计划清仓“医美面膜第一股” 哈三联离场背后敷尔佳增收不增利

“医美面膜第一股”敷尔佳的二股东正计划离场。

7月30日，哈三联抛出股票资产出售计划，宣布拟在接下来两年内，择机出售其持有的全部敷尔佳股票。

哈三联计划清仓敷尔佳的背后，或因当前两家公司均面临业绩下滑的困境，而哈三联更是在2024年官宣将跨界化妆品，由幕后走向台前。

不过，该项出售事宜尚为初步计划能否成功仍是未知数。哈三联承诺，出售价将不低于敷尔佳科技首次公开发行股票的发行价格，而自敷尔佳上市后，其股价持续下跌，当前处于破发状态。

拟清仓敷尔佳股票 承诺不低于发行价出售

一迎来解禁期，哈三联就抛出清仓敷尔佳股票的计划。

7月30日，哈三联发布公告宣布，拟授权公司董事会在公司股东大会审议通过之日起24个月内，根据股票市场行情择机出售其持有的不超过1800万股敷尔佳A股股票，占敷尔佳总股本的比例为4.5%。

哈三联目前为敷尔佳第二大股东，双方关系匪浅。敷尔佳在招股书中曾提及，哈三联原与哈尔滨敷尔佳科技发展有限公司开展业务合作，其中哈三联负责产品的独家生产，敷尔佳有限负责产品的独家销售、推广及品牌运营维护等，二者为同一产业链上的上下游关系，具有高度相关性。

为进行产业链整合，2021年2月，哈三联以其持有的北星药业100%股权评估作价向敷尔佳有限增资，业务重组后，哈三联持有敷尔佳5%的股权。

随着敷尔佳于2023年8月1日登陆创业板，哈三联持股比例由5%变更为约4.5%。与此同时，因敷尔佳上市，哈三联承诺在锁定期内，即取得股份之日起36个月内及股票上市之日起12个月内不减持敷尔佳股份。至今年8月1日，敷尔佳股票刚刚迎来解禁期。

减持计划此前或已有预兆，5月，在接受投资者调研时，针对投资者是否会减持敷尔佳的提问，公司回应称，公司所持敷尔佳股票锁定期满后，将在符合相关规定的前提下根据二级市场情况决定是否实施减持。

股价破发，敷尔佳难改增收不增利局面

值得关注的是，当前哈三联抛出的出售计划仅为初步计划，且公司在公告中承诺，出售价将根据届时二级市场价格确定，且不低于敷尔佳科技首次公开发行股票的发行价格。

从敷尔佳股价表现来看，上市首日，敷尔佳盘中达股价历史最高点80.04元，此后一路下跌。截至7月31日收盘，敷尔佳股价报28.43元/股，而敷尔佳发行价为55.68元/股，当前，公司股价处于破发状态。

业绩表现上，2023年，在营收同比增长9.29%的同时，敷尔佳归母净利润出现11.56%的同比下降，至7.49亿元。2024年第一季度，公司增收不增利的局面未改，归母净利润约为1.52亿元，再次出现4.77%的同比下降。

敷尔佳的业绩表现，也对哈三联产生了直接影响。哈三联将对敷尔佳的股权投资确认为长期股权投资，按照权益法进行核算，敷尔佳的未来损益将按持股比例计入哈三联经营性的投资收益。2023年，哈三联因此实现投资收益3581.13万元。

针对业绩下滑，敷尔佳曾解释称，2023年公司线上销售占比增长带动相关销售费用增加，同时公司北方美谷基地启用导致折旧与摊销增加，另外是研发投入持续加大。

敷尔佳自2018年开始发力线上，从公司历年财报来看，2021年-2023年，公司销售费用分别为2.64亿元、3.9亿元和5.32亿元，逐年增长。2023年，公司销售费用同比增长36.44%，主要受线上收入相关营销费用增加影响。

公开财务数据显示，2020年-2022年，敷尔佳线上收入逐年增加，分别约为4.61亿元、5.98亿元和7.19亿元。2023年继续保持增长，约为9.24亿元，同比增长28.53%，占主营业务收入比例为47.77%。公司2023年的线上收入中，85.58%来自线上直销。

不过，在线上收入持续增长的背后，公司线上渠道的获客成本也持续上升。招股书显示，2020年-2022年，敷尔佳的线上电商平台推广服务费分别约为0.85亿元、1.65亿元、2.42亿元。

与此同时，其线上直销渠道产品的单价却持续走低。2020年至2022年，敷尔佳主营业务产品在线上直销渠道的每盒单价分别为70.44元、67.59元、56.97元，呈现下降趋势。

哈三联上半年业绩下滑 官宣跨界化妆品

计划清仓敷尔佳股票的背后，哈三联自身的业绩表现也并不理想。

公司2024年半年度业绩预告显示，2024年上半年，归属于上市公司股东的净利润为2300万元-2900万元，同比下降55.93%-44.43%。

针对业绩下滑原因，哈三联称，受外部市场环境竞争及药品集中采购等政策的影响，即使公司销量同比变化不大，但产品单价的进一步下降使得公司营业收入同比减少1.14亿元，下降18%左右；另一方面，受公司产品结构等因素的影响，公司营业成本较同期仍有增加，毛利空间进一步压缩。

证券投资的公允价值变动损失带来的非经常损益下滑，扣除按时间进度确认的股份支付费用等因素，也对公司业绩表现产生影响。

除此之外，哈三联正在计划从幕后走向台前，在化妆品行业实现由生产商向品牌商的转型。今年5月，哈三联带着旗下多款面膜参加第28届美博会，宣告正式跨界化妆品行业。

在接受投资者调研时，哈三联曾表示，公司在2024年将坚持“一体两翼”发展战略，做强医药主业，做大动保、大健康“两翼”业务。而其大健康板块下包含食品、医疗器械、化妆品三部分核心业务。公司2023年年报显示，公司大健康板块主要产品包括医疗器械中的2款医用透明质酸钠修复贴、化妆品中的哈三联透明质酸钠修护膜和四款食品。

其中部分产品为2023年获批生产，公司在2023年年报中表示，医疗器械及化妆品板块方面，依托在医用敷料方面成熟的研发生产经验，报告期内获批生产第二类医疗器械“医用透明质酸钠修复贴”及化妆品“哈三联透明质酸钠修护膜”。