鹏都农牧走向面值退市，“鹏欣系”辉煌不再

因连续20个交易日收盘价均低于1元，7月4日晚，深圳证券交易所拟决定终止鹏都农牧股票上市交易。

鹏都农牧股价一路走跌，主要原因之一即是公司踩错主营业务肉牛肉羊周期节点导致的业绩暴跌。2023年，其业绩大变脸，亏损9.35亿元，创造公司上市以来纪录。尽管近期拿出回购、增持等措施，但规模有限，在资本市场环境发生较大变化的情况下，并未能将鹏都农牧股价拉回1元/股以上。这家于2010年上市的农业企业即将退出A股。

曾尝试回购、增持“自救”

7月4日晚，深交所下发事先告知书，拟决定终止鹏都农牧股票上市交易。如后续公司股票被深交所决定终止上市，公司股票将转入全国股转公司代为管理的退市板块挂牌转让。

就股价而言，自2023年11月8日后，鹏都农牧收盘价再未突破2元/股，长期处于下降状态。2024年2月6日，鹏都农牧发布回购股份方案称，因股价低于最近一年股票最高收盘价格的50%，计划以5000万元至1亿元自有资金回购部分股票，实施期限为3个月内。

截至4月30日，鹏都农牧本次回购股份方案实施完成，累计回购股份约占总股本的0.76%，成交总金额仅5009.45万元。但如此规模的回购，并不足以扭转股价跌势。4月下旬，鹏都农牧股价就已数次跌破1元/股。5月以来，其股价更是整体一路下跌，面值退市风险逼近。

5月27日晚，鹏都农牧连发两份增持计划公告，尝试挽救股价避免“面退”。其中，控股股东鹏欣集团及其一致行动人鹏欣农投、西藏厚康、西藏和汇计划增持鹏都农牧1%—2%的股份。鹏都农牧董事长、董事、总裁、常务副总裁、肉羊事业部总经理等7人，计划拿出350万元—700万元增持股份。

5月30日、31日，西藏和汇累计增持1.31%的鹏都农牧股份。但鹏都农牧收盘价仅在6月3日回升至1.01元/股，此后再度跌破1元/股。7月3日起，因公司股票收盘价连续20个交易日低于1元，存在可能因股价低于面值被终止上市的风险，鹏都农牧停牌。

结合新京报记者计算，截至停牌前最后一个交易日7月2日收于0.36元/股，鹏都农牧20个交易日收盘价跌幅达64.36%，最后9个交易日收盘价跌幅超过50%。

为何回购、增持也无法改变“面退”结局？香颂资本执行董事沈萌告诉新京报记者，上市公司股价持续低于面值，是在当前严监管态势下，长期经营问题集中爆发所导致。因面值退市，是这种问题爆发的必然结果。“当一艘船因为巨大破洞而行将倾覆时，船员用水桶向外舀水没有任何意义。”

2023年业绩大变脸

在外界看来，投资者对鹏都农牧的信心丧失，原因之一在于业绩。

2023年，鹏都农牧由盈转亏，实现净利润-9.35亿元，同比下降5604.55%，创造上市以来最大亏损。相关情况引发深交所关注，通过年报问询函连发12问，要求鹏都农牧说明肉牛肉羊业务具体亏损情况、境外收入情况等。

鹏都农牧回复称，报告期内，受进口羊肉增多冲击，国内市场价格下滑。鹏都农牧肉羊销售单价同比下降约24%，销售量因养殖规模扩大、新增牧场出栏销售而同比上升约33%；同时，因玉米、青贮饲料等价格普遍上涨，成本及费用同比上升约56%。公司肉羊业务2023年税前经营性亏损约3.1亿元，其中，计提存货跌价准备约1.4亿元。

同时，国内牛肉价格也因供大于求、进口冲击等下滑，鹏都农牧肉牛业务销售单价同比下降14.50%，成本受出栏周期拉长以及饲料成本上涨等因素影响，同比上升约115%。屠宰肉制品业务则受中缅尚未正式通关影响，屠宰牛源不足导致产能不足、固定成本偏高，毛利亏约0.5亿元。肉牛及屠宰肉制品业务2023年税前经营性亏损约3.2亿元，其中，计提存货跌价准备约1.6亿元。曾有鹏都农牧人员向媒体表示，公司寄予较高期待的肉牛业务陷入亏损，是股价走低的诱因之一。

