多家光伏龙头半年报预亏 下半年能否迎来拐点？ | 2024年中盘点③

经历3年黄金发展期，光伏产业逐渐走下“神坛”。7月9日晚间，光伏板块三家龙头企业同时发布业绩预告，隆基绿能、通威股份和TCL中环合计预亏超百亿，与上年同期相比都出现了由盈转亏。

2024年以来，光伏全产业链进入磨底阶段，行业加速洗牌，股价“跌跌不休”，企业亏损或成为不争的事实。作为典型的周期行业，将何时迎来拐点？

市场竞争加剧

多家龙头企业上半年预亏

2024年季度行情遇冷之后，光伏板块部分企业半年业绩迎来预亏已不意外。7月9日，隆基绿能发布业绩预告，公司预计2024年上半年亏损48亿元至55亿元。与此同时，通威股份发布的业绩预告显示，预计2024年半年度实现亏损约30亿元至33亿元左右。

通威股份在公告中解释称，2024年上半年，我国光伏新增装机规模及光伏产品出口量保持增长，总体需求向好，但产业链主要产品价格受供应集中快速增长带来的市场竞争加剧冲击，同比大幅下降。

TCL中环也未能幸免，公司在业绩预告中称，光伏产业链硅料、硅片以及电池片等主要环节产品价格下跌，至2024年第二季度，各产业环节基本处于销售价格和成本倒挂、普遍亏损甚至现金成本亏损的状态，经营业绩承压。TCL中环预计2024年上半年净利润-29亿元至-32亿元。

此外，包括晶澳科技、京运通、爱旭股份等产业链环节公司均出现亏损。整体来看，光伏市场竞争加剧以及产品价格下跌成为众多企业亏损的主要原因。

光伏板块整体下跌

千亿市值企业仅剩2家

跨界入局者络绎不绝，快速扩产，2023年成为光伏产能释放最快的一年，硅料、硅片、电池和组件等环节均被市场担忧面临产能过剩风险。直到2024年开始，行业周期效应开始显现。

数据显示，今年1-4月，我国新增光伏装机容量60.11GW，同比增长24.43%，增速有所回落；海外市场，光伏产品累计出口量 23.09 亿只，同比增长22.50%，出口金额 847.15 亿元，同比下滑29.40%，继续呈现量增价减态势。根据机构测算，当前价格下，大部分硅片、电池片均处于现金流亏损状态。

企业业绩承压，不仅股价下跌，还经历了市值“大缩水”。东方财富数据显示，上半年光伏产业指数一路下挫24.5%。截至7月10日，板块中仅剩阳光电源、隆基绿能2家千亿市值公司，在7月8日，隆基绿能还一度跌破千亿市值。

光伏板块

曾几何时，通威股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、TCL中环等超15家公司都进入过“千亿俱乐部”。以光伏硅片龙头企业TCL中环为例，2018年至2022年该公司股价曾暴涨十倍，市值最高曾超过2000亿元。目前，通威股份、晶澳科技、天合光能、TCL中环市值分别仅为755亿、331.6亿、347.4、332.7亿。

行业洗牌进行时

企业将如何穿越周期？

行业触底的同时，龙头企业处于亏损状态，部分中小企业则面临退市的风险。目前A股被ST的光伏上市企业数量已增至近10家，其中，ST阳光在6月14日开始停牌；ST爱康宣布于6月19日起停牌；ST亿利在6月24日也加入停牌的行列。

正如通威股份刘汉元在股东大会上所提到的，如果一个市场暂时达到稳定和饱和，其中三分之一的企业可能都比较难，“去年光伏产业增长了50%—100%，今年和明年如果能增长30%—50%就会重新取得平衡。”

政策方面，7月9日，工信部公开征求《对光伏制造行业规范条件及公告管理办法》的意见，其中提到，引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。新建和改扩建光伏制造项目，最低资本金比例为30%。

从全球来看，未来25年内要实现碳中和，每年新增光伏装机量空间巨大，但面对目前行业下行态势，这波拐点又将何时到来？东吴证券分析师曾朵红指出，光伏行业具备很强的周期属性和成长属性，目前行业进入深度调整期，市场将会逐步出清落后产能。

中原证券分析师唐俊男表示，面临行业产能过剩、非理性竞争加剧局面，2024 年下半年，政府有望推动落后产能淘汰，引导企业有序竞争。由于光伏行业盈利预期扭转，停建、延期项目陆续发生，企业将继续主动降低资本开支，放缓发展节奏渡过行业寒冬。