生物净利润分别为-5.56亿美元、-7.9亿美元、-6.19亿美元、-8.19亿美元、-2.3亿美元、-2.12亿美元，6年累计亏损超32亿美元。其中，2023年总收入只有2950万美元，产品收入合计约2906.5万美元，虽然比2022年的360万美元总收入有所提升，但2023年研发费用就达到1.68亿美元，且2023年产品收入成本3350万美元，甚至高于同期产品总收入。此外，2023年用于经营活动的现金净额约2.35亿美元。

今年上半年，蓝鸟生物总收入3467.4万美元，其中产品收入3466.2万美元，净利润为-1.51亿美元。截至今年上半年末，其拥有的现金及现金等价物仅有1.44亿美元，其中包括4920万美元无法使用的限制性现金。

现有收入难以实现良性运转。蓝鸟生物多次在其业绩报告中提及，自公司成立以来，已经蒙受了重大损失，可能无法在预期的时间范围内实现盈利的目标，或者根本无法实现，公司持续经营的能力存在重大疑问。除了产品销售收入外，公司预计将通过发型股权、债务或其他替代方式，为未来的现金需求提供直径。若无法及时获得资金，或产品销售收入低于预期，公司可能会被要求进一步修订其业务计划和战略，这可能导致公司大幅削减、推迟或停止其一项或多项研究或开发计划或任何产品的商业化，或可能导致公司无法扩大其业务或以其他方式利用其商业机会。因此，公司的业务、财务状况和经营业绩可能受到重大影响。

此外，基因疗法领域竞争激烈，且技术不断迭代，蓝鸟生物亦面临着来自其他生物技术公司的竞争，以及基因编辑和基因合成等新技术的挑战。同花顺问财分析认为，蓝鸟生物未来的发展前景取决于其能否有效解决当前的财务和运营挑战，并持续创新和适应市场变化，有效的投资者关系管理和市场沟通，对于恢复市场信心至关重要。