一季度超六成旅游景区上市公司盈利，低空经济等新业态成布局热点

A股15家旅游景区上市公司均完成了2023年及2024年第一季度的业绩披露。在文旅市场加速回暖的助力下，15家旅游景区上市公司交出了2023年共计214亿元的营收成绩单，同比增长93%，恢复至2019年的84%；共录得净利润12.85亿元，同比增长176%，恢复至2019年的40%。

据Wind统计数据，15家旅游景区上市公司中，有12家在2023年实现盈利，其中约80%的公司净利润同比翻倍增长。2024年第一季度，15家旅游景区上市公司中，盈利公司占比超六成，同比增长率为正的公司占比约53%。

去年八成A股旅游景区上市公司盈利，五成盈利超2019年

2023年是旅游市场强劲复苏的一年。过去一年，约九成旅游景区上市公司实现营收、净利润双增长，同时有八成实现盈利，结束了旅游景区上市公司连续三年整体亏损的态势。黄山旅游、峨眉山A、丽江股份、中青旅、九华旅游是盈利最高的5家旅游景区上市公司，净利润分别为4.23亿元、2.28亿元、2.27亿元、1.94亿元、1.76亿元。

上述5家旅游景区上市公司并不是2023年净利润增幅最高的企业，丽江股份、九华旅游、*ST西域、天目湖、黄山旅游是去年净利润增幅最高的5家旅游景区上市公司，净利润同比增幅分别为5971.91%、1374.94%、1235.17%、623.9%、424.29%。另外，三特索道、长白山、九华旅游、*ST西域、黄山旅游等约五成公司2023年净利润超过2019年，分别增长了1018%、83.45%、49.25%、43.55%、24.32%。

新京报贝壳财经记者注意到，多数实现盈利的旅游景区上市公司均指出，业绩扭亏为盈主要得益于旅游市场回暖、接待游客量大幅增长以及降本增效管理等，但2023年业绩亏损的宋城演艺、曲江文旅、张家界却都各有原因。

有“中国演艺第一股”之称的宋城演艺，在2023年营收同比增长320.76%的背景下，净亏损却同比增长130%至1.1亿元，最主要的原因是公司对Huafang Group Inc.计提了约8.61亿元的长期股权投资减值损失。宋城演艺表示，若不考虑持有花房集团的长期股权投资形成的投资收益以及减值损失，2023年公司的净利润为8.29亿元。

宋城演艺被一笔可追溯至2015年的投资收购拖累了业绩，张家界去年2.39亿元的亏损矛头则指向了2016年投入建设的“大庸古城”。数据显示，张家界历经6年多完工打造的“大庸古城”，2023年创收520.86亿元，净亏损2.49亿元。而打造这座古城，张家界已花费25亿元，每年的折旧摊销账目就不是一笔小钱。

比起前两者，背靠网红旅游城市西安、手握“大唐不夜城”IP的曲江文旅，去年业绩亏损的原因则有些“戏剧化”。今年1月底，曲江文旅发布业绩预盈公告，而到4月25日又将业绩改为预亏，并解释称“公司判定应收账款预期信用损失模型变动，坏账增加约1.92亿元。”随后，该公司董事长被监管部门留置的消息传出。最终，曲江文旅2023年净亏损1.95亿元。

客运索道保持高毛利率，酒店业务营收占比明显提升

在15家旅游景区上市公司中，2023年中青旅以96.35亿元的营收拔得头筹，黄山旅游、宋城演艺分别以19.29亿元、19.26亿元营收位居第二、第三；从同比增幅来看，宋城演艺以320.76%的营收增幅领先；与2019年的营收相比，大连圣亚、九华旅游、长白山分别以46.87%、34.7%、32.8%的营收增幅领先。

在15家旅游景区上市公司中，2023年，宋城演艺以66.35%的毛利率领先，三特索道、大连圣亚的毛利率分别为62.56%、61.5%，这也是去年毛利率超过60%的三家旅游景区上市公司。

在旅游景区上市公司的主营业务中，客运索道业务毛利率较高。2023年，占峨眉山营收四成的客运索道业务毛利率为81.46%，占黄山旅游营收36%的索道及缆车业务毛利率为88.52%，占三特索道营收77%的索道营运毛利率为71.35%，占丽江股份营收48%的索道运输毛利率为84.56%，占*ST西域营收19.31%的索道运输毛利率为78.03%，占九华旅游营收40.72%的索道缆车毛利率为85.96%。

新京报贝壳财经记者注意到，一度在张家界营收中占比约30%的杨家界索道，2023年的营收占比只有13.33%，毛利率约43.12%，这与张家界景区现实情况有一定关系。张家界的登山索道中，除杨家界索道，还有非该公司运营的天子山索道以及百龙天梯。在一些社交平台分享的张家界旅游攻略中，后两者的推荐频次明显高于杨家界索道。

此外，以酒店业务为代表的二次消费营收占比在2023年越来越明显。15家旅游景区上市公司中，中青旅、曲江文旅、桂林旅游、天目湖、九华旅游、丽江股份、峨眉山A、长白山8家公司的酒店业务营收占比较2019年均有不同程度增长。其中，九华旅游2023年的酒店业务营收较2019年增长40.26%至2.34亿元，营收占比由31.12%增至32.4%；长白山2023年的酒店业务营收较2019年增长189.58%至1.38亿元，营收占比由10.24%增至22.32%。

今年一季度仅三成公司增收又增利，拓展新兴业态成共识

在2023年打响“翻身仗”后，2024年第一季度，15家旅游景区上市公司共计实现营收44.87亿元，同比增长19%；实现净利润3.99亿元，同比增长34%。但与2023年相比，2024年第一季度，15家旅游景区上市公司中，实现盈利的只有10家，净利润实现正增长的只有7家，增收又增利的公司只有5家，分别为宋城演艺、长白山、*ST西域、峨眉山 A、桂林旅游，占比仅三成。

从2024年第一季度的盈利表现来看，山岳型旅游景区上市公司整体向好。山西证券在研报中表示，山岳景区热度持续提升，主要景区人均消费稳中有增，增量主要来自景区内部酒店平均房价提升，以及景区内二次消费项目的增加。小长假及暑期旺季有望带动出行需求持续提升。

在游客二次消费项目方面，三特索道具有一定的发言权。近两年，大力开发文创产品成为三特索道旗下商服类产品的重要工作，其中，华山索道公司、贵州梵净山项目、珠海项目设计出华山论剑网红雪糕、梵净山网红雪糕及巧克力、珠海景山索道文创咖啡等文创产品，创造了新的利润增长点。

其实，以增加景区二次消费项目为契机，越来越多的旅游景区上市公司都在不断进行新业态开拓。除创新产品，积极拓展数字经济、文化演艺、研学旅游等文旅经济业态外，旅游景区上市公司也在尝试探索与低空经济联动的可能性。

低空经济颇受关注，今年4月底西藏旅游因景区内经营的热气球旅游项目被误以为涉及低空经济，“阴差阳错”带动了股价上涨。事实上，旅游景区上市公司中已有行动者。早在去年3月，*ST西域与广东亿航通用航空有限公司共同出资设立新疆西域青鸟通用航空有限责任公司，拟开展低空游览项目。去年5月，黄山旅游在黄山景区开展了运载无人机试点工作；今年1月，黄山景区内首条无人机运输线路“景区温泉-天海航线”经批准进行常态化运行。