三六零连亏9个季度，入股合众汽车惹的祸？

雷达财经鸿途出品 文|李亦辉 编|深海

周鸿祎的三六零，又亏损了。

7月9日晚间，三六零披露业绩预告，预计2024年上半年归母净利润亏损2.4亿元至3.5亿元，上年同期亏损2.31亿元；扣非净利润亏损4.3亿元至6.4亿元，上年同期扣非亏损2.55亿元。

三六零称，报告期内，公司业绩预亏的原因主要系营业收入较去年同期下降，整体毛利较去年同期有一定幅度下降。

而在一季度，三六零亏损金额为1.1亿元。据此计算，公司二季度亏损金额达1.3亿元和2.4亿元。

雷达财经注意到，这已经是该公司连续9个季度录得归母净利润亏损了。同花顺iFinD数据显示，2022年第二季度，三六零归母净利润为亏损6.2亿元，自此以后公司一直亏损至今，截至今年第一季度累计亏损超30亿元。

与此同时，三六零的营收也从2018年的高点131.29亿元，一路连续下滑至2023年的90.55亿元。

从收入构成看，互联网广告及服务至今仍是三六零的营收主力，收入贡献近半，但该板块近年来随着PC端广告下滑而日渐式微。

值得一提的是，不少市场人士认为，三六零连续亏损，一定程度与投资哪吒汽车有关。

三六零境况不佳，并不妨碍公司董事长周鸿祎高调做网红。值得关注的是，在近期，曾鼓励企业家都要去当网红的周鸿祎，宣布将打破过去不带货的承诺，要亲自为自己的产品带货了。

营收下滑连续亏损

7月9日晚间，三六零披露2024年半年度业绩预告。公告显示，预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润约为-3.5亿元至-2.4亿元；预计 2024年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润约为-6.4亿元至-4.3亿元。

相比之下，去年上半年公司归属于母公司所有者的净利润为-2.31 亿元；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-2.55 亿元。

对此，三六零表示，报告期内，公司业绩预亏的原因主要系营业收入较去年同期下降，整体毛利较去年同期有一定幅度下降。

业绩亏损，对三六零来说已成为近年的常态。今年4月19日，公司发布2023年年报和2024年一季度报告。

财报显示，2023年公司实现营业收入90.55 亿元，同比下降 4.89%；同期公司归母净利润-4.92亿元，相较于2022年的亏损额22.04亿元大幅减亏77.65%。

有关全年收入下滑的原因，三六零解释称，主要为互联网广告及服务业务因视频平台广告收入的高速增长对其他渠道形成挤压，导致收入规模增长受阻；智能硬件业务因逐渐减少在非云硬件业务的投入导致收入降低。

分业务来看，包括增值和广告在内的互联网业务，2023年共实现收入56.20亿元，同比减少2.95%。东北证券研报指出，公司的互联网业务逐步将被动型广告业务收入结构向用户主动付费模式转化，有效抵御PC端广告收入下滑的行业趋势。

而去年三六零的亏损，一定程度上与投资哪吒汽车母公司合众汽车有关。

财报显示，三六零在过去一年投资收益科目的亏损额达到7.08亿元，其中公司持有合众汽车的持股比例约为9.37%，应作为长期股权投资按权益法核算。因此，在2023年，三六零对合众汽车在权益法下确认的投资损益便为-6.87亿元。

2024年一季度，三六零实现营业收入17.19亿元，同比下降12.53%；归属于上市公司股东的净利润亏损1.1亿元，同比减亏。而在这约1.1亿元的亏损中，对于联营企业和合营企业的净亏损仍旧达到1.28亿元。

雷达财经注意到，三六零季度归母净利润亏损是从2022年第二季度开始，并一直持续至今，算上今年二季度的预亏，公司已连续9个季度处于亏损状态了。

有分析认为，三六零近几年之所以难以盈利，主要是合众汽车在“拖后腿”。从时间点上来看，2021年10月，三六零公告称，公司拟以自有资金共计29亿元投资入股合众汽车，间接合计持有16.59%股权，成为合众汽车第二大股东。

三六零入股后，合众汽车接连亏损，其6月份向港交所递交的招股书显示，2021年至2023年公司年内亏损分别为48.4亿元、66.66亿元、68.67亿元，三年合计亏损超183亿元。

与此同时，三六零也在2021年业绩出现大幅下滑，当年实现归母净利润净利润9.02亿元，同比下降69.02%；2022年公司更是迎来回归A股后的首个年度亏损，归母净利润巨亏22亿元。

