周大福2024财年净赚65亿港元，股价跌超8%

虽然周大福2024财年营收、应占溢利均实现大幅增长，但并未放缓其在二级市场的下跌。6月14日，周大福盘中一度跌至10.254%。截至收盘，周大福报收8.62港元/股，跌幅为8.88%，市值约861亿港元。

在截至3月31日的2024财年，周大福营业额同比增长14.82%至1087.13亿港元，主要经营溢利同比增长28.9%至121.63亿港元，股东应占溢利同比增长20.71%至64.99亿港元。周大福表示，由于2024财年下半年金价波动导致黄金借贷的未变现亏损，抵销了部分主要经营溢利的增长。

与营业额、应占溢利的增长相比，周大福的毛利率从2021财年的28.6%降至2024财年的20.5%，同比下滑1.9个百分点。周大福表示，主要由于黄金首饰及产品以及批发业务的销售占比上升，抵销了金价上升及优化定价策略带动产品毛利率上升的有利影响。

具体来看，2024财年，周大福毛利较高的珠宝镶嵌首饰营业额占比由上年的17.8%降至13.3%，零售值同比下降5.9%；黄金首饰及产品营业额占比由上年的76.9%升至82%，零售值同比上升23.3%。为提升毛利率，周大福自2023年11月起逐步选择性地将黄金首饰的定价方式由按重量计价改为固定价格。周大福坦言，因工艺及差异化的特征，采用固定价格的黄金首饰的毛利率比计价产品更高。

采用固定价格后，周大福2024财年下半年的黄金产品销售贡献高于上半年。数据显示，2024财年，周大福黄金首饰及产品的平均售价从2023财年的5200港元提升至约5600港元，珠宝镶嵌首饰的平均售价从2023财年的7600港元上升至约8100港元。

在毛利率下降的情况下，周大福2024财年能实现营业额、应占溢利的增长，成本管控不可或缺。2024财年，周大福销售及行政开支同比减少2.9%至133亿港元，销售及行政开支比率同比下跌5.7个百分点至16.4%，其中，员工成本及相关开支微降0.3%，平均员工数量同比下降1.1%至20110人。

截至2024年3月31日，周大福在内地共有7403个珠宝零售店，其中，超过一半是在过去两年至四年开设的。2024财年，内地业务为周大福贡献了82.5%的营业额，对主要经营溢利的贡献超过85%。周大福计划在上海开设内地首家旗舰店，预计2025年开业。

据周大福最新披露的2024年4月1日至5月31日经营数据，过去两个月，公司零售值同比下降20.2%，其中，内地零售值同比下降18.8%，内地珠宝镶嵌、铂金及K金首饰的同店销售同比下降32.9%，黄金首饰及产品同店销售同比下降29.8%。