宁德时代半年报交卷：上半年毛利率继续回升，储能已成营收增长点

截至今年二季度末，宁德时代已连续五个季度净利润超百亿元；但今年上半年宁德时代减收增利。

7月26日晚，宁德时代发布2024年半年报。今年上半年，宁德时代实现营业总收入1667.7亿元，同比下降11.88%；归属于上市公司股东的净利润为228.7亿元，同比增长10.37%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为200.5亿元，同比增长14.25%。此外，今年上半年宁德时代综合毛利率为26.5%，同比增长4.9个百分点。

宁德时代方面在业绩说明会上表示，随着碳酸锂等资源及原材料价格下降，联动影响公司产品单位销售价格下降，因此毛利率随之提升，这只是个算法问题。

海外市场影响营收，成本下降促使毛利增长

今年二季度，宁德时代归属于母公司的净利润为123.6亿元，延续此前四个季度净利润超百亿的势头。东吴证券分析称，宁德时代第二季度业绩符合预期。不过值得注意的是，今年前两个季度宁德时代的营收均同比下滑。

东吴证券分析称，宁德时代第二季度均价基本稳定，单Wh 毛利稳定。第一季度动力电池收入为1126亿元，同比-19%，毛利率26.9%，对应均价为0.79元/Wh ，第二季度环比基本持平，单Wh 毛利为0.19元/Wh ，基本稳定。宁德时代方面在业绩说明会上表示，尽管价格有所下降，但由于成本快速下降，使得单位毛利得以保持稳健态势；未来随着大宗商品价格趋稳，预计单位毛利将继续保持稳定。

从目前宁德时代业务情况来看，其主营业务包括动力电池系统、储能电池系统、电池材料及回收、电池矿产资源。今年上半年，宁德时代动力电池系统营收为1126亿元，同比下滑19%，占总营收的比例为67%。值得注意的是，虽然宁德时代上半年动力电池系统营业成本同比下降25.84%，动力电池系统营收下降，但其动力电池系统毛利率同比增长6.55%至26.9%。

从产能利用率表现来看，宁德时代半年报显示，今年上半年宁德时代产能利用率为65.33%，同比提升4.83%；在建产能为153GWh。宁德时代方面在业绩说明会上表示，下半年排产和订单饱满，产能利用率预计会进一步提升；今年神行电池和麒麟电池开始大规模放量，神行和麒麟电池在其动力电池出货中占比三到四成，未来上述两款电池的出货比重会持续提升。

另外，宁德时代今年上半年海外市场的营收也出现下滑。宁德时代半年报显示，今年上半年宁德时代海外市场营收为505.29亿元，同比减少24.77%；不过其毛利率同比增长8.16%至29.65%。

对于海外市场的表现，宁德时代方面在业绩说明会上表示，德国工厂还在产能爬坡过程中，全年目标是能够实现盈亏平衡；匈牙利工厂吸取了德国工厂的经验， 在产线设计和工厂运营方面做了很多升级和改善，且规模较大，因此预计成本相对德国工厂有优势。

此外，针对LRS合作模式，宁德时代方面在业绩说明会上表示，该模式无需投入生产基地建设所需的资本性支出，相对风险较小，目前正在与海外客户推进合作中。

挖掘新增长极，抢占储能电池与商用车电池市场

宁德时代方面在业绩说明会中表示，目前海外储能市场需求旺盛，在美国和欧洲等地迅速发展；储能电池系统已成为公司营业收入的增长点。宁德时代采取创新商业模式应对市场需求，并积极布局海外储能市场，通过与不同渠道商合作开展项目。

今年上半年，储能电池系统营收为288亿元，同比增长3%，占总营收的比例约为17%；毛利率为28.87%。对比宁德时代去年年报发现，宁德时代储能电池系统营收的占比呈现增长趋势。从宁德时代历年财报分析来看，从2018年到2023年，宁德时代储能业务的收入从1.89亿元增至近600亿元，已成为宁德时代的第二增长曲线。

汽车行业资深分析师毅阳表示，宁德时代在储能市场的龙头地位已经相对明显，其实宁德时代在储能市场的投资布局也是在电化学储能市场做增长，全球市场竞争激烈，除非是有革命性的技术才能使市占率继续提升。

今年4月，宁德时代发布天恒储能系统。宁德时代方面表示，天恒储能系统采用的是大电芯，但其也强调电芯不是越大越好，需要综合考虑成本、制造难度、寿命、安全等各方面。

此外，今年7月宁德时代发布其首个商用车电池品牌宁德时代天行。毅阳认为，目前商用车电动化渗透率仍相对较低，增长空间较大，这也是宁德时代布局的原因之一。

“目前纯电动乘用车增速放缓，宁德时代市占率增速相对见顶，在这种情况下，宁德时代也亟须拓展新的场景，这其中包括商用车电池和储能电池。”他进一步分析，随着轻卡、微卡、重卡等商用车的电动化发展，如果宁德时代能够提前在这个市场上完成布局，随着市场渗透率的提升，也将对宁德时代整体市占率的提升有一定帮助。

国金证券分析，动力电池及储能赛道目前仍是高速发展阶段，预计2024年宁德时代净利润为500亿元；民生证券则预计2024年宁德时代净利润为530亿元，同比增长超20%。