另外，互联网广告、安全等主业日渐乏力，也导致三六零营收从2019年开始一直处于下滑的状态。

布局AI尚未带来明显业绩提升

三六零曾是A股“大模型概念”的核心标的。去年Open AI大模型风口席卷A股时，三六零短期出现暴涨，股价起涨点在7元左右，不足两个月时间突破20元大关。

AI狂欢之际，三六零紧随市场热点躬身入局大模型，推出自研千亿参数的认知型通用大模型“360 智脑”，宣称可覆盖大模型应用所有场景。

去年年报显示，公司基于“360 智脑”底层能力推出了税务大模型、安全万事通大模型、医疗大模型、保险行业知识大模型、政务大模型，问题识别准确率、回答准确率均达到 95%以上。

其中，税务大模型通过注册税务师考试，理论上已取得注税资格，大幅提升了工作使用需求的“可靠性”，受到客户的高度认可。

同时，基于 360 智脑的能力将自有两大优势场景“360 浏览器”“360 搜索”颠覆式升级为“360AI浏览器”“360AI搜索”，市场反响强烈。

不过，这些AI产品商业化结果如何、是否开始贡献利润，财报并没有明确提及。2023年5月23日，三六零在互动平台上回复投资者“Ai应用是否已产生业绩”的提问时称，后续公司的AI战略在城市、政府、行业、企业、个人等层面的落地，将有望为公司的经营业绩带来提升。

今年6月6日，360AI新品发布会暨开发者沟通会在京举办，会员体系“360AI大会员”正式上线。360AI大会员体系采用会员订阅模式，该会员服务覆盖图片、写作、文档、视频、文档模板等五大场景100多款实用工具，可通过360旗下多款浏览器开通“360AI大会员”，即可解锁全部应用。

三六零表示，公司推出包含全部 AI 功能的会员订阅，逐步将被动型广告业务收入结构向用户主动付费模式转化，有效抵御 PC 端广告收入下滑的行业趋势。

此外，据了解，360AI搜索用户访问量位列国内总榜第二名，跑赢Kimi和文心一言，成为全球AI搜索引擎产品三强，仅次于微软New Bing与Perplexity.ai。

同时，全新升级的360AI浏览器方面，用户日均使用时长超过5个小时，成为360产品新的增长点。

这些数据对于较早布局AI大模型等领域的三六零来说，无疑是可喜的成果，但从最新的业绩预告推测，要想依靠AI业务帮助公司扭转业绩下滑的颓势，或许还有待时日。

尽管如此，从媒体报道可知，三六零的AI布局仍然取得了一定的进展。比如，360AI大会员服务自推出以来增长迅速，上线首月就获得近10万付费用户，已经构成新的AI商业模式。对此，公司回应表示：“这有望改善收入结构。”

周鸿祎要下场直播带货

短视频时代，网红经济火红，一些企业家开始跟上潮流让自己变身网红，三六零董事长周鸿祎便是其中的代表。

回顾今年初，周鸿祎还在学习如何成为一个网红。其在1月21日发布的一条短视频中表示，自己在朝网红这个道路上进化，网红的特质是粉丝要多，所以要抓住一切力量吸粉。

而在前几日的直播中，他解释了为什么要成为网红的原因。在周鸿祎看来，企业家如果有可能，都要去当网红。一个公司，要么老板是网红，要么培养几名网红，要不然发布一个新产品都没有人知道。因为“人们大脑已被短视频和直播格式化，企业没网红发产品都没人知道”。

在这一理论指导下，周鸿祎频繁出现在各种活动、论坛现场，甚至是新能源车展上，半年时间下来成为一名不折不扣的“企业家网红”。

值得一提的是，随着周鸿祎顺利晋升网红，其还否决了之前有关不会直播带货的说法。

今年2月初，周鸿祎针对360要直播带货的传闻回应称，360 没有任何直播带货的计划，自己研究网红经济是因为用户接收信息的方式变了，躬身入局才能熟悉水性，做出更好的产品。他还表示，“我要向神级企业家网红学习，为360发声，给公司节省广告费”。

但现在，周鸿祎的想法变了。据媒体报道，7月8日，周鸿祎在介绍360儿童电话手表时称，“我说过我不带货的。我打破，要为自己的产品带货”，并在发布会现场向教育博主张雪峰讨教直播、直播带货的窍门。

紧接着7月9日，在出席中国互联网大会时，周鸿祎又与搜狐创始人张朝阳分享了自己对企业家打造个人IP的经验和看法，比如不要居高临下，讲话不要有爹味儿；宣传也不能都是广告内容，老百姓可能也看不下去，所以需要一些生活化的分享。

周鸿祎下场直播带货效果会如何？雷达财经将继续关注。

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