港股延续大涨！上证指数的秘密？万亿国债开始出台？股市热点【5.14】

在周末多重偏空消息，意念盘大跌的背景下，昨天A股表现的还算比较顽强，虽然整体小幅下跌，涨跌比和中位数小垮，但依然可以称之为抗住压力的一天。这事如果搁春节前情绪暴躁那会，不来个千股跌停，也得是个小型股灾。。 

盘后公布了北上的交易数据，累积净卖出45亿。这样看来，关闭实时数据变化还是有用的，否则内资不见得顶得住，这就相当于闭眼睛走夜路，主打一个壮胆。。 

结构上看，昨天中字头方向逆势上涨，是抗住大盘的功臣。这里有两个逻辑： 

首先，基于港股通红利税取消的预期，港股延续了上涨的走势，而港股高股息多数集中在中字头；另外此前常说的中特估，内含的关键逻辑就是大幅破净的改善，港股中字头也是核心方向。 

由于中字头权重大，这波直接把AH溢价干到了136，非常夸张。。最近看一个研究测算，如果剔除红利税的影响，理论上AH溢价可以到138，然而现在已经突破了。。 

考虑到AH的联动关系，港股上涨无疑会带动A股相应标的跟随，而A股上涨可能会继续强化港股收敛溢价的行为，进而产生共振正循环。 

除此之外，中字头韧性较强的原因是内生逻辑主导，不太受到海外的各种扰动，而当下的内在催化又很多。 

比如昨天财爸发布了通知，明确了今年超长期特别国债的发行安排，今年将发行1万亿规模，这对基建板块有提振；另外近期公用事业的涨价，相关标的也大都围绕红利股和中字头；再者就是央企市值管理、资源整合等老生常谈的逻辑。

中字头的强硬，也是近期上证指数较为强势的归因之一。之前我们聊过，上证由于采用了总市值加权法，因此限售股比例较高的中字头，在上证中占有的权重会高于其他宽基，比如沪深300，而这也恰恰是其近些年走势强于后者的原因。 

关于上证，我主要跟踪的标的是上证综指ETF(510760)/场外(011320)，除了其抽样策略下的增强效果外，最近其还对费率进行了调整，目前已达到同类最低水平。(以上数据截止到2024年5月13日) 

下面是点睛行业复盘时间： 

1、恒科：港股站上19000点，继续反馈港股通红利税取消预期，恒科跟涨也奔着阶段新高努力。加油走牛吧，带一带咱们的大A。。 

2、芯片：三星和海力士将停供DDR3，专攻HBM，引发市场抢货潮，价格飙涨。A股存储也有反馈，但没形成板块效应。半导体产业大潮如火如荼，但A股股价却是一副哭丧脸，割裂的很。。这就是市场风格和情绪的力量，但拴着绳的狗终归还是要回到主人身边。 

3、医药：海外生物法案框架落地，CXO整体高开低走，药明系放出天量，多空博弈激烈。考虑板块此前已按最坏打算大幅调整，同时法案落地及豁免期的时滞较长，过程中边际改善的可能性远大于恶化，因此巨量筹码的低位换手不是坏事。 

4、计算机：Q1之后坐实了目前全靠估值驱动的逻辑，看看Open AI发布会能否带来些新故事吧，另外苹果和GPT的暧昧，对此前略显无力的AI换机潮逻辑，也是难得的加分项。 

5、新能源：传美国要对进口自我国的新能车加码收税，打击了板块情绪。但目前出口美国比例很少，大多还是欧洲，实际影响不大。而且现在新能源的主要矛盾是国内产能问题，供给侧还是要抓紧搞起来。 

6、价值：银证保基都飘红，一边是港股的带动能力，另外近期外部针对国内科创成长行业的扰动较多，强化了高股息红利风格。 

定投思考：我继续实盘持有并每周坚持定投点睛组合，随着市场的上涨，上周的倍数已经开始降低。不知为何，我最近想要珍惜廉价筹码的意愿愈发强烈，总感觉乱纪元的窗口就要关闭了。