“两新”政策加力 新一轮扩内需政策加码有望拉动GDP持续增长

近日国家发改委和财政部统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。为响应新一轮“两新”政策号召，各方积极行动。市场人士预计，本轮“两新”或将拉动GDP增长0.9%-2.0%。

此次“两新”政策力度显著加大

记者对比2009年家电“以旧换新”政策发现，此次政策力度显著加大。主要体现在覆盖品类更广。2009年政策涉及的补贴品类为彩电、冰箱、洗衣机、空调、电脑5个品类，此次政策在2009年基础上新增热水器、家用灶具、吸油烟机3个品类。

另外，此次补贴比例更高。2009年家电下乡政策明确补贴售价13%，节能惠民和以旧换新的补贴力度基本不超过售价的10%，此次政策明确对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调等8类家电产品，给予产品销售价格的15%补贴；对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予5%的补贴，显著超越此前补贴比例。

此外，此次补贴限价放宽。2009年政策中对于各品类补贴上限分别为：电视机400元/台，冰箱300元/台，洗衣机250元/台，空调350元/台，电脑400元/台，此次政策单件产品补贴限价为2000元，大幅高于2009年各品类的补贴上限金额。

最后，此次补贴资金中央支持力度更大。2009年政策的补贴资金由中央财政和试点省市财政共同负担，其中，中央财政负担80%，试点省市财政负担20%，而此次政策明确支持资金按照总体9:1的原则实行央地共担，东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%，相较于2009年政策而言，此次中央出资比例更高，地方财政的压力将有望减轻。

此次“两新”政策得到了各方面的积极响应。6月中旬江苏出台一揽子财政政策，为“两新”行动添动能，包含23项政策，重点聚焦支持设备更新行动、支持消费品以旧换新行动、支持回收循环利用行动和支持标准提升行动。

7月24日，甘肃省召开省长办公会议，研究加力推进“两新”政策措施落实工作。会议要求，要倾力“促”消费，加强政策优化调整，鼓励汽车、家电、家装厨卫等传统消费品换新，支持需求迫切、拉动效应大、购置成本高的大宗耐用消费品报废更新，加大智能家居等消费增长点的支持力度，千方百计促进消费提质增效。

与此同时，“两新”政策也得到了企业的积极响应。

7月27日，奇瑞汽车表示，为响应国家《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，推出最新以旧换新购车补贴政策，具体车型涵盖瑞虎9等多个车型，厂家补贴与国家补贴合计最高达5.8万元，活动期限为7月26日至8月31日。

格力电器此前表示，为响应《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，经公司研究决定，从2024年4月28日起，格力电器投入30亿元资金，启动对家电产品的以旧换新活动。

另一家电巨头海尔智家5月中旬称，公司全力推动以旧换新政策落地，加速推动绿色美好生活进入万千家庭。4月17日，海尔智家率先在行业内启动绿碳计划，此外，海尔智家已于5月16日上线升级后的“以旧换新”小程序。

“两新”政策对GDP拉动作用明显

国家发改委副主任赵辰昕近日表示，推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作取得了良好开局。其一是设备更新拉动投资增长。今年上半年，全国设备工器具购置投资同比增长17.3%，对全部投资增长的贡献率达到54.8%，拉动全部投资增长2.1个百分点。

其二是以旧换新激发消费活力。上半年，限额以上单位家电和音像器材类商品零售额同比增长了3.1%，较去年同期增速加快了2.1个百分点。

开源证券宏观经济首席分析师何宁团队指出，设备更新和消费品以旧换新加码，或将拉动GDP增长0.9%-2.0%。

在设备更新投资方面，2022年三季度的政策措施为2000亿再贷款配合贴息1%，拉动了约3000亿贷款，产生了约1.5倍的杠杆，本次在4月创设5000亿科创再贷款，央行指明杠杆1.7倍的基础上，增加了200亿财政资金贴息商业银行贷款1.5%，和1480亿超长期特别国债补贴。据测算，预计将拉动设备更新贷款0.3万亿-1.3万亿元，约占GDP的0.2%-1.1%。

在消费品以旧换新方面，本次超长期特别国债支持消费品以旧换新1500亿、中央占比90%，表明政策思路和使用范围有所突破、对民生和居民消费予以倾斜。对比来看，2009-2011年汽车平均每辆补贴1.4万元、拉动倍数7.7倍，家电平均每台补贴406元、拉动倍数9.1倍。本次按家电15%-20%补贴比例倒推杠杆约5-7倍，对应拉动社会消费品零售总额0.83万亿-1.17万亿，约占GDP的0.7%-0.9%。

何宁团队分析认为，合计来看，设备更新叠加消费品以旧换新增量约1.1万亿-2.5万亿元，合计将拉动GDP增长0.9%-2.0%。假设政策效果在未来两年逐步释放，则年均对GDP的拉动幅度或收窄至0.5%-1.0%。