半年营收337亿，安踏体育“稳中求进”、公布百亿回购计划

巴黎奥运会上凭借中国体育代表团奥运领奖服，安踏体育口碑不断走高，最新披露的中期业绩也为其在二级市场带来反馈。8月28日开盘后，安踏体育股价最高拉升上涨近12%。截至午间收盘，安踏体育报74.6港元/股，涨幅为4.12%，市值约223亿港元。

安踏体育在披露中期业绩之后，还发布了自2007年上市以来的首份股权回购计划。安踏董事局主席丁世忠在业绩说明会上表示：“虽然宏观经济及消费市场面临一定挑战，但我们对前景充满信心。”与同类鞋服品牌相比，安踏体育对于下半年的预期乐观很多，坚持“稳中求进”，维持年初定下的增长指引。

“涨”声一片，斐乐的经营溢利率有所下降

安踏集团联席首席执行官赖世贤在业绩说明会上表示，乐观的心态源自集团上半年符合预期的增长。2024年上半年，安踏体育实现营业收入337.4亿元，同比增长13.8%；股东应占溢利同比增长62.6%至77.21亿元，如不包括分占合营公司损益影响，净利润同比增长17%至61.61亿元。

虽然与往年同期相比，安踏体育的营收增幅有所放缓，但包括分占合营公司损益影响的净利润依然保持上涨趋势。从营收规模来看，2024年上半年，安踏集团、耐克中国、李宁集团、阿迪达斯中国分列中国体育用品行业企业营收前四位。安踏集团营收体量相当于1.2个耐克中国、2.4个李宁集团、2.6个阿迪达斯中国。

此外，2024年上半年，安踏集团营收同比增速相当于李宁集团的6倍、耐克中国的3.6倍、阿迪达斯中国的3.3倍。今年上半年，安踏集团与耐克中国的差距已达到50亿元以上，相当于差了一个361度同期的体量。从2022年上半年开始，安踏集团已连续第5个半年度营收领先耐克中国。

营收增长的背后，是多品牌的共同发力。报告期内，安踏品牌营收同比上涨13.5%至160.8亿元，斐乐品牌收入同比上涨6.8%至130.6亿元，均创历史新高；所有其他品牌收入同比增长41.8%至46亿元，AMER SPORTS亚玛芬体育也创收购以来最佳半年度业绩，收入同比增长14%。此外，旗下品牌的毛利率也维持在较高水平，其中，安踏品牌毛利率同比上升0.8个百分点至56.6%，斐乐品牌毛利率同比上升1个百分点至70.2%。

丁世忠在业绩说明会上表示，安踏体育“单聚焦、多品牌、全球化”的战略，在存量竞争市场中更可以凸显和扩大自身优势，今年消费行业里常说的“中产三件套”里，有两个是安踏和亚玛芬集团旗下品牌，今年行业内店效最高的两个品牌也来自安踏和亚玛芬集团。

新京报贝壳财经记者注意到，在一片“涨”声中，安踏体育的“现金奶牛”斐乐的经营溢利率小幅下降1.1个百分点至28.6%。对此，安踏体育表示，主要原因是上半年斐乐有较多国际跨界联名合作，为深化品牌形象而产生较多广告及宣传开支，导致经营开支占收入比例上升。

研发投入9.19亿元，抛出百亿回购计划

突出的业绩表现也有成本控制的加持。今年上半年，安踏体育的广告与宣传开支占收入比例仅上升0.4个百分点至7.5%，广告及宣传费用增至25亿元，同比增长20%。安踏体育表示，报告期内公司进行了多品牌宣传活动，还加大了品牌市场资源投放、持续在一线城市开店及进行店铺升级。

新京报贝壳财经记者注意到，安踏体育在持续开店策略中，线下店铺数量整体保持在相对稳定的水平。截至报告期末，安踏品牌及安踏儿童门店分别为7073家、2831家，较2023年同期增加271家；斐乐品牌门店共计1981家，较2023年同期增加39家；迪桑特、可隆门店分别为197家、160家，分别同比增加14家、0家。安踏体育预计，到今年年底，安踏品牌门店数量为7100家-7200家，安踏儿童门店数量为2800家-2900家，斐乐品牌门店数量为2100家-2200家，迪桑特门店数量为220家-230家，可隆门店数量为190家-200家。

另外，报告期内安踏集团的员工成本同比增加14%至52.28亿元；研发成本占收入比例上升0.4个百分点至2.7%，投入费用达9.19亿元，同比增长超过30%。安踏体育透露，目前已在美欧日韩等地建立了五大研发设计工作室，并和全球60多家顶级科研机构、高校以及上下游3000多家供应商开展联合创新。在今年的巴黎奥运会上，安踏体育“秀”了一把自己的研发能力，为中国体育代表团设计的奥运领奖服特别选用了环保再生纤维打造。

上半年，安踏体育的库存管理水平有所优化，库存周转天数114天，较2023年同期下降10天，但与同期的李宁、特步国际和361度均不足百天的库存周转天数相比，安踏体育还有一定差距。

披露中期业绩后，安踏体育罕见地抛出了一份百亿回购计划，计划用不超过100亿港元在18个月内回购股份注销，资金来源为安踏自有资金，回购价格不超过前五个交易日平均股价的5%，这是自2007年该公司上市以来的首份股权回购计划。中金公司分析师指出，安踏体育大比例回购计划，充分显示出管理层对未来发展的信心。