“医美三剑客”上半年业绩分化 护肤品调整“拖累”华熙生物

【环球网报道 记者 姚倩】截至9月4日，华熙生物、爱美客以及昊海生科均披露了2024年半年报，“医美三剑客”的医美业务均呈增长态势。其中，华熙生物皮肤类医疗产品收入同比大增70.14%，增幅为三者中最高，但整体业绩层面，仅有爱美客和昊海生科实现增长，华熙生物营收、净利分别同比下滑8.61%、19.51%。营收占比近五成的功能性护肤品拖累了华熙生物整体表现，该业务营收同比下降29.74%。华熙生物方面称，自2023年以来，公司主动对功能性护肤品业务提出变革，对各大品牌进行阶段性调整，变革效果仍需要时间体现。

“医美三剑客”上半年业绩分化

近日，被喻为“医美三剑客”的华熙生物、爱美客以及昊海生科都交出了医美业务增长的成绩单，但业绩呈现分化趋势。从整体业绩来看，爱美客的营收、净利增幅分别为13.53%、16.35%，昊海生科的营收、净利增幅分别为7%、14.64%，仅华熙生物营收净利负增长。

2024年上半年，华熙生物医美业务——皮肤类医疗产品同比大增70.14%，营收达到5.55亿元。其中差异化优势品类微交联润致娃娃针收入同比增长超过200%。

爱美客的整体营收均来自医美业务，其溶液类注射产品、凝胶类注射产品分别同比增长11.65%、14.57%至9.76亿元、6.49亿元。

昊海生科的医美业务板块实现营收6.32亿元，同比增长25.53%。其中，玻尿酸实现营收4.15亿元，同比增长51.06%，射频及激光设备受到射频美容仪注册审查标准调整影响，同比下滑11.67%至1.35亿元。主要用于烧伤科的人表皮生长因子实现营收0.81亿元，同比微增7.96%。

从整体业绩来看，华熙生物营收同比下滑8.61%至28.11亿元，净利同比下滑19.51%至3.42亿元。华熙生物在财报中解释称，管理变革在短期内产生了一系列费用，影响短期损益，另外公司持续加大对研发、创新业务等长期性、战略性投入，功能性护肤品业务正处于管理变革深水区，这些因素让整体经营表现承压。

华熙生物相关负责人对环球网健康记者表示，2024年上半年，公司研发费用达2.01亿元，同比增加1382万元，公司对海南再生医学、东营弗思特、甘肃子公司等创新业务分子公司持续投入持续增长。部分业务因为管理变革较早，已呈现出变革效果，例如公司自2021年起在医美领域启动变革试点，并于2022年完成调整，至2023年医美业务已步入良性发展阶段。部分业务因为正处于深度管理变革中，经营成果短期不可避免受到影响。但是，从更长时间维度来看，这次管理变革是公司长期持续增长后战略性的主动调整，是高速增长向高质量增长转型升级的必经之路。

护肤品业务调整“拖累”华熙生物业绩

除医美业务外，华熙生物还拥有原料产品、功能性护肤品以及功能性食品业务。功能性护肤品业务的下滑拖累了华熙生物整体业绩表现。作为营收占比49.29%的业务，华熙生物功能性护肤品业务上半年实现营收13.81亿元，同比下降29.74%。拥有玻尿酸水“水肌全”、透明质酸食品“黑零”的功能性食品业务也呈下滑趋势，但营收贡献较小，上半年实现营收2922万元，同比下降11.23%。

对于华熙生物医美板块增长，护肤品业务下滑的原因，北京君都律师事务所高级合伙人、生命科学与健康医疗法律部主任张文波认为，护肤品类的竞品较多，价格相对透明，而医美带有医疗属性，有一定意义的溢价。

财报显示，自2023年以来，华熙生物主动对功能性护肤品业务提出变革，对各大品牌进行阶段性调整。目前旗下各大品牌的阶段性调整仍在持续，变革效果仍需要时间体现。功能性食品业务的下滑源于仍处在调整阶段和消费者教育的初期阶段。

对于此次主动变革，华熙生物相关负责人称，公司高速增长遇到一定压力，主要源于过去业务增长过快，导致内部组织管理滞后于业务的发展速度，流程管理有待固化，组织管理有待提高，运营效率有待提升，数智化水平有待加强。

据介绍，从2023年以来，华熙生物主动摆脱过去成功经验的路径依赖，开始推动公司全面的管理变革。2024年，公司进入“变革元年”，以变革文化支撑变革项目的推进，包括业务流程重塑、组织与人才变革、指标与绩效体系变革、推动企业数智化等多个变革项目。经过此次变革，尽管增加了一些短期成本，但初步实现用流程驱动替代组织驱动，人岗更加匹配，团队积极性得到提高等。同时，财务层面实现了毛利率提升、销售费用率下降、经营性现金流大幅度增长。

医美业务之外，昊海生科还拥有眼科产品，眼科产品线主要用于白内障手术以及近视防控与屈光矫正。昊海生科的眼科业务也有所下滑,但这部分影响尚未冲击整体业绩。2024年上半年，昊海生科眼科产品实现营收4.49亿元，降幅达6.15%。在高值医用耗材联合采购中，昊海生科的人工晶状产品及4个眼科粘弹剂产品全面中选，虽然销量实现了一定增长，但集中带量采购的中选价格大幅下降，对昊海生科人工晶状体产品销售造成了影响。昊海生科计划通过产品的内部结构优化带动销售收入的增长。

医美上游仍具竞争力

医美产业链上游包括医美产品、医美仪器等，由于技术壁垒较高，毛利率也较高。由于产品线均是针剂类产品，爱美客是三家中唯一整体业务和分支业务未下滑的企业。

截至目前，爱美客一共具有Ⅲ类医疗器械产品注册证批件10项，具有Ⅱ类医疗器械产品注册证批件4项，主要产品包括基于透明质酸钠的系列皮肤填充剂、基于聚左旋乳酸的皮肤填充剂等。2024年上半年，爱美客溶液类注射产品、凝胶类注射产品的毛利率高达93.98%、97.98%。

上半年，华熙生物通过微交联润致娃娃针、润致填充剂2号、3号、5号等多款产品持续构建完整产品体系，并持续推进国际市场如俄罗斯、泰国等国家和地区的注册。报告期内，公司取得多个二类医疗器械注册证，并在今年7月新获NMPA批准上市的三类医疗器械“注射用透明质酸钠复合溶液”，进一步丰富了公司的产品线，提升了市场竞争力。

昊海生科于2024年7月获批第四代玻尿酸产品，具有更好的远期安全性。昊海生科表示，公司玻尿酸产品延续良好销售势头，收入持续增长，带动了公司医美板块的收入增长。

《中国医美行业2024年度洞悉报告》显示，从需求者金额端，中国医美市场有望在2024年继续实现约10%的增长，而医美机构2024年业绩增长主要来源于皮肤和微整形增长，未来2—3年机构普遍看好填充/塑形注射项目，祛皱/抗衰光电项目和肉毒素三大品类的持续增长。

华熙生物看好医美市场的发展，在接受环球网健康记者采访时，华熙生物相关负责人表示，2024年上半年，医美市场保持了快速增长的态势。医美行业不仅迎来了市场规模的显著扩张，更在服务质量、技术应用、产品迭代等方面实现了全面升级。

在张文波看来，虽然医美市场是女性群体的刚需，但趋势可能是走向平替策略，选择更具性价比的产品。