值得注意的是，鹏都农牧97.53%的营收来自境外，以巴西子公司运营的农资与粮食贸易收入为主，此外还包含新西兰奶业、缅甸牛肉业务等。鹏都农牧称，境外业务波动也是加剧2023年业绩亏损的原因之一。

经本次问询，鹏都农牧2023年年报还被发现以公允价值计量的资产和负债、部分合并财务报表项目注释、关联方资金拆借的披露存在错误，同时遗漏披露期末重要的债权投资、与金融工具相关的风险。因此，鹏都农牧以及公司董事长田翊、财务总监顾卿、董事会秘书符蓉被湖南证监局出具警示函，并被记入证券期货市场诚信档案。

大股东多年频繁套现

鹏都农牧成立于1997年，2010年登陆深交所，2014年4月完成定增后，公司控股权变更，鹏欣集团成为控股股东。

2008年至2014年，鹏欣集团在资本市场动作频频，通过收购、定增等动作，将3家A股上市公司鹏欣资源、国中水务、鹏都农牧，以及1家港股上市公司润中国际控股纳入麾下。“鹏欣系”由此形成，涉足商业地产、矿产资源、现代农业、科技环保、医疗健康等领域。

资产规模迅速壮大，也令“鹏欣系”掌门人、鹏欣集团创始人姜照柏身价水涨船高，一路成为江苏南通首富。高光时刻，姜照柏曾以251亿元财富值位列2014年胡润百富榜第43位。但到2023年，姜照柏财富值已缩水至100亿元，排名也下滑到胡润百富榜第585位。

与之相对的，是“鹏欣系”接管的上市公司近年大多陷入盈利困境。其中，润中国际控股已经连续7个财年亏损过亿港元，最近一个财年亏损3.26亿港元。鹏欣资源也连续2年亏损，2023年净利润为-1.08亿元。“鹏欣系”4家上市公司中，唯有国中水务2023年盈利超3003.86万元，不过此前2年亏损也均在1亿元左右。

与此同时，“鹏欣系”上市公司大股东不断减持套现。以鹏都农牧为例，结合新京报记者计算，鹏欣集团一致行动人厚康实业、和汇实业，自2022年起通过多笔大宗交易累计减持鹏都农牧股份3.13亿股，套现9.17亿元。其减持计划曾提及，减持是出于自身资金安排。

2022年6月，鹏欣农投以2.736元/股价格，向昆明产投转让鹏都农牧近4.95亿股股份，获得13.55亿元资金。由此，昆明产投成为鹏都农牧持股5%以上股东。不过自2024年1月起，在鹏都农牧股价持续低于2元/股的情况下，昆明产投也先后10次减持鹏都农牧共计1.5亿股股份，套现4.06亿元。

除套现外，鹏都农牧股票还被用于股东还款。2023年5月，鹏欣农投、厚康实业因在国开证券共有3笔股票质押到期待回购，于是将鹏都农牧约2.55亿股股票以转让协议签署前一交易日收盘价的七折，转让给浙商期货、大唐英加，从而获得4.18亿元资金归还部分股票质押借款本金和利息。

沈萌指出，资本造系是A股前期的弊端，是不以实体经济运营为基础的金融操作手段，因此缺少对实体业务的经营能力。经济下行周期，公司在过度扩张后对流动性的需求明显增加，因此业务庞杂的大股东需要通过减持维系整个体系稳定。当前市场背景下，资本运营难度极大，大股东左支右绌，反而会引发旗下各公司的连锁反应。

如今留给“鹏欣系”可腾挪的空间正在缩小。7月2日，鹏都农牧公告称，截至目前，控股股东及一致行动人所持鹏都农牧股份累计被冻结比例达到45.80%。其中，鹏欣集团持股累计被冻结比例为82.25%，西藏厚康累计被冻结比例达92.76%。

围绕鹏都农牧如何看待本次面值退市危机、后续计划如何提振业绩等问题，7月3日起，新京报记者多次致电鹏都农牧，截至发稿前，未能取得联系。

而在7月5日晚，鹏都农牧公告称，公司已在规定期限内针对拟终止上市的决定向深交所提交听证申请，将按照相关规定，提交书面陈述和申辩材